今天行情稍稍轉好，可轉債又迎來了密集釋出，除今日分析的白電轉債外，下週一將有三隻可轉債發行，具體的分析我將會在週日下午發出，接下來分析今天的主角——白電轉債

截圖自集思錄

發行條款基本情況1.AA級評價，沒有擔保，是廣州民營企業，評級等級一般2.8.8億的發行規模，正常規模，比較適中3.票面利率：0.3%，0.5%，1.0%，1.5%，1.8%，10%（含2%），共15.1%，本息合計115.1元，利率比較低

4.股價下調條款比較嚴苛，強制贖回、有條件回售屬於正常條款，沒有網下申購，中籤率約0.25籤。5.轉股價：8.99元，目前股價8.78元，轉股價值97.66元，給予11—13 %的溢價，目前估值108—110元6.募集資金用途：高階智慧化配電裝置產業基地建設專案、補充流動資金。正股質地基本情況白電轉債對應的股票是白雲電器，1989年成立，2016年上交所主機板上市，公司主要的經營產品有成套開關裝置、電力電容器、元器件和變壓器等。成套開關裝置是公司的主營產品，佔60%，電力電容器名列第二，約30%。公司在華南一帶還是比較有影響力的，擁有華南最大智慧電網成套開關裝置生產基地，以及全球最大的特高壓電力電容器生產基地。在2019年9月，公司胡明光被監管部門因涉嫌內幕交易罰款25萬元，起因是2017年公司收購浙變公司和桂林電容前，用他人股票賬號買入自家股票。搞笑的是，該內幕交易還是虧了錢的。另外，白雲電器在業績上也表現平平。今年上半年，公司盈利同比下降141%，三季度雖有所好轉，但仍同比下降52%，原因出在收購的桂林電容盈利不及預期。公司營收從2016年上市時的13億增長到2018年的近26億，近乎翻番，而淨利潤一直在1.7億元左右擺動。另外，公司的負債率比較高等一些列問題。

申購總結總體來說，從轉債條款看，白電轉債幾乎沒有拿得出手的條款，在票面利率和轉股價下修等關鍵條款上，都沒有可圈可點的地方；從正股質地看，如前面所述，白雲電器基本面相當一般，甚至可以說，不少方面都可以深挖，狠狠吐槽一番。如果是正股，別看股價已到歷史底部區域，刷子是萬萬不敢買入的，所以轉債給出尚可申購的建議，主要是當前轉股價值尚可，運氣好的話，上市時或許能賺一斤排骨。本人比較激進，所以自己會積極申購。以上評級僅供參考，可以根據個人的風險承受能力進行調整！後續上市分析我將會在釋出公告上市日後進行分析，歡迎各位留言關注，歡迎批評指正。