沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Arabian Oil Co.，簡稱“沙特阿美”）首次公開募股（IPO）終於進入正戲。

沙特阿美此番IPO不僅有望重新整理全球最大IPO融資規模記錄，影響面最廣的還是油價的漲跌。

石油巨無霸沙特阿美

沙特阿美的前身其實是一家美國公司。1938年，石油大亨洛克菲勒的標準石油拆分後的加州標準石油公司，通過子公司在沙特發現了可商業生產的油井。1943年，子公司加州阿拉伯標準石油公司改稱阿拉伯美國石油公司，也就是阿美石油公司（Aramco）。1980年代，沙特政府收購了阿美石油公司，“國有化”後的阿美，也就是今天的沙烏地阿拉伯國家石油公司，不過“沙特阿美”的名字保留了下來。

現在用任何標準衡量，沙特阿美都可以說是“全球最賺錢公司”。

在2019年7月《財富》雜誌公佈的世界500強排行榜中，沙特阿美首次上榜，並一舉成為全球最賺錢公司。2018財年，公司淨利潤高達1110.71億美元，比全球五大石油巨頭（埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌、英國石油BP、雪佛龍、道達爾）的利潤之和還要高出36%，營收規模高達3560億美元。

今年1-9月，沙特阿美實現了680億美元的利潤，營收以及其他與銷售相關的收入為2440億美元，歸母淨利潤682億美元。

2019年前三季度，殼牌石油、雪佛龍、道達爾、埃克森美孚、英國石油五家公司的盈利情況如下：

即使放寬比較範圍，與A股和美股上市的其他行業巨頭公司相比，沙特阿美9個月內的盈利水平依然遙遙領先。

IPO融資規模有望重新整理紀錄

據報道稱，沙烏地阿拉伯對其國有石油巨頭沙特阿美公司的初步估值為1.6萬億至1.71萬億美元，低於沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼最初設定的2萬億美元的目標。即便如此，這依然將比目前全球市值最高的蘋果公司高出許多。

在最新發布的招股說明書中，沙烏地阿拉伯國家石油公司表示，計劃通過出售1.5%的股份籌集至多256億美元，而這可能是全球最大的首次公開募股。

此前全球最大規模的IPO由阿里巴巴摘得。2014年9月，阿里巴巴於紐約證券交易所上市，IPO融資規模達250.3億美元，創下全球IPO融資規模紀錄。

沙特阿美公司IPO指導價為每股30里亞爾至32里亞爾。面向個人投資者的認購日期為11月17日至11月28日；面向機構投資者的認購日期為11月17日至12月4日。沙特阿美將於12月5日公佈最終價格和估值。

沙特阿美此番IPO或有望重新整理全球最大IPO融資規模記錄。

油價是漲是跌？

作為歷史上規模最大IPO，沙特阿美的IPO不僅衝擊OPEC，還會對沙特王國、王儲薩勒曼甚至整個海灣地區產生影響。

當然影響面最廣的一個方面是：油價是漲是跌？

跌

在11月9日披露的招股書中，沙特阿美在戰略介紹一欄強調該公司的兩大特點：規模大且成本低。招股書資料顯示，截至2018年12月31日，沙特阿美和全球五大原油巨頭（埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌、英國石油BP、雪佛龍、道達爾）相比，成本最低——以衡量原油開採維護能力的上游生產成本（lifting cost）為例，沙特阿美每桶只要2.8美元。也就是說，如果沙特阿美願意擴大市場份額，他有足夠的本錢衝擊競爭對手。

目前，沙特阿美的每日生產原油量達到 1000 萬桶，約佔全球總產量的十分之一。沙特阿美認為，原油價格下行將擠壓成本更高的生產商走向停產，自己作為低成本產油商的市場份額有望進一步擴大。

美國頁岩油產業的繁榮發展，打破了原本由OPEC主導的全球石油市場中的定價邏輯。隨著化石燃料前景被行業看低，國際能源署在2018年底釋出的年度報告中預計，到2025年，全球石油需求將達到每日遞增100萬桶，此後增速變慢。沙特阿美在招股書中認同這一行業趨勢，其援引的HIS Market資料稱，預計全球原油需求量將在2035年“趨於平緩”。

漲

上漲方面的動力也有。沙特阿美IPO目的其中就包含解決沙特政府的財政困境。

儘管沙特以開採成本低為傲，但國家財政收入有七成來自石油產業，財政預算規劃基於一定的油價和產量，油價低迷和OPEC的減產決定，讓沙特一度陷入巨大財政赤字。提高油價，肯定有利於沙特財政狀況的改善。近幾年，布倫特原油價格一度從115美元每桶快速下跌至30美元每桶附近，2016年國際原油均價僅為45美元，系十年來首次。

上市後，沙特阿美雖然是少數股份上市，但仍然有業績壓力，目前全球石油市場大的格局已定，油價提升對阿美財務狀況也非常重要。

（Wind 綜合中國基金報、環球外匯網等）