上市原計劃募集專案延期，收購其他公司卻毫不猶豫，業績自上市後逐漸創新低，今年上半年已進入虧損，宣亞國際上市的目的究竟是為了什麼？
資料顯示，宣亞國際成立於2007年，是一家從事品牌諮詢、公關、廣告、體育營銷等業務的整合傳播公司，2017年登陸創業板。同很多公司一樣，宣亞國際招股書中業績靚麗，一旦上市，業績就如翻臉，說變就變。
經營業績資料顯示，上市前，2012年至2016年，公司實現的營業收入分別為3.01億元、2.67億元、2.67億元、3.91億元、4.67億元，對應的淨利潤為0.08億元、0.13億元、0.08億元、0.54億元、0.59億元。給投資者的印象是這家公司潛力巨大，業績持續增長。
然而，上市之後，除了首年延續了增長之勢，此後倒頭下滑。上市當年，公司實現的營業收入、淨利潤分別為5.05億元、0.75億元。進入2018年，該公司經營業績就開始急劇滑坡。
去年上半年，宣亞國際實現的營業收入、淨利潤分別為1.76億元、0.03億元，同比分別下滑16.34%、90.44%。扣除非經常性損益的淨利潤則虧損0.01億元。去年全年，公司營業收入3.69億元，較上一年度下降26.80%，淨利潤0.21億元，同比下降71.90%。
今年上半年，公司營業收入再度下降27.33%，為1.28億元，淨利潤則為虧損0.09億元，同比降幅高達432.95%，扣除非經常性損益淨利潤為-0.09億元，同比下降773.68%。
屢屢上演“蛇吞象”式收購
宣亞國際自上市起，就開始了一連串的併購行動。
在上市當年不足兩個月的時間，宣亞國際就籌劃過擬以現金方式收購奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客歡眾和映客遠達合計持有的蜜萊塢約48.25%的股權事宜，蜜萊塢為映客移動直播平臺的經營實體。不過，2017年12月15日，宣亞國際就宣佈終止重組。
在此案例中，明顯屬於“蛇吞象”行為。彼時雙方的實力有一定懸殊。公開資訊顯示，2016年，映客實現營業收入43.38億元，淨利潤達4.8億元。2017年一季度，映客收入10.35億元，淨利潤為2.44億元。
而宣亞國際2016年實現營業收入4.67億元，淨利潤為0.59億元，2017年一季度，宣亞國際營收0.98億元，淨利潤為0.08億元。實力明顯弱於映客。
從現金流上看，宣亞國際賬面資金也遠低於收購所需的29億元。這也是當時業界生疑的焦點，宣亞國際表示收購案所需的資金將會由宣亞採用股東借款的形式籌集。奉佑生等映客創始團隊將以現金形式，分別對宣亞國際的四大股東進行增資或入夥。其中奉佑生轉讓股權比例接近21%，交易價格超過12億元。這使得這起併購看起來更像是映客在借錢給宣亞國際收購自己。
此次失敗後，宣亞國際並未放棄併購步伐，繼續尋找併購物件。
今年8月宣亞國際籌劃收購致維科技（北京）有限公司（以下簡稱“致維科技”）事宜。不過這次依舊失敗。9月23日晚間宣亞國際釋出公告稱，因交易雙方業績承諾等核心條款未達成一致等因素，宣亞國際重組事宜就此止步。
事實上，這次又是一次力量懸殊的“蛇吞象”行為。
2018年，致維科技實現營業收入19.7億元，淨利6181萬元，宣亞國際則分別為3.7億元、2106萬元。此外，無論是總資產還是淨資產，致維科技都遠超宣亞國際。
雖然宣亞國際一直在致力於尋找外部併購，但其旗下參股公司並未經營管理好，2018年悉數虧損。其中，北京品推寶移動科技有限公司2018年虧損190.3萬元，北京威維體育文化有限公司去年虧損274.76萬元，鏈極智慧科技（上海）有限公司去年虧損833.11萬元。
其報告期內取得和處置子公司對公司整體生產經營和業績的影響也是負面影響。其中，上海宣亞人工智慧科技有限公司負面影響為3.62萬元，上海至深大資料科技有限公司負面影響為5.47萬元。
上市募資計劃延期
其在上市之初，招股書中披露的募集資金投入計劃顯示，募集資金將主要用於5項補充，分別是數字營銷平臺專案計劃募資1.78億元，兩年完成；資訊化數字平臺升級專案1522.53萬元，1年完成，境內業務網路擴建專案2645.12萬元，2年完成；境外業務網路建設專案6500萬元，三年完成；補充流動資金專案1.2億元，1年完成。（見下圖）
但目前為止其數字營銷平臺專案和資訊化數字平臺升級專案都面臨延期，兩個專案都計劃延期至2021年2月8日。
根據宣亞國際解釋，數字營銷平臺專案延期的原因主要系在移動網際網路和數字傳播技術迅猛發展的大趨勢下，面對媒體、傳播形態和公眾資訊獲取方式、消費態度的顛覆性變化，公司經綜合考量，放緩了投資程序。“由於市場變化較快，媒介渠道、客戶需求變化迅速，技術迭代加速、IT 技術人員及專案執行等高素質人才流失等諸多因素，公司若仍按照原計劃進行投資，可能導致專案投入產出比無法達到預期效果，從而影響公司的持續盈利能力。”宣亞國際稱。
資訊化數字平臺升級專案延期的原因，宣亞國際解釋為主要系公司所處行業發生的變化。隨著近年來網際網路和移動網際網路營銷市場環境和技術環境發生較大變化，公司為精準改造內部管理系統，以全面對接移動互聯時代的管理和辦公需求，從而更好地適應業務發展和業務技術全面升級的需要。
儘管兩個專案解釋措辭有所不同，但總結下來，二者的原因均為公司所處行業發生變化，即中心意思是外界環境發生重大變化、媒介渠道、客戶需求變化迅速，技術迭代也加速等等。不能否認的是，未來宣亞國際所說的幾項因素同樣會繼續快速發生變化，尤其是技術迭代等，現在都無法適應環境變化，未來就能適應了嗎？未來專案是否會以同樣理由繼續延期？對兩個專案的進展宣亞國際有多大把握？自身實力尚未夯實就四處出擊併購，是否超越了宣亞國際目前的能力？對此，宣亞國際同樣諱而不言。
值得注意的是，宣亞國際正面臨人員大幅流失。
宣亞國際半年報顯示，該公司管理費用上半年大幅下滑28.21%，下滑的主要原因就是“報告期人員減少，導致人工成本減少”。不過對於上半年人員流失了多少，是主動離職還是公司裁員？該公司在半年報中並未披露，在詢問過程中避而不談。