恆瑞醫藥最近的低點是2020年11月30日，碰巧的是我就是這一點買入的。

當時是銀行和券商板塊熱火朝天，太熱了，肯定有銀粉說不熱還冷著呢，如果我記得沒錯的話，當時很多人說我39元賣出寧波銀行會後悔的。

當時的白酒和醫藥尤其是醫藥調整很長一段時間了，說得上是無人問津，我分別買入了山西汾酒、五糧液、伊利股份、通策醫療、歐普康視、愛爾眼科等，有些買的少，有些買的多。

巧合的是從12月1日開始金融股面臨大幅調整，而白酒和醫藥開啟了一段上漲趨勢，紛紛再創新高。

我的賬戶之所以今年12月份大幅回撤，主要是我持有的貴州三力、福蓉科技、中科軟、倍加潔、綠康生化這幾隻大幅下跌導致的。

如果沒有當時即使買入白酒和醫療，恐怕今年有可能收益非常非常少，甚至顆粒無收的可能性都很大，看來在前景光明的前提下在基本面優秀的前提下逆向而行是沒有問題的。

我現在仍然在逆向而行，現在最差的板塊就是銀行和券商了，於是我加倉加到了百分之五十的位置，後面可能會繼續加倉。

今天談一下恆瑞醫藥還會漲多少？

2020 年前三季度恆瑞實現營業收入/歸母淨利潤各194.13 億元/42.58 億元，分別同比增長 14.57%/14.02%；第三季度單季 恆瑞實現營業收入 / 歸母淨利潤各 81.04 億 元 /15.97 億 元 ， 同 比 17.13%/20.74%；三季度業績環比改善幅度提高。

集採和疫情影響下，麻醉藥收入下降，造影劑略有上升，估計疫情後會保持平穩，想高速增長是做夢。

不受集採影響的腫瘤藥板塊還會高速增長。

公司創新藥佈局良好，逐步 成為公司業績的核心增長力,公司 PD-1 等產品有望透過醫保 談判進一步放量。2020 前三季度公司研發投入達 33.44 億元， 佔銷售收入比重上升至 17.23%，持續的高研發投入保障創新 藥研發程序的穩步推進。

前三季度公司毛利率為 87.72%，同比增加 0.54pp，淨利率為 21.86%，同比下降 0.18pp。期間費用 方面，前三季度公司銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用分別為 69.07 億、18.85 億、33.44 億、-1.83 億，佔總收入的比例為 35.58%、9.71%、17.23%、-0.94%。

前三季度公司研發投入 33.44 億元，比上年同期增長 15.3%，研發投入佔營收的比重達到 17.2%。PD-1 三大核心適應症（肝癌二線、食管癌二線、非鱗 NSCLC 一線）上半年相繼獲批，甲苯磺酸瑞馬唑侖新適應症（結腸鏡檢查鎮靜）獲批，有望進一步 助推以 PD-1 為代表的創新藥放量。近期，公司糖尿病新藥 SGLT-2 抑制劑恆格列淨、DPP-4 抑制劑 瑞格列汀提交上市申請獲得 CDE 受理。Parp 抑制劑氟唑帕利用於複發性卵巢癌維持治療有望近期 pre-NDA，其用於 BRCA1/2 突變復發卵巢癌的上市申請已於去年納入優先審評，有望年底左右獲批。

中國的未來有兩點是確定的：

1.中國人會越來越富裕；

2.中國老齡化必然到來。

再看恆瑞醫藥佔據的創新藥老大位置：腫瘤藥和糖尿病藥。

現在的估值看起來很高，也確實是很高，以現在115元每股的價格看，短期股價可能會受到很大壓力，面臨大調整的機率並不小，但是長期看，恆瑞醫藥佔據的位置和現在的股價都是人們對未來美好前景的折現，我仍然會在100以下的位置接回來，當然也可能一去不復返，那也不怕，大不了將來再追高買回來，現在我堅持自己的判斷。

我認為銀行和券商漲的機率更大，假如有一天銀行和券商股價大漲，漲到火熱的程度，那麼我會果斷賣出一部分買回來恆瑞醫藥，假如那時候恆瑞醫藥還等待我的話。

這只是我的投資思考，請勿作為投資建議。