本週大盤跳空低開14點，以2950點開盤，週一破位大跌後橫向盤整3天，週五再度大跌擊穿2900點大關，報收於2891點。全周看，沒有逆勢走強的板塊，但醫藥龍頭長春高新、恆瑞醫藥、愛爾眼科、大博醫療、通策醫療、樂普醫療等則逆勢上行。

這些醫藥龍頭新高不斷，根本原因在於持續不斷的業績增長，而業績持續不斷的增長的根源在於醫藥行業持續健康發展且未來幾十年尚沒有天花板，同時，這些醫藥股又屬於細分行業龍頭，擁有很深的護城河。“恬淡虛無股心常在在9月21日博文《醫藥板塊能否長牛再起？》中對未來幾十年醫藥板塊基本面有所闡述。且多次斷言：10年內長春高新股價超過貴州茅臺。這裡再加上一條：明年底前恆瑞醫藥股價超過五糧液。

附：醫藥板塊能否長牛再起？（9.21）

一直以來，醫藥股都是A股“白馬股”發祥地，醫藥板塊更是A股少有的能夠穿越牛熊的板塊，尤其在震盪市或者熊市，更是有“吃藥喝酒”之說，醫藥股板塊是慢牛、長牛板塊，為此一直受到機構投資者的青睞，成為其高配板塊。如此備受機構投資者推崇的醫藥股自2018年以來“敗走麥城”，在“長生”事件爆發後，整個醫藥板塊進一步暴跌，伴隨著國家推出藥品帶量採購，醫藥板塊更是血流不止，而ST康美事件更加劇了市場恐慌，隨後國家對醫藥企業大檢查，更讓醫藥板塊嚇出一身冷汗，一年多的大暴跌，讓醫藥板塊跌幅慘重。

醫藥板塊可劃分為醫藥器械服務、生物製品、中藥、化學制藥醫藥商業等5個子板塊，佔目前A股66個行業板塊中的5個席位，2018年醫療器械服務子板塊全年大跌近31%；生物製品子板塊全年大跌24%；中藥子板塊全年大跌31%；化學制藥子板塊全年大跌26%；醫藥商業子板塊全年大跌近32%。可見醫藥行業5個子板塊中，只有生物製品略微跑贏滬指，其他4個子板塊均跑輸滬指。為此市場開始懷疑醫藥股是否已經窮途末路，日落西山。加之今年的一些列醫藥事件（比如康美藥業財務造假，東阿阿膠業績下滑，輔仁藥業暴雷，財政部對醫藥企業大檢查、集採擴圍），讓醫藥股雪上加霜，於是寫了這篇博文：

醫藥板塊能否長牛再起？

在任何股市中，長牛的板塊唯一的支撐是其不斷增長的業績，即：成長性，在A股當然也不例外，正是因為醫藥股穩定且高速的業績增長，造就了醫藥股的長牛格局，一直以來整個醫藥板塊業績複合增長率超過20%，這是A股中其他板塊無法相提並論的，即便白酒股也比不過，而且醫藥股具有高科技和消費雙重屬性，這就註定了醫藥股屬於弱週期板塊，與經濟強弱相關性很小，為此機構投資者一直給予醫藥股較高的“估值”。

即便2018年以來醫藥股“敗走麥城”，但大家看看5個醫藥子板塊指數年K線圖，目前都比2017年高點大幅上漲，其中：醫療器械服務子板塊指數上漲94%；生物製品子板塊指數上漲203%；中藥子板塊指數上漲75%；化學制藥子板塊指數上漲94%；醫藥商業子板塊指數上漲181%。即便是漲幅最小的中藥板塊指數也上漲了75%，這是金融地產以及資源板塊等強週期板塊所無法相提並論的，也就是同為大消費的家電、白酒少以及一些代表新經濟的數板塊能與其相比。（截至今年3月份）

醫藥股業績能夠持續增長的主要原因的醫療消費支出的持續增長，致使上市醫療公司收入持續穩定增長。

大家看看2017年中國人均消費結構圖：

從上圖可以看出，2017年中國人均醫療保健支出為1451元，佔全部消費支出的7.9%，排在食品菸酒、居住、交通、教育文化娛樂之後，可以推算出2017年全國醫療保健消費支出大體在20169億元左右。

大家看看2018年中國人均消費結構圖：

2018年中國人均醫療保健支出為1685元，佔全部消費支出的8.5%，排在食品菸酒、居住、交通、教育文化娛樂之後，可以推算出2018年全國醫療保健消費支出大體在2306億元左右，支出總額同比增長11%強。2018年醫療保健支出增速比人均支出增速快3個百分點，這是醫療保健支出佔比增長、人口基數增加、總支出數額增長共同作用的結果。

