週三(11月13日)，人民幣兌美元中間價報7.0026，下調38點，上一交易日中間價報6.9988，在岸人民幣上一交易日收報7.0028。

國際匯市方面，美元隔夜變動不大，此前美國總統特朗普在一次演講中沒有就美國與中國的經貿摩擦提供新的細節。美元指數保持了週二稍早錄得的小幅升幅，紐約尾盤報98.31，當日上漲了0.11%，略高於中午特朗普講話開始時的水平98.304。離岸人民幣兌美元下跌0.17%，至7.018元。德國商業銀行亞洲高階經濟學家周浩最新觀點認為，鑑於增長放緩和貿易不確定性，人民幣很可能會經歷有管理的貶值，預計未來幾年人民幣將出現溫和貶值，美元兌人民幣在2019年底觸及7.07，在2020年底觸及7.23。周浩在該行週二召開的年度新聞釋出會上還表示，中國正在加緊努力，在經濟增長、金融穩定和外部挑戰之間取得新平衡，未來將優先考慮經貿問題和製造業，以應對新的全球動態；預計中國經濟將在2019年和2020年分別增長6.2%和5.8%，增長挑戰仍然存在。對於人民幣匯率，周浩指出，經貿爭端對人民幣是負面影響，但是美國也不希望美元過強，所以貿易爭端對人民幣匯率影響並沒有想象的那麼大，會有互相對衝的作用；從政策上來看，經貿爭端加劇時，中國在某種程度上需要匯率作為武器，但也不希望人民幣出現過快貶值，因為這可能會引發資本外流，因此人民幣穩定仍舊是主要基調。策略上來看，他認為，中國央行管理市場預期，有時需要穩定的預期有時又不需要明確的預期，所以央行通過中間價同市場預期不斷動態調整，這樣的精細管理是經常發生的。戰略上看，經貿摩擦相對維持比較長的時間，中國也需要穩定的策略，來度過比較長的經貿摩擦。

美聯儲或打破常規 2020年大選年持續按兵不動

美聯儲主席鮑威爾可能會在本週再次暗示貨幣政策將暫時保持不變，增強人們對美聯儲直至2020年末都可能按兵不動的預期。2020年將迎來美國第59屆總統選舉。美國實行總統制，總統選舉每4年舉行一次。

然而令人驚訝的是，這種情況在美國大選年並不多見。美聯儲在過去10個大選年都採取了政策調整，除了2016年是在11月大選過後才實施了加息。

2012年美聯儲沒有調整已經為零的基準利率，不過也在9月宣佈了第三輪大規模資產購買計劃。

富國銀行Henrietta Pacquement稱，目前美聯儲按暫停鍵是合理的。

在美國錄得表現整體尚佳的美國10月非農就業報告後，市場對美聯儲年內降息預期顯著降溫，提振美元指數震盪上行，現已站穩98關口，現報98.33。

Cornerstone Macro合夥人Roberto Perli表示，回顧美聯儲在以往大選年做的事情，你會發現美聯儲做了所有他們必須做的。保持獨立性和信譽的最好方法就是做他們認為正確的事。

但這也不是萬能擋箭牌。美國總統老布什曾指責時任美聯儲主席格林斯潘未能更積極地降低利率，以致於他在1992年競選連任時失敗。而眼下，由於總統特朗普不停攻擊美聯儲，證明自己是依據經濟前景做出政策決定變得格外重要。

美聯儲調整利率前需看到重大變化

美聯儲在9月做出的預測中值顯示，2020年經濟料增長2%，通脹率料升至2%的目標附近，失業率在2020年末將達到3.7%。最新預測將在12月10-11日政策會議上公佈。

美聯儲副主席克拉裡達在11月1日表示，如果美聯儲看到“越來越多的證據”表明其無法實現就業最大化或物價穩定的任務，或無法實現維繫這兩個目標所需要的經濟增速，那麼“我們就必須加以考慮”。

美國消費狀況表現良好

克拉裡達雖然認為經濟前景存在下行風險，但同時強調了美國家庭的財務實力。他認為，總體而言，美國消費者的狀況從未如此好過。

德意志銀行證券的Matthew Luzzetti表示，只有勞動力市場和消費者狀況出現真正的裂痕，美聯儲才可能重啟降息。他預計明年政策將保持不變，儘管預計經濟減速將導致失業率上升至3.9%。10月為3.6%。

加息門檻似乎更高。鮑威爾稱任何加息決定都將與通脹表現掛鉤，目前通脹率仍低於美聯儲2%的目標。

鮑威爾借用1995年和1996年的週期中期政策調整來描述美聯儲當前的策略。當時格林斯潘在加息後三次降息。

最後一次降息是1996年1月大選年伊始，然後直至年末都保持利率不變。

Tannenbaum表示，美聯儲可能會按兵不動很長一段時間。

里士滿聯儲主席巴爾金：美國勞動力市場依然緊俏

美國里士滿聯儲主席巴爾金表示，儘管有更多的工人可以加入勞動力大軍，但美國就業市場依然“緊俏”。

Barkin在週二的書面演講中表示，不選擇就業的原因包括健康問題，工作吸引力不足和低薪。超過三分之一離開勞動力大軍的成年男性報告有殘疾。有些崗位未能招滿，因為他們被認為沒有吸引力”

Barkin說，勞動力市場緊張導致僱主重新檢查他們提供的工作，導致入門級職位的工資增加。在當今的經濟環境中，潛在勞動力中有很大一部分沒有工作，我想借此說明崗位設計，勞動力健康和工作激勵措施都很重要。Barkin今年在FOMC沒有投票權。

聚焦本週鮑威爾講話，或重申經濟和政策處於有利位置

鮑威爾本週有兩次陳述機會，一次是週三（11月13日）在國會聯合經濟委員會，一次是週四（11月14日）在眾議院預算委員會。

他可能重申自己在最近一次政策會議新聞釋出會上傳達過的資訊：伴隨美國史上連續11年、持續最久的經濟增長，經濟和貨幣政策正處於有利位置。

投資者似乎同意他的看法。最近幾天，受美國經濟經受住了海外經濟放緩衝擊的跡象，以及對國際貿易局勢存在樂觀預期提振，股市債市雙雙上漲。