11月15日，發改委在《推動先進製造業和現代服務業深度融合發展的實施意見》中提出要鼓勵增強/虛擬現實等技術在購物、廣電等場景中的應用。中國移動近期也表示將在週五（11.15）推出聯合品牌方推出7款AR產品和19款5G手機。中移動表示，增強/虛擬現實（AR/VR）將成為5G率先成熟的應用場景，5G的特性與這兩項技術的結合將為各行各業的發展帶來更大的想象空間。

從近年來虛擬/增強現實技術的發展看，海內外資本在虛擬現實（VR）和增強現實（AR）領域的投資逐步趨於成熟和冷靜，雖然資本投資增速出現下滑，但整個產業的投資規模還在增加且技術也在不斷髮展。

目前AR/VR技術水平已基本符合業內規定半沉浸效果要求，即可達到90Hz以上重新整理率、4K解析度以及20ms以內動態延遲。海內外科技巨頭如華為、微軟、谷歌等也不斷加大VR/AR產品的投資，他們在研發軟硬體技術、提升使用者體驗的同時，也通過多產品線佈局、降價促銷等手段使終端裝置滲透率提升。海外運營商則利用價格補貼的方式，例如通過與5G套餐結合、捆綁銷售的方式，刺激VR/AR產業發展。

以南韓為例，其5G商用後用戶數增長到100萬用了69天，其中VR使用者佔比高達45%。南韓運營商就是通過將AR/VR內容用作5G服務的應用，來吸引使用者消費流量，這點做得比較成功。資料顯示，2019第二季度南韓每位5G使用者每月平均使用24GB流量，是他們4G時期流量消費的2.5倍。在目前流量消耗佔比重，AR/VR服務貢獻出了20%。

中國目前對VR/AR產業的政府扶持和鼓勵也在不斷加大，在2018年12月底，工信部曾釋出《關於加快推進虛擬現實產業發展的指導意見》，在該指導意見中，明確了虛擬現實（VR）和增強現實(AR)技術的“國策”戰略地位。

中國VR/AR產業當下也逐步趨於成熟，應用領域多分佈在教育、醫療、休閒娛樂等領域。據統計，2018年中國VR/AR市場規模約為233.75億元左右，同比增43.08%，其中VR佔據主體，為227.5億元。未來隨著5G技術和政策的驅動，預計到2025年中國虛擬/增強現實技術的市場規模將分別達到1351.5億元和1256.9億元。

聯通、移動和電信三大國內運營商目前也正通過戰略合作、內容分成等方式在刺激VR/AR市場的發展。通過對標南韓發展案例，中國的優勢在於使用者基數、消費和增長空間上更廣闊，而且中國在5G預約套餐上線之際僅用半個月左右時間，預約使用者數就達到1000萬人，使用者數增長快速且明顯。由此看出，VR/AR作為5G未來主要的應用場景之一，在中國內的發展機會較為明確，相關機會值得關注。

個股篩選方面，本次選擇的標準主要圍繞在了今年3季度淨利環比增長和前三季度淨資產收益率排名較高個股，並且結合技術走勢，篩選了一些股價整體漲幅並不高的個股，經過整理主要有：

涉及相關概念的上市公司中，晶方科技（603005）是目前中國大陸首家、全球第二大能為影像感測晶片提供晶圓級晶片尺寸封裝(WLCSP) 量產服務的專業封測服務商。目前封裝產品廣泛應用於手機、照相機、醫學電子、安防裝置等多領域。影像感測晶片是AR及VR等裝置的核心環節之一，公司作為該領域領先封裝企業，或將受益於AR及VR行業的快速發展。

經營方面，公司今年前三季度產能滿載，工藝水平與裝置利用率顯著提高，單季毛利率與淨利率均提升明顯，盈利能力有所提升。

全志科技（300458）目前在其VR產品線上推出了虛擬現實專用晶片VR9。並在業內首創使用硬體加速實現了反畸變、反色散演算法，配合雙引擎直驅雙屏專用系統，通過對軟體系統中顯示流程、圖層管理等多處深度優化，可以使應用播放明顯提升使用者佩戴VR裝置的沉浸體驗並改善眩暈的不良效果。

今年第三季度單機業績符合預期，作為SoC晶片龍頭企業，預計隨著智慧化社會的到來，促使公司迎來新一輪的成長期。

完美世界（002624）公司今年業績的亮點在於經營性現金流大幅改善，主要因為目前新上線的遊戲和老遊戲的市場表現良好，帶來資金流水的增加以及影視劇業務進入平穩發展期帶來的現金支出減少所致。

今年3月公司表示，目前已開始與谷歌展開合作探索VR、雲遊戲等新遊戲型別。此外公司於2016年推出的VR遊戲《深海迷航》預售版曾在steam平臺月收入超過百萬美元。未來公司或藉助谷歌在全球廣泛覆蓋的、智慧化的營銷解決方案，向用戶推出更多高品質VR遊戲精品。

風險提示：5G推進不及預期，VR/AR於5G結合產品銷售不及預期。

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