按照2018年增速測算，2019年人均醫療保健支出佔比將提高到9%以上，如果2019年全國支出總額能維持8%（比2018年降低0.4個百分點）的增長，人口達到14億元（比2018年增長500萬人），則2019年全國醫療保健支出將達到27000億元以上，同比增速達11.7%，比人均支出增速快3.7個百分點左右，看來醫療保健支出增速不但沒有減速，而且在逐步加速。

過去醫療保健支出中以醫療支出為主，因為過去人均收入低下，主要支出是解決溫飽，醫療支出以“救命”為主，即：無病不吃藥！伴隨著生活水平的逐步提高，人們逐步從“保命救命”向“年延益壽”轉變，而醫療保健支出也逐步從“救命支出”向“預防保健”傾斜，這是醫療保健支出佔比逐步提高的原動力。

根據Joseph Dieleman等學者發表在最新一期的《美國醫學會雜誌》研究資料顯示，2013年，美國醫療支出為2.1萬億美元，而這一資料將在2020年飆升至3.2萬億美元，佔美國GDP的20%。而反觀1960年，美國醫療支出僅佔GDP的5%；從人均來看，1960年每個美國人的醫療支出為146美元，而到2020年，人均醫療支出將攀升至9990美元。

反觀中國，即便是2018年，人均醫療保健支出也僅僅1685元，佔支出的比重為8.5%，占人均GDP的2.6%。目前中國人均醫療保健支出佔比與美國1960年相比，還低了2.4個百分點；與當下美國醫療保健支出佔比相比，更是低了17個百分點。如果與美國醫療保健支出佔比持平，2018年中國人均醫療報價支出應當在12000元左右，而不是當下的不足1700元。綜上，中國醫療保健支出佔比不但遠未達到提升的“天花板”，而且僅僅是剛剛起步。

伴隨著中國步入中等發達國家行列，人們普遍解決了溫飽，逐步脫貧奔小康，加之醫保政策覆蓋到全國所有居民，未來20年，中國醫療保健佔比每年有望以0.5%的速度逐步提高，在人均消費每年保持8%左右的增速和人口基數大體穩定的情況下，醫療保健消費將增長11—11.5%左右，而作為提供醫療保健“貨物”的醫藥股，未來20年業績複合增速仍將保持在20%以上，為此醫藥股絕對沒有日落西山，而是剛剛從少年步入青年階段，2018年的“長生”事件以及藥品帶量採購，不過是醫藥股青春期的“成長煩惱”而已。

目前美股市值排名靠前的主要是代表新經濟的網際網路公司和生物醫藥公司，傳統產業都已經“凋零”黯然退去；反觀中國A股，當下市值排名靠前的基本是清一色傳統產業，包括四大行，石化雙雄、保險巨頭中國平安、中國人壽，白酒巨頭貴州茅臺。當然中國頭部的網際網路企業阿里、騰訊都未在A股上市，但阿里、騰訊遲早會迴歸的。20年後A股市值排名前10位傳統產業將鳳毛麟角，那時候A股將是新興網際網路和醫藥股的天下，將會出現N家巨無霸醫藥股，當然這需要一些醫藥企業強強聯合，千億以上市值醫藥企業不會少於30家，萬億市值醫藥企業不會少於5家，A股一定會出現2萬億市值的醫藥企業。當下恆瑞醫藥剛剛2000多億元市值，就可在醫藥股中稱王稱霸，20年後2000多億元的醫藥企業只不過是“中等個”而已？不信！等著瞧吧！在資本市場，慣例就是用來打破的。

未來20年醫藥股成長將主要靠“科技”這第個一生產力，誰掌握了整個上下產業鏈的核心“科技”，誰就能成為細分行業龍頭。目前看，生物製藥細分行業、基因測序細分行業、中藥中的人蔘細分行業將來都會出現巨無霸醫藥股。

還是那句話：“熊去牛來買券商，長期大牛看醫藥”，券商股只能在牛市初期，最遲是中期之前持有，未來20年（除非筆者退出股市），否則醫藥股是筆者長期重點配置的股票，紫鑫藥業、浙江醫藥、九芝堂、同仁堂、片子癀、ST康美等等，都是值得長期持有的股票。去年以來的醫藥股大跌是政策調整+大盤持續大跌的共同作用。監管越嚴格，中小企業越快速出清，從而為未來大型企業成長騰出更大的空間來。因為倒下的都是被淘汰者，是弱者，是違規者。真正的強者則會越來越大，越來越強。

