10月份經濟資料出爐，繼續顯示經濟的壓力。

工業增加值體現供給側，同比增長不及預期；社零資料體現需求，同比增速也進一步下滑到7.2%。

但是房地產表現亮眼，房地產投資保持兩位數增長，銷售面積和銷售額增速同比都上升。

最到位的點評是：今年真正支撐經濟的，還是市場普遍看空的房地產。真·中流砥柱。

房子和車子是老百姓內需的兩個大頭，拖累社零消費資料的，還是負增長的汽車銷售。

但是，持續低位增長的汽車生產已經出現了改善的跡象：

10月份汽車銷售228.4萬輛，環比增長0.6%，同比降幅也比上月收窄。10月汽車行業增加值增長4.9%，比上個月加快4.4個百分點。回顧我們之前判斷《汽車消費底部區間到來》。

中信汽車二級行業分為乘用車、卡車、客車、零部件、銷售及服務等五大板塊的167家上市公司。整車銷售只是其中三大板塊。

在整車的銷售裡也出現分化，其中，乘用車銷量緩慢回暖，但商用車同比上升7.0%。最慘的是新能源汽車，銷量繼續大幅下滑，同比下滑45.6%。

那麼汽車板塊反彈機會來了嗎？

一、汽車行業高貝塔屬性

近4年多，汽車行業受傷不小，翻了一眼，申萬汽車指數從15年6月高點至今，下跌54%。

地產和汽車，也是跟經濟週期高度相關的兩大行業，是經濟企穩的重要先行指標。

隨著經濟下行壓力，去年以來，汽車行業遭遇近28年來最大水逆——銷量增速首年為負。而2019年以來各月銷售資料仍是負增長。

但對於週期性行業投資，往往需要逆向思維，凡是接近底部的行業，應注意適當提前開始左側佈局。

高貝塔行業，適合在行業底部潛伏進場，享受週期反轉的趨勢性行情，而不是去追高。最好的例子就是18年10月值得潛伏的豬週期。

汽車也屬於高貝塔板塊，我們看看之前15年行情來臨以及今年年初，隨著市場反彈，汽車板塊也迎來一波凌厲“Beta”漲勢，毫不輸陣。

近期看多汽車的聲音越來越多。光大證券認為9月為汽車行業新一輪週期復甦起點，中信證券認為汽車板塊Q4汽車銷量增速有望回正。

二、汽車行業估值修復行情

如果汽車行業底部復甦在即，短期汽車板塊有望迎來估值修復行情。

總結就幾方面原因：

1、資料邊際改善，熬過最差時點：

隨著庫存的出清和流動性改善，汽車板塊在2019年二季度資料最慘，營收和歸母淨利同步下滑進一步擴大至-10.7%和-34.1%。但是，我們看三季度業績已有所改善，營業總收入和淨利同比增幅均值為4.3%，-9.8%。

乘用車中，大多公司表現不佳淨利潤出現明顯下滑，但集團、長城汽車、長安汽車由於銷量有所回暖與終端折扣縮窄，業績同比增速已有所改善。

2、巨集觀環境下，疊加促消費等政策利好，汽車板塊有望迎來銷量拐點，開啟弱復甦，板塊估值和業績將得到修復。

估值上看，目前汽車行業PE-TTM為18.18倍，處於中位值下方附近。

汽車行業PB為1.49倍，近三年均值2.41倍，PB 處於相對底部。

3、國五掃尾清庫存。

考慮到全國國六排放實施時間節點及相應產生的過渡期，部分地區有望在11-12月迎來零售提前開票，即國五掃尾清庫下，翹尾走勢。

三、重倉汽車行業的基金有哪些？

除了個股，現有哪些基金投資汽車行業倉位佔比較高呢？它們也是我們左側佈局汽車反彈的好方法。

因為季報披露要求，我們只能根據中報來看，拉了一下主動和被動基金資料，倉位佔比在17%以上的有：

被動指數基金，有一隻廣發中證全指汽車，跟蹤的是中證全指汽車指數，包含36只汽車股，但可惜規模太小了。其餘指數基金都是更偏新能源汽車。

主動型基金裡，銀華智慧汽車的汽車倉位7成，但規模更迷你，不考慮。

剔除掉一些迷你基後，得到這些基金汽車行業倉位較高：

被動指數基金中，以匯添富中證新能源汽車產業、國泰國證新能源汽車、廣發中證全指可選消費ETF佔比最高，倉位都在20%以上。

主動基金中，是國泰智慧汽車、嘉實物流產業、嘉實智慧汽車。但結合業績來看，嘉實智慧汽車表現最佳，代表基金經理的選股配置能力。

以上篩選，僅供參考。

總之，根據資料來看，汽車行業目前是弱復甦，拐點還待確認。但週期性高貝塔的汽車行業投資，更適合在左側佈局，否極泰來。最近長城汽車的漲幅就是最好說明。

等待這波市場調整完畢，就是可以分佈入場時機。