作者 | 戴鄂

“一口好牙，兩面針”，這句廣告語是不少“80後”“90後”的兒時記憶。目前在賓館酒店之外的場所，已經幾乎看不到兩面針牙膏了。

2018年，兩面針共計賣出超12億支牙膏，其中酒店牙膏約11.7億支。

早些年，外資日化品牌的資本與營銷雙重衝擊來襲，作為“國內牙膏第一股”的兩面針為了穩定業績選擇了賓館旅遊細分市場，以及多元化之路，逐漸形成了日化、醫藥、紙業、房地產四大板塊。

現在一紙公告發出，兩面針就要剝離紙業、房地產兩大業務。扣非淨利潤連續虧損13年之後，公司多元化之路掉頭，有著78年曆史的“老字號”這一次能否煥發新生機？

11月13日，兩面針（600249.SH）重大資產重組的公告，將房地產、紙品兩大虧損業務的公司股權及債權賣給上市公司第一大股東，股票漲停，報4.19元/股。11月14日兩面針股價最高觸及4.6元/股，報收4.38元/股。貌似市場對於“兩面針”的舉措，已經投下了贊成票。

兩面針計劃出售的是柳州兩面針房地產開發有限公司（以下簡稱“房開公司”）80%的股權、柳州兩面針紙品有限公司（以下簡稱“紙品公司”）84.62%的股權，以及不再享有對房開公司、紙品公司、柳州兩面針紙業有限公司（以下簡稱“紙業公司”）的債權。

截至2019年6月30日，兩面針持有紙品公司、紙業公司及房開公司債權賬面價值合計約 11.7 億元（未經審計）。

接盤方是兩面針的第一大股東廣西柳州市產業投資發展集團有限公司（以下簡稱“產投集團”）。產投集團是柳州地方國有企業，持有兩面針33.34%股份。背靠地方國企，這樣給力的“大股東”讓投資者少了很多擔憂。

如果此次重大資產重組順利完成，兩面針仍將間接持有房開公司20%的股權與紙品公司的15.38%股權，這是通過全資控股柳州市兩面針旅遊用品廠實現的，當然兩面針將更加聚焦主業。

被剝離的房開公司2018年度淨利潤為-169.64萬元，2019年上半年虧損加劇，已超過2018年全年，淨利潤為-176.48萬元。紙品公司是紙業公司控股股東，合併紙業公司後，2018年淨利潤為-4554.03萬元，2019年上半年為-2847.88萬元。

10月11日，兩面針宣佈第三次延期歸還向東通公司借款1.5億元，這表明公司的資金狀況並不充裕。

另據兩面針2018年報披露，公司收入中佔比最大便是包含牙膏在內的日化用品，佔比為56.29%；其次則是紙漿、紙品，佔比為33.32%；藥品收入佔8.81%；剩餘商業貿易、家庭用品及房地產及物業管理收入佔比均不足1%。

如果重大資產重組順利完成，兩面針的四個板塊就只剩下日化和醫藥。在出售房開及紙品兩大虧損子公司的股權後，兩面針的業績或將迎來一定改善。

兩面針起源於1941年成立的廣西柳州亞洲梘廠，1980年新廠建成使用，1994年改製為股份公司，迄今已有78年曆史。

公司主要從事口腔衛生用品、洗滌用品及婦女衛生用品等日用化工品生產，主營個人及家居護理用品、植物藥、紙製品等產品，旗下“兩面針中藥牙膏”為中國名牌產品及馳名商標。

自1996年起，兩面針牙膏產量及銷量曾長期位居全國牙膏行業前三名及內資股第一。2004年，公司在上交所上市，成為“中國牙膏第一股”。

然而，從2006年到2018年，兩面針釦非淨利潤經歷了長達13年的虧損。在職員工數從2011年的3579人，縮減到2018年的2391人。

兩面針為了增加業績，上市的同時開始了大規模的多元化之路。先是做紙業，然後又開始參與地產界，也開始進軍旅遊用品業、藥業、糖業等諸多領域。

然而，除了酒店業務外，其它專案沒有一個賺錢，一直處於虧損狀態，這樣的發展也讓兩面針的主業陷入困境。

2015年兩面針開始了“聚焦主業，效益先行”之路。

這期間，兩面針研發了售價59.9元/支的新品牙膏，還簽約明星張嘉譯代言。但是產品和營銷多年沒有進步的兩面針，已經沒有太多的品牌聲量。

根據當時的市場資料顯示，兩面針的市場份額不足1%。當時的牙膏市場早已被黑人、佳潔士、雲南白藥、高露潔等品牌瓜分，兩面針只能在旅遊牙膏市場求生。

為何兩面針日漸邊緣？中央電視臺品牌顧問李光鬥曾分析，多元化佈局不是不可以，但需掌握技巧。品牌延伸有一個規律：自上而下相對容易成功，反之則容易失敗。

兩面針的品牌延伸無疑是逆流而上，洗滌用品、旅遊用品、生活用品都無法令消費者僅因一支牙膏就產生信任，牙膏企業佈局醫藥、地產也實難服眾。

兩面針多元化的起點，是為了增加上市公司的業績。現在又要回到原點，兩面針在行業中的地位已不如從前，公司日化業務板塊的低收益瓶頸也將再次凸顯。

2019年三季度，兩面針家用牙膏銷量為668.83萬支，旅遊牙膏三季度銷量為27944.49萬支。但是668.83萬支牙膏收入不過3753.12萬元，“酒店專供”的旅遊牙膏收入也只有2243.21萬元。

按照兩面針給出的資料計算，公司生產的家用牙膏每支平均售價不過5.6元，“酒店專供系列”牙膏，就是酒店裡免費配置的那種，單支平均售價則只有8分錢，去年才賣7分3釐……

“薄利多銷”沒有成為兩面針的優勢，反而成了難言之隱。兩面針未來發展應該往何處去？“老字號”如何迸發新活力？歡迎在評論區給“兩面針”支招。