醫藥板塊屬於弱週期長牛板塊，一般短期不會大爆發，但你把K線拉長就明白，醫藥股是唯一能夠穿越牛熊的長牛板塊。未來20年醫藥股，尤其是中藥股必將成為大牛股集中營，當下100億元左右的小盤股，那時將成為千億甚至數千億元市值的大象（當然前提是不被市場淘汰）。 近期醫藥產業鏈板塊逐步走強，新一輪長牛市開啟，君不見第一醫藥高價股長春高新，正在新高不斷劍指400元大關。

從成交量變化獵莊的技巧

我們從小就學習過“按圖索驥”的故事，根據馬走過所留下的足跡來找到走失的馬。

因為只要有所行動總會留下痕跡，一支大部隊的行動總會留下痕跡，要麼塵土飛揚，要麼坦克轟轟，要麼飛機盤旋，每一位看到這種景觀的人都會情不自禁地嘆道，大部隊又開始行動了，戰鬥又要打響了。股市中也是這樣，主力一旦準備殺入一隻股票，在K線圖上總會留下痕跡，這個痕跡就是：成交量開始出現明顯放大，並且是成不規則狀；這就像上面說的塵土飛揚。那麼具體怎麼根據成交量的變化來辨識主力呢？下面我們一一道來。

（一）根據成交量的變化辨識主力洗盤

實踐證明，對於強莊股的主力是不是在洗盤，可以根據成交量變化的以下特徵做出個較為準確的判斷：

1，由於主力的積極介入，原本沉悶的股票在成交量明顯放大的推動下變得活躍起來，出現了價升量增的態勢。然後，主力為了給以後的大幅拉昇掃平障礙，不得不將短線獲利盤強行洗去，這一洗盤行為在K線圖上表現為陰陽相間的橫盤震盪，同時，由於主力的目的是要一般投資者出局，因此，股價的K線形態往往呈明顯的“頭部形態”。

2，在主力洗盤階段，K線組合往往是大陰不斷，並且收陰的次數多，且每次收陰時都伴有巨大的成交量，好像主力正在大肆出貨。其實不然，仔細觀察一下就會發現，當出現以上巨量大陰時，股價很少跌破10日移動平均線，短期移動平均線對股價構成強大支撐，主力低位回補的跡象一目了然，這就是技術人士所說的“巨量長陰價不跌，主力洗盤必有漲”。

3，在主力洗盤時，作為研判成交量變化的主要指標OBV、均量線也會出現一些明顯的特徵。主要表現為：當出現以上大陰巨量時，股價的5日、10日均量線始終保持向上執行，說明主力一直在增倉，股票交投活躍，後市看好。

4，成交量的量化指標OBV在股價高位震盪期間始終保持向上，即使瞬間同落，也公迅速拉起，並能夠創出近期的新高，這說明單從量能的角度看，股價已具備大幅上漲的條件。

如果一隻股票在經過一波上漲之後，它的成交量變化出現以上四個方面的特徵，那就說明該股主力洗盤的可能性極大，後市看好。

（二）根據成交量的變化辨識主力吸籌

在大多數情況下，主力吸籌的動作會比較隱蔽，成交量變化的規律性並不明顯，但也不是無蹤可覓。一般而言，可以從以下幾個方面成交量的變化來識別主力是否在吸籌：

1，如果主力吸籌較為堅決，則漲時大幅放量、跌時急劇縮量是成交量變化的主旋律。

2，從成交量均線的變化來識別。

觀察成交量均線在很多情況下是一個重要的手段。如果成交量在均線附近頻繁震動，股價上漲時成交量超出均線較多，而股價下跌時成交量低於均線較多，則該股就應納入密切關注的物件。

3，關注盤中的異動情況。

由於即便是在成交量波幅不大的日子裡，主力也沒有閒著，只是收集動作幅度沒有那麼大而已，因此，要加強對盤中異動成交情況的關注。此時，可以觀察該股的分時圖，例如15分鐘、30分鐘、60分鐘圖，如果有類似情況出現，同樣有可能是主力吸籌的結果。

4.將成交量結合股價來進行分析。

由於絕大部分股票中都有一些大戶，而這些大戶的短線進出同樣會導致成交量出現波動，成交量結合股價的變化進行分析。把大戶的隨機買賣所造成的波動與主力有意吸納造成的波動區分開來是關鍵所在。隨機性波動不存在刻意打壓股價的問題，成交量放出時股價容易出現跳躍式上升，而主力吸籌必然要壓低買價，因此股價和成交量的上升有一定的連續性。依據這一原理，在股價漲跌和成交量變化之間建立某種聯絡，通過技術手段過濾掉那些股價跳躍式的成交量放大，了解真實的籌碼集中情況。

