近期，伯克希爾披露第三季度財報。
資料顯示，伯克希爾1～9月營業收入為1892.48億美元，淨利潤為522.58億美元，2018年同期淨利潤為294.13億美元。2019年第三季度營業收入為649.72億美元，淨利潤為165.2億美元，市場預期第三季度淨利潤為88.84億美元，2018年同期為185.4億美元。按照美元/人民幣匯率為7.02計算，整個第三季度，相當於伯克希爾每天進賬49.5億元，利潤12.6億元。
其中，保險板塊可謂伯克希爾的“彈藥庫”，公司旗下蓋可保險貢獻了約6成的保費收入，再保險業務貢獻約7成的浮存金。截止9月30日，伯克希爾保險浮存金為1270億美元，較2018年同期增長40億美元。
保險板塊的意義遠遠超過其在營收和利潤方面的貢獻，保險公司“先收後付”的模式使其可以預先收取保費並統一運作，日後出險時再賠付給投保人，這種模式讓保險公司持有大筆資金，即“浮存金”，儘管保險公司沒有浮存金的所有權，但有使用權，可以撬動投資併購槓桿。
正是由於保險公司這種商業特質，保險成為伯克希爾其他版塊賴以生存的基石。在伯克希爾官網首頁，巴菲特寫信主動推薦瀏覽者購買旗下保險公司產品，保險在公司的核心業務地位可見一斑。
伯克希爾第三季度淨利165.2億美元，保險是其彈藥庫，以獲取浮存金為目的
11月2日，伯克希爾哈撒韋釋出的最新財報顯示，2019年前9個月淨利潤為522.58億美元，同比增長77.67%，營業收入為2305.44億美元，同比上漲16.92%。
前9個月A類股每股收益為31944美元，2018年同期為17885美元，前9個月B類股每股收益為21.30美元，2018年同期為11.92美元。
2019年第三季度，公司實現淨利潤為165.2億美元，同比下滑10.87%；三季度運營收入78.58億美元，同比增長14%。
從分部業務來看，保險板塊貢獻規模，實業投資貢獻利潤。
營收貢獻上，服務零售、製造業、保險分別貢獻 32%、25%、25%；利潤貢獻上，製造業、保險、鐵路分別貢獻 30%、26%、22%，營收和利潤結構保持多元均衡狀態。三季度，保險承銷運營淨收入4.40億美元，同比下滑0.2%；鐵路、公用事業、能源業務運營收入26.4億美元，同比增長6.4%。
在資產端，保險佔比近一半。保險、製造業、鐵路、能源與公用事業、服務與零售業總資產佔比分別 47%、20%、13%、14%、6%。
資金來源端以留存收益和浮存金為主。如果考慮全口徑資金來源，留存收益佔比 45%，是第一大資金來源，保險浮存金、有息負債、所得稅負債佔比分別 為17%、14%、7%，浮存金僅次於留存收益為第二大資金來源。截止9月30日，伯克希爾保險浮存金1270億美元，在負債中佔比37%，為第一大負債來源。
從資產回報率看，前三季度，鐵路、製造業、服務零售三大板塊 ROA較高，平均回報率達到5%以上，保險和能源公用事業回報率較低，平均在2%-3%。
相關資料顯示，伯克希爾哈撒韋公司在特拉華州註冊,公司總部位於奧馬哈,內布拉斯加州。它是一家控股公司，擁有從事許多不同業務的子公司，其中最重要的是保險業務，主要是根據再保險業務的基礎上進行保險業務。
從6700萬增至1270億美元，伯克希爾哈撒韋通過收購財險和再保險構築千億負債浮存金
從1967年到2019年9月30日，伯克希爾管理的浮存金總額從6700萬美元增至1270億美元，在50多年的時間裡，其年化增長率達16%。伯克希爾做大浮存金規模主要依靠收購保險公司、專攻大型再保險業務。
不斷收購保險公司，提高保費收入
