去年，馬雲曾公開表示，未來的1-2年內，螞蟻金服不會考慮上市計劃。

然而就在最近，螞蟻金服完成了包括增資擴股、調整股權結構在內的一系列變動。

這一切，均為上市前最為熟悉的一套操作手法。

雖然螞蟻金服對此迴應稱為正常調整，但這並不妨礙業內人士對螞蟻金服上市的看好。

而螞蟻金服一旦上市，市值有可能是現有的估值基礎上增加3-4倍。

屆時，螞蟻金服極有可能成為中國市值最高的企業。

阿里巴巴入股螞蟻金服

此次螞蟻金服的變動主要包括三個方面。

首先是註冊資本，據企查查顯示，9月28日螞蟻金服的註冊資本已經從157.61億元人民幣變更為235.24億元人民幣，增加了49%。

而在此之前，阿里巴巴宣佈已經收到螞蟻金服33%的股份。

這一入股協議是基於雙方於2014年簽訂的戰略協議，具體內容我們稍後會提到。

最後一項為人事變動，張勇、蔡崇信和胡曉明新增為螞蟻金服董事。加上彭蕾、武衛和程立，螞蟻金服的董事席位擴充至6位。

其中，張勇、蔡崇信、武衛來自阿里，胡曉明、程立則來自螞蟻金服。而彭蕾曾為螞蟻金服董事長，現為阿里巴巴資深副Quattroporte。

也就是說，在螞蟻金服的董事會裡，阿里巴巴佔席4位，螞蟻金服佔席3位。

螞蟻金服的前世今生

在大多數人看來，螞蟻金服與阿里巴巴只是從屬關係，事實上並非這麼簡單。

眾所周知，阿里巴巴是一家由中國人管理的外資企業，軟銀(日本)和雅虎(美國)分別佔據了34.5%和22.6%股份。

當時國家規定，線上支付工具是不允許外資控制的，為了方便拿下第三方支付牌照，馬雲頂住眾外資的壓力，將支付寶獨立了出去。

此次剝離，馬雲前後花了3.3億元運作，隨後將這塊業務放入阿里巴巴商務有限公司，該公司馬雲持股80％。

2014年，螞蟻金服在以支付寶為主體的基礎上成立。

當然，軟銀和雅虎不會白白地讓蛋糕旁落，便與馬雲進行了談判。

談判的結果是，螞蟻金服每年必須像阿里巴巴支付智慧財產權及技術服務費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的37.5%。

同時，阿里巴巴有權入股並持有螞蟻金服33%股權，並將相應的智慧財產權轉讓給螞蟻金服。這才有了上述我們提到的變動。

螞蟻金服成立之後，先後經過了A、B兩輪融資，引入了社保基金、國開基金、中國人壽等一眾國資背景企業。

引入資本後，馬雲通過杭州君瀚和杭州君澳總共持有螞蟻金服76.43%股權。

其他股東持有23.57%股權，其中社保基金持有5%股份，中投持有約3%股份。

而此次轉讓的33%股權，很有可能是來自馬雲控制的公司。

上市估值增加3-4倍，彭蕾或成最大贏家

對於阿里巴巴的入股之舉，外界一致認為是螞蟻金服為上市做準備。

而作為全球最貴的獨角獸，螞蟻金服一旦上市，勢必將會受到追捧。

縱觀阿里巴巴上市至今，其股價從發行的60多美元，上漲到現在的166美元，最高時上漲了3被多。

因此，市場有理由對螞蟻金服抱有更高的期待。

目前，螞蟻金服的估值在1600億左右，一旦上市，市場認為其市值有可能是現有的估值基礎上增加3-4倍，也就是6400億至8000億。

這也意味著螞蟻金服很有可能會超越茅臺，成長成為中國市值最高的企業。

不過，如果螞蟻金服成功上市，最大的受益者並不是馬雲。

從股權穿透的結果來看，馬雲最終受益股份約1.22%，現任螞蟻金服CEO井賢棟最終受益股份4.43%，而彭蕾的最終受益股份最多，持有15.68%。

與此同時，國有資本最終受益股份約13.8%左右。