5.注意成交量的堆積。

成交量堆積對於判斷主力的建倉成本有著重要作用，因此另一個重要的觀察物件就是成交量的堆積。除了剛上市的新股外，大部分股票都有一個密整合交區域，股價要突破該區域需要消耗大量的能量，而它也就成為主力重要的建倉區域，往往可以在此處以相對較低的成本收集到大量籌碼。因此，關注成交量的堆積就顯得尤為重要，剛剛突破歷史上重要套牢區並且在底部區域內累積成交量創出歷史新高的個股，就非常值得關注，這主要是基於以下兩個方面的原因：

（1）它表明新介入主力的實力遠勝於以往，其建倉成本亦較高；

（2）如果後市沒有較大空間的話，大資金是不會輕易為場內資金解套的。

另外，如果累積成交量並不大，即所謂“輕鬆過頂”，則需要提高警惕，因為這往往是原有主力所為，由於籌碼已有大量積累，使得拉抬較為輕鬆。儘管這並不一定意味著股價不能創出新高，但無疑主力的成本比表面看到的要低一些，因此操作時需要更加重視風險控制，股市整體走勢趨弱時尤其需要謹慎。

6.注意某些成交量密集區域。

在主力開始建倉後，更加需要注意成交量密集的區域，因為某一區域的成交量越密集，則主力的建倉成本就越靠近這一區域。無論是真實買人還是主力對敲，均需耗費成本，密整合交區也就是主力最重要的成本區；累積成交量和換手率越高，則主力的籌碼積累就越充分，而且往往實力也較強。此類股票一旦時機成熟，往往有可能一鳴驚人.成為一匹“超級大黑馬”。

（三）根據成交量的變化辨識主力建倉

莊家在建倉時，為了避免其進貨意圖被散戶識破，順風搭車，所以莊家會連續長期進貨，避免成交量的顯著變化引起投資者的注意，但是主要莊家開始進貨建倉，不管莊家如何小心地隱藏，還是能夠從成交量上看出一·些蛛絲馬跡，莊家進貨時，從以下幾個方面可以看出成交量的變化。

1.從K線圖來看

當莊家採用震盪方式吸貨時，股價在低位進行震盪，經常出現一些反映成交量變化的特殊圖形：帶長上、下影的小陽小陰線，並且當日成交量主要集中在上影線區，而下影線中存在著較大的無量空體，許多上影線來自臨收盤時的大幅無量打壓；跳空高開後順勢打下，收出一根實體較大的陰線，同時成交量放大，但隨後沒有繼續放量，反而急速萎縮，股價重新陷入表面無序的運動狀態；小幅跳空低開後借勢上推，尾盤以光頭陽線報收，甚至出現較大的漲幅，成交量明顯地放大，但第二天又被很小的成交量打下來。

2.從K線組合來看

K線組合會構成一個明顯的箱體，股價在這個箱體中波動的頻率開始加大，通常股價上漲時出現成交量放大但漲幅不高的“滯漲”現象，而股價下跌時成交量明顯萎縮。

3.從技術上來看

從技術指標來觀察，均線系統由雜亂無章、糾纏不清，漸漸轉向脈絡清晰、起伏有致。

在初期由於籌碼分散，持倉的成本分佈較寬，加上莊家刻意打壓，股價波動的規律性較差，但是隨著莊家手中所持籌碼的沉澱，市場上的浮動碼減少了，往往會把股價的波動幅度減下來以拉平市場平均成本，減少其他投資者來回搗騰短差。

4.從股價來看

在建倉階段，在底部區域的頂端，主力往往釋出種種利空，或者製造形態上的空頭結構，意圖使市場發生心理恐慌，主動促成股價下跌。一般來說，如果主力在下跌途中堅定持籌，並且繼續逢低吸納，這種股價不會下跌回到前期成本密集區以下。

一般而言，莊家吸貨造成成交量變化一般有兩種情況：（1）在原本成交量極度萎縮的情況下，從某一天起，成交量突然放大到某個溫和但不引人注目的程度，之後連續很多天一直維持在這個水平，每天成交量極為接近，而不是像原先那樣時大時小；（2）某隻股票成交量突然溫和而有規律地遞增，同時股價也小幅走高，這是莊家急於進貨時心情的反映，表明股價大幅攀升的日子已經很近了。

莊家的成敗往往由其對籌碼控制的程度決定，因為莊家只有充分控制了籌碼，才能隨心所欲地操縱價格。莊家們深深明白這個道理，因此只要資金實力允許，他們總會設法多吸納一些低價籌碼。所以說，有心的散戶總會成交量上尋到莊家建倉、吸貨的蛛絲馬跡，當然，散戶還應從莊家吸貨階段的長短、成交量的大小和市場浮籌的多少來估計莊家控籌程度，進而判斷莊家的實力和野心。

以上內容均屬個人觀點，僅供參考，文中所提個股不構成買賣意見，交易有風險；投資須謹慎。