（前一篇搬運的是比較系統嚴謹的分析，這一次轉帖的是純市場的深度分析，再次感謝原文作者！個別地方我做了一點改動）

（一）首先談論股價問題

目前的股價如果放在港股或者美股這樣的市場來說可以用正常來形容，因為目前企業所處的行業和自身業務（作為整合商很難形成壟斷式的高利潤率）的增長對應的估值還算合理。但是不同的市場有不同運作體系（主要是資金供給、市場參與者和交易方式，整體估值運作體系不同）；如果放在A股中，千方科技目前的股價可以用芒格形容70年代美股一句話來概括“跌到了令人流口水的地步”。

a、千方目前的估值處於歷史低位，除了18年股市崩盤期間的估值，目前處於歷史最低點。

b、相較於同行，千方估值優勢明顯，無論是成長性，還是相對估值，千方相較於高新興、銀江股份、易華錄、金溢科技、海康威視、大華股份等相關公司在未來主要增長看點智慧交通領域都有較大優勢（具體可以參考上一篇文章分析的渠道部分內容）而其估值卻在未來智慧交通領域處於極低的水平，綜合其成長性和相對估值，其股票的相對估值處於極低水平。

c、截止3季度機構持倉數是歷史新低。

前兩個是從價格上最直觀的反饋，成長性最好的股票無論是為什麼把機構持股歷史新低納入呢，因為A股的個股股價是隨著機構大規模資金流入或者流出伴隨著股價的上漲和下跌，截止3季度基金對千方科技的持股已經降到歷史低位，等到市場預期（主要反應在機構的研報也就是我們熟悉的機構吹票）大規模資金重新流入行業，股價必將伴隨著資金的不斷流入重新恢復到正常的行業估值水平。

此處就要引出另外一個原因，千方科技股東不斷減持進一步打壓股價，我可以相信的是如果不是今年股票市場整體情緒較為樂觀，其股東不斷減持拋售，而市場沒有機構資金流入，千方科技的股價應該比今天的估值還要低。

（二）股東減持問題。股東固定的大量清倉式減持是股價不斷下跌的重要力量。

千方科技最大的弊病是伴隨著企業的成長，千方這幾年不斷增發股本導致企業盈利能力增長很快，但是股價增長較慢，公司市值被增發的股票抬高，而非為原股東創造價值。

可以看得出來以賴、張為代表的原有上市公司股東每年大概2000W-3000W股減持速度在不斷減持，按這個速度預計明年一季度或者中報基本就清倉減持完畢。至於為什麼賴張在千方營收利潤不斷增長時候卻要按年逐步不斷減持，這裡無法給出答案。可依查詢到的是賴張在千方的職位已經邊緣化，已經退出董事會和公司日常管理層。

另一個減持來自18年收購宇視定向增發的3.6億股，其中給宇視的員工持股平臺的在逐年不斷減持，鎖定期是3年，按現在的減持速度計算每年的減持總額在4000-4500W股。

這部分增發股票減持到明年4月將是最後的解禁期，去除增發給千方集團的股票外，未出售的股票僅剩6600W

也就是今年是千方增發減持的最高峰。今年年內公司增發股票減持總共大概在7000W左右。（包括賴張、和蕪湖宇視持股平臺）

至於宇視持股平臺的股票是之前宇視上市沒有成功，由原先的公司組織的持股平臺，這樣的類似於長達幾年的未上市的股票終於兌現，所以出現減持可以理解。而且相對於11塊的增發已經有較好的回報（這部分股票其實是宇視員工沒有出錢，而透過11元換算成千方的股票，然後賣給千方，也就是這部分股票的成本可以看做是0.。。。。）

