在上一節講我們知道了區塊鏈財富的密碼是共識機制。是共識機制促進生態的孵化和成長。既然商業生態，就是一個經濟體系。這個經濟體系的價值是怎麼樣刻畫和表達呢？這就是這一節要探討的內容。

在通常的商業場景，比如一個公司，它的價值一般是由現金和資產組成，資產可能包括實物資產和無形資產。都是記錄在公司賬本里面。這些資產的總和構成的一個公司的估值。估值由公司的股票所表達，等於股本數乘股價。

區塊鏈賬本構建了一個數字化的王國，這個王國中價值是透過token來表達的。Token一直沒有一個比較恰當的中文翻譯。有人把它翻譯為代幣，強調他的流通性和貨幣特徵，這是因為比特幣是第一個區塊鏈成功案例，是第一個去中性化的數字貨幣。代幣有挑戰法幣權威的嫌疑，所以token還有一個比較溫和的翻譯就是通證，通證強調token的權益特徵，如同公司股票，通證代表的是生態權益。

但是同公司股權所不同的是，區塊鏈通證是同賬本緊密繫結，與生俱來的。通證不只是生態內價值的載體，也是生態的血脈，它是共識機制的具體體現。是生態孵化和迭代的動力。

有人說是不是可以做無幣區塊鏈應用。這樣做並不是不可是，但是如果只用區塊鏈做記賬，那就是把區塊鏈純粹作為了一個軟體工具。與我們講的數字商業生態無關。就如同修了條高速公路，但是限制車輛執行一樣，區塊鏈的商業價值就難以發揮出來。

深刻理解token，才是吃透區塊鏈，開啟數字商業生態的鑰匙。

美國和加拿大政府從證券管理角度引入了證券通證security token 和效用通證 utility token的概念。通俗來說，證券類通證就如同證券發行，其價值來源於通證未來的升值，而效用通證就如同是商品劵，其價值來自同產品和服務的承兌。美國證監會SEC引入了一個Howey測試用於區分證券類通證和效用通證。如果一個專案是發行security token，就按照證券融資對待，按照金融的法規來監督管理。

其實security token 同 utility token的劃分純粹是監管機構的削足適履。是想把區塊鏈納入現行監管框架的權宜之計。

我們上節中講到共識機制是由一個生態體的經濟模型來刻畫的，token其實就是這個經濟模型的具體體現。嚴格的定義上講，token是透過共識機制在區塊鏈賬本上完成的一個價值對映。它把生態內的勞動價值，資源價值，資本價值都對映成了在賬本上的一個數據結構，稱為通證，這個通證在賬本上流轉，不可篡改。

Token代表著一個生態的全部價值。是一個生態內所有價值的總和。既可以體現為使用價值，也可以體現為投資和金融價值。既體現為當下的價值，也代表未來的價值。

Token還是共識的落足點。token的釋放和回收機制，將生態的各種行為對映為token的過程就體現了生態的共識。

Token既然是價值的載體，那它的價值是怎麼確定的呢？

我們通常在談論一個東西的價值時，都是選一個法幣做為計價單位，比如人民幣或者美元。價格往往可以透過倆種方式來確定，一個是它可以買多少錢？或者是它可以換多少其它已知價格的東西。總之是交易決定了價格。如果沒有一個可以交易的市場，價格就無從談起。這也是困擾很多傳統商業的痛點，一個企業如果不能上市，進入資本市場，它的價值就難以估計和兌現。

Token也是一樣。是交易形成了價格。但是這裡有個雞與蛋的問題，公允的價格需要有個公開透明的交易市場。這是區塊鏈Token的一個獨特優勢，因為token是在自帶信用的賬本上流轉，而且經濟模型公開透明不可以篡改，這樣就可以自然形成一個人人可以參與的交易市場。交易市場的的形成和壯大就代表了token所代表的共識的認知度，而交易形成的價格就是共識的認可度。比特幣經過十年時間，從密碼朋克圈的一個數字貨幣實驗專案成了一個數百萬人認可的一個數字貨幣，價格也飄升了百萬倍。這期間價格波動巨大，相當於是對其共識的不斷錘鍊。

區塊鏈商業生態同其交易市場是疊合的。這樣就形成了token價值的監督和定價機制。經濟模型不斷迭代。形成了區塊鏈生態演化的驅動能力。

從觀念層面，token的重要性是在價值管理中引人了量子的概念。我們並不是說價值一定是不連續的，而是將價值進行份額化處理，可以帶來強大的數學工具，使得價值可以進行設計和計算。比如token可以將風險和收益進行捆綁（superposition），實現金融價值顆粒化流動。顆粒化是程式設計的前提。首先要成為狀態機，才能實現圖靈機一樣的可計算性。所以說區塊鏈對金融的量子化，對金融價值流動可以進行程式設計（programming）。這是token作為數字經濟基本價值構造單元的最核心價值。

小結： 在區塊鏈賬本構建起來的數字化的王國中，共識機制和智慧合約實現了商業的協同，然後透過token作為價值對映，實現價值的兌現和流動。最近三十年的資訊化和互聯技術發展，基本上實現了生產和協同流程的資訊化和自動化。區塊鏈要進一步實現的是將資訊流對映為價值流。在資訊的互聯互通的基礎上疊加上價值的互聯互通。

思考題：

思考題1：區塊鏈通證是如何同共識關聯起來的？

思考題2：為什麼說區塊鏈通證自帶了一個公開透明的交易市場？