這個週末，央行釋出了2019年第三季度中國貨幣政策執行報告。內容很長，閱讀起來也需要有一定的專業門檻，我大白話幫你們總結一下。

1、強調物價上漲的結構性，警惕通脹預期發散。最近CPI資料不斷上升，央媽對物價的關注度也在明顯增加，這次報告開頭就明確了物價上漲結構性特徵明顯，後面還提到了“全面看待CPI與PPI走勢”，並且指出“CPI同比漲幅有所走高主要受食品價格尤其是豬肉價格較快上漲所拉動，”“除食品外的其他商品和服務價格基本保持穩定”。

報告整體認為“不存在持續通脹或通縮的基礎”，在後續貨幣政策上，強調“注重預期引導”、“警惕通脹預期發散”。

2、內外部經濟下行壓力加大，加強逆週期調節。在對國內經濟形勢的判斷中，央媽的態度從二季度的“經濟仍存在下行壓力”變成了“經濟下行壓力持續加大”，新增“外需減弱對出口增長形成壓力”。對全球經濟的判斷也從二季度的“全球經濟增長疲弱”變成“全球經濟下行壓力加大”。

總體上，央媽已經認為內外部經濟下行壓力都在加大，在這個背景下，貨幣政策態度也有明顯的轉變，一季度是“及時預調微調”；二季度是“適時適度進行逆週期調節”；到了三季度，變成加強逆週期調節”特別在報告的後面，解釋近期央行資產負債表規模變化時引導正確看待縮表並強調“縮表是‘放鬆’”。

3、強調逆週期與調結構平衡，緩解信用收縮壓力。貨幣政策操作方面，報告傳遞出兩點資訊：一是強調逆週期與調結構平衡。二是強調保持“社會融資規模合理增長”，比如強調“緩解區域性性社會信用收縮壓力”，推動銀行尤其是重點支援中小銀行“多渠道補充資本”、“優化資本結構”。

4、金融供給側改革強調製度建設和增強治理能力。這個就屬於老生常談，比如強調“建設現代中央銀行制度”，“加強金融領域制度建設，增強金融業治理能力”，“進一步擴大金融業對外開放，放寬銀行、證券、保險業的市場準入”等等。

綜合以上的幾點，再結合央媽進行了2000億MLF操作，還有超預期下調MLF利率5個BP，貨幣政策的邊際變化已經有點寬鬆苗頭，這對年末以及明年年初的行情，會有一個正向的引導作用。

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週末還有其他的一些訊息，帶你們過一遍。

1、下週只有1家IPO。上週次新不斷有資金在活躍，也應該和這個有關，但是接下來像郵儲銀行、浙商銀行、京滬高鐵，個個都是大屁股，壓力也不小。

2、美國聯邦退休儲蓄投資委員會決定，將投資包括中國上市公司在內的國際指數基金。直白點說就是老美的養老金準備來大A接盤了，我大致算了下比例，可能帶來的只有100-200億左右的資金，影響其實很小。

3、中國非洲豬瘟病毒攻關取得重要進展，為新型疫苗開發創造條件。上次去招商策略會聽到幾個觀點，豬瘟的控制和疫苗研發並不理想，所以上週有一些豬肉股繼續抱團創出了新高。

4、中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論，並將繼續保持密切交流。

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回到市場裡頭，咱們再把之前畫的上證指數5分鐘圖拿出來看看。

現在變成了這樣。

只差一箇中樞背馳，波段的機會就臨近了，但我建議做右側，也就是出現反彈後的回踩。上週五盤中，證券板塊新低後有一個非常迷惑性的拉昇（紅色框），但是最後還是繼續新低，這也是為什麼我不讓你們炒尖底的原因。

後續板塊的機會，咱們還是暫時先看半導體和證券。但是半導體指數其實已經提前見底反彈了，這種板塊和指數節奏錯位，把握不好的話確實比較難受。

但是不管怎麼說，機會出現的時候，還是得好好把握住，錯了再用止損來控制。