兩個股票大戶的定期減持（按計劃減持與短期股價無關）就成為千方在最近低價時候股價卻不斷新低的重要原因。

19年阿里參與千方後，其董事層和管理層都做了大量的調整。目前在決策層董事會中阿里有關聯的有兩位，千方的3位。相信企業管理未來會越來越正規化。

（三）企業面對的未來的市場空間和競爭力問題

千方所面對的市場我理解的要比調研機構更加樂觀，其並非簡單的車聯網物聯網的帶來的增量市場，而是隨著技術的提升，整體社會交通訊息化的過程帶來的市場增量。如何理解呢？

現代科技提升的過程是對我們生活不斷資訊化的過程，而5G技術的佈局加上邊端計算技術成熟，就為整個社會交通的資訊化提供了技術基礎保障。

千方科技整體的技術儲備均是面對未來新智慧交通，而且目前以後推出新智慧交通的全域解決方案。

至於為什麼看好千方科技在這個領域能佔有優勢的競爭和業績會有潛在的爆發，這就涉及到未來市場的競爭格局，新交通是交通訊息化過程，與之前的點對點的通訊不同，新交通的基礎驅動是資料互聯，也就是需要雲業務支撐。這就從根本上解決了目前智慧交通領域的過度競爭的局面，因為從雲業務基礎層面就淘汰了絕大多數玩家（目前全國基於現在技術基礎的智慧交通企業有2.3W家左右）

而由於雲業務是新智慧交通的基礎，這樣也就成為了巨頭競爭的領地。

（四）巨頭競爭下的智慧交通市場格局

目前有云基礎實力的智慧交通市場參與者主要包括百度、騰訊、阿里、華為。

讓“智慧交通”的字眼頻頻出現在媒體文章之中；國內密集爆發的智慧網聯示範區也在加緊各種道路、車輛測試工作。

事實上，科技網際網路巨頭BATH在智慧交通領域已經就位，一場科技變革也蓄勢待發：

今年4月，百度推出了全棧式智慧交通解決方案“ACE交通引擎”；

6月，華為在線上詳述了其“交通智慧體”解決方案；

9月，在全球數字生態大會智慧交通專場上，騰訊也正式亮相了城市智慧交通解決方案“We Transport”；

同樣，阿里在雲棲大會上正式釋出城市大腦3.0的核心技術體系，其智慧高速解決方案也在不斷升級；

有別於傳統交通企業的方案，這些方案的技術底座是5G、雲計算、大資料、AI技術等新興技術。也正是這些新興技術，讓交通的數字轉型有了更多的想象空間。

目前整體來說騰訊技術最弱也佈局最晚。

華為在智慧交通領域的佈局是全方位的從路段到車端，從核心硬體基礎到演算法軟體和雲平臺。核心基本都在華為自己佈局控制範圍內。

百度和阿里走的是整合路線，自己搭建大平臺，依靠生態體系建立完善產業佈局。而千方科技就是阿里和百度集中系統中的路端參與者。其主要貢獻在於路測邊緣計算，感知硬體、資料、和交通訊息處理中臺。

憑藉著技術提升對行業帶來的新的競爭格局，將極大的提升目前行業的競爭門檻。而渠道就成為千方科技最大的競爭優勢之一。

（五）爆發點和投資預期

對於個股的股價影響最大的是市場預期和業績。隨著國家對於新基建交通的各種嘗試性佈局，其中最有參考價值的是京滬高速的車聯網布局，這個專案是今年開始實施，計劃2年內實現京滬高速的車輛互聯互通，參與方主要是華為、中國通訊院、千方科技。在實驗性佈局完成後才會大規模向全國推廣。也就是大規模的新市場帶給千方科技的新的市場增量需要在2年後也就是2022年或者2023年之後。但是參考今年新能源市場的預期和業績兌現，股價的爆發點很可能在這個時間點之前讓行業處於一個過熱的狀態。

至於投資預期，目前市場的智慧交通企業估值均處於低點，這也與今年疫情影響有關，隨著明年市場預期增加疊加業績回覆整體板塊估值會有一個較大提升。而從長期來看千方投資預期會隨著時間推移，業績不斷兌現不斷提升。

以上就是目前千方科技所面對的問題和機遇，整體來說我比較看好未來企業的發展，也持有企業股票。僅供大家參考。