周觀點：“9000億美元計劃”對美國經濟有何影響？9000億美元刺激計劃獲美國會透過，但特朗普拒籤。

當地時間12月21日，美國國會通過了總規模為2.3萬億美元的年度財政支出法案，其中包含一項8920億美元的財政刺激計劃，以應對在海外持續至今的疫情大流行。但截至北京時間12月27日，美國總統特朗普尚未簽字透過這一法案，其理由是要求將直接補貼規模從當前的600美元/人提高至2000美元/人。考慮到本法案協商過程曲折，在現有法案基礎上達成一致已經殊為不易，美國國會可能考慮透過絕對多數決議來推翻現總統特朗普對本法案的否決，具體走向值得持續關注。

若刺激法案落地，耐用消費或再度高增，工業生產或再次走弱。 如果本輪刺激法案順利落地，對美國經濟恢復會有怎樣的影響？

1）本次“9000億美元刺激計劃”對美國經濟的影響可能更類似於今年8月的第二波失業金補貼。在這一輪失業金髮放期間，美國工業生產的恢復實際上是持續受阻的，顯示出非常明顯的“過度補貼擠出生產效應”。持續的財政補貼尤其是失業金的長時間發放，可能再度拖累未來美國工業生產的復甦之路，預計美國工業生產增速可能在明年一季度再度下滑。

2）而需求端來看，本輪財政刺激如果落地，預計美國耐用品消費可能會再度迎來高增。3）綜合而言，如果美國“9000億美元財政刺激計劃”落地，美國居民商品消費仍將延續高增，而工業生產則將再度受到直接的擠出和壓制，供需缺口仍將維持在歷史高位水平，從而對我國出口可能直至明年年初都有直接的拉動作用。

本週經濟資料追蹤： 商品房、乘用車銷售上行需求： 商品房銷售回暖，乘用車零售高位上行；供給：鋼材產量回升，主要鋼材延續去庫存；食品價格：豬肉價格同比降幅收窄；工業品價格：原油、鐵礦石和鋼材上行。

貨幣與流動性： 資金利率和長端收益率同步下行。本週央行跨年度調節短期流動性，淨投放逆回購資金3700億，銀行間流動性較為充裕，加之11月末和12月中MLF共淨投放5500億，中長期基礎貨幣投放增加。雖然我們認為MLF淨投放和政府存款高增是基本匹配的，但是在這樣的大幅投放操作之後，市場的寬鬆預期依然有所增強，帶動短端利率和長端利率同步下行，兩者下行幅度接近。

匯率： 美元指數小幅上行，人民幣基本穩定。本週美國國會透過財政刺激法案，但特朗普尚未簽署；而歐洲大流行擴散有所加劇，歐元對美元貶值，美元指數小幅回升，人民幣基本穩定。

國常會： 延續支援小微企業，加強對非法集資、醫療器械的監管

全球宏觀日曆： 關注中國PMI