今天騰訊公佈了第三季度財報。2019年第三季度，騰訊總收入為972.36億元，較2018年第三季度增長21%。期內盈利為209.76億元，同比減少10%；淨利潤率由去年同期的29%下降至22%。

一、投資開始拖後腿，不再是騰訊的驕傲

騰訊在財務資料中特別強調了，雖然按國際財務報告準則，其利潤減少了10%，淨利潤率也下降了7%；但是按非國際財務報告準則，騰訊的盈利和淨利潤率都增長了。

（按非國際財務報告準則，撇除若干一次性及非現金專案的影響，騰訊本季度盈利為250.86億元，同比增長23%；淨利潤率由去年同期的25%上升至26%。）

也就是說騰訊龐大的對外投資在本季度計入了投資損失，拖累了騰訊的業績。而不是像以往一樣，龐大的投資收益助推了騰訊的淨利潤增長。

我們知道，騰訊和阿里都有非常龐大的投資版圖，但兩家公司在投資上的風格卻完全不同，阿里是吸收融合投資的公司進入阿里體內，騰訊則更多的是財務投資。

在經濟行情好時，騰訊的外部財務投資會給騰訊帶來可觀的財務收益，但一旦行情不好，這些外部財務投資帶來的投資損失也會拖累騰訊業績。

而這一次，外部投資對騰訊業績的拖累並不是結束，甚至還只是開始，以後騰訊可能會遭受更大的反噬。這就是騰訊去年以來被人們廣為詬病的投資公司模式的缺陷所在。

二、主要業務增速放緩

從收入上看，騰訊主要業務增速都不高。

增值服務的收入同比增長15%至506.29億元。其中網路遊戲收入增長11%至286.04億元。社交網路收入同比增長21%至220.25億元，社交網路收入增長主要受直播、視訊、音樂業務的貢獻增加所推動。

金融科技及企業服務的收入同比增長36%至267.58億元。該項增長主要反映商業支付因日活躍使用者數及人均交易筆數的增加而帶來的收入增長，以及雲服務因在主要垂直領域的滲透而帶來的收入增長。

網路廣告業務的收入同比增長13%至183.66億元。其中社交及其他廣告收入增長32%至147.16億元，得益於微信朋友圈廣告的增加，以及移動廣告聯盟的收入貢獻。媒體廣告收入則同比下降28%至36.50億元，包括騰訊視訊在內的媒體平臺受到了巨集觀環境及主要電視劇的排播等的影響。

三、騰訊972億：阿里1190億 ，與阿里收入差距拉大

騰訊本季度收入972.36億元；淨利潤人民幣209.76億元。不考慮投資損失，淨利潤250.86億元。

而11月1日剛公佈季報的阿里巴巴，營收為1190.2億元，同比增長40%。淨利潤為704.48億元，增長262.1%。即使不考慮阿里本季度的投資收益，淨利潤也有327.50億元，同比增長40%。

顯而易見，騰訊972億的收入已經同阿里1190億的收入拉開距離，淨利潤上250.86億也遠不及阿里的327.5億。

騰訊在與阿里巴巴的競爭中已經逐漸掉隊。增長速度上的比較更加明顯，同樣是巨頭企業，阿里收入利潤還有40%左右的增長，騰訊卻已經降到20%左右。

這主要是因為阿里核心的電商業務還能有40%的高增長，而騰訊核心的增值業務卻已經只有15%的增長。

三、雲端計算是騰訊的亮點，有機會挑戰阿里？

騰訊本季度財報中唯一的亮點在於雲端計算收入的高速增長。

騰訊雲收入本季度同比增長80%至人民幣47億元，得益於現有客戶增加使用量，以及教育、金融、民生服務及零售業等的客戶基礎擴大。

雖然阿里巴巴已經在全球雲端計算領域超過谷歌，位居世界第三。但騰訊雲業務過去四年，營收規模都保持了三位數增長。本季度已經超過2018年全年營收（91億元）的50%。這也是騰訊首次在財報中披露單季度的雲業務收入。

而阿里雲業務在本季度收入為92.9億元，同比增長64%。收入已經不到騰訊的兩倍，增速上更是落後於騰訊雲的80%。

憑藉騰訊系眾多投資企業的加持，騰訊在雲端計算上也有可能會上演微信支付與支付寶競爭同樣的故事，與阿里雲最終平分國內市場。而這也是騰訊最新財報裡唯一可以欣慰的地方。

---------------------