1967年，巴菲特首次收購國民保險公司（NICO）和國家消防和海洋保險公司，1996 年收購蓋可保險，1998年收購通用再保險，保費收入累計增長1472倍，年複合增長達16%，截至2018年，伯克希爾以574億美元的保費收入位列全球保險行業第 12位，美國第4位，是全球最大的保險公司之一。
經過不斷收購和整合，目前伯克希爾有 3 大保險運營主體，分別為蓋可保險（GEICO）、伯克希爾再保險（BHRG）和 BH Primary，分別涉足車險、再保險和特殊保險業務，共 27家保險子公司。
從各保險公司歷年保費收入看，蓋可保險是保費收入的主要貢獻者，2018年蓋可、BHRG和BH Primary 保險收入佔比分別為 58%、28%、14%；而再保險是浮存金的主要貢獻者，各公司浮存金資料僅公佈到 2016 年，BHRG、通用再保險（2018 年併入 BHRG）、蓋可、BH Primary 浮存金佔比分別為49%、19%、19%、13%。按照這一比例估算，再保險業務為伯克希爾貢獻
的浮存金佔 68%。
專攻大型再保險業務
伯克希爾是少數可以承接巨災再保險業務的保險公司，有能力簽下一些超過其他再保公司不願籤的大額保單。
伯克希爾再保險是全球第三大再保險公司，長期維持3A評級，可以承接巨災再保險業務。9·11事件衝擊下，其他保險公司評級普遍被下調，無力或不願開拓新業務，通用再保險作為唯一一家 3A 級公司，敢於接單，奠定市場領先地位。據巴菲特2015年《致股東的信》所稱，歷史上只有 8 筆單筆保費超過 10 億美元的財險和意外險保單，全部由伯克希爾簽下。
善於開發非標準化保單，提高議價能力。再保險保單由於保額巨大、責任認定和風險分擔流程複雜，伯克希爾善於逐筆定價。
例如，伯克希爾曾透露願意向3家信用評級面臨調降風險的保險公司承保價值8000億美元債券違約再保險，為避免評級下調，他們需向伯克希爾再保險支付1.5倍保險金額。此外，旗下 NICO保險還開發諸多與體育明星的意外險、傷殘險，例如承保了拳王泰森的生命險，創下保費不菲的保單。
拉長再保險賠付時間，確保流動性安全。儘管再保險風險集中度更大，但在嚴重的出險事故，定損與清算往往需要更久時間，伯克希爾再保險賠付有時候會跨 50 年之久，因此不會對短期現金流造成衝擊。
浮存金成本為負，不以價格戰擴大市場份額
浮存金相當於借投保人的錢，承保盈虧決定浮存金成本，承保虧損額即為融資成本。1991年至今，伯克希爾合計實現承保利潤 133 億美元，承保利潤率為 2.1%，相當於巴菲特使用浮存金進行投資的平均成本是·2.1%，不僅沒有成本，而且還從投保人身上獲得了“補貼”。近16年來除 2017年出現虧損外，保持了15年間承保利潤。
制定清晰的經營目標，不以“價格戰”擴大市場份額。在巴菲特1998年收購通用再保險公司之初，就因為競爭太激烈，為了爭奪市場佔有率，對保單收費不夠，危及公司的生命線。後來，巴菲特為保險業務制定了清晰目標，堅持“不能以虧損為代價來擴張市場份額”。
NICO保險公司把價格定在一個能夠保證盈利的水平上，甚至不惜自1986年經歷長達14年的市場份額下降。再保險業務同樣，2006 年美國未遭受特大颶侵襲，再保險市場盈利向好，各公司在颶風保單上打價格戰，巴菲特決定減少在颶風上的風險承擔。
其次，在眾多保險類別中，巴菲特對財產險格外青睞，公司專注於財產意外險賽道，以避免壽險對負債成本侵蝕。
負債成本低。財險浮存金不同於壽險準備金，壽險準備金需要承諾收益率，保險公司很容易為了短期競爭承諾較高的收益率，造成負債成本過高而受損。
現金流更穩定。壽險可以退保，意味著準備金可能會被隨時支取，而財產險中，車險一年一繳，不會遭遇大規模支取和擠兌。正是因此，2013·2017年伯克希爾保險平均承保利潤率高於美國財險行業整體水平，更大幅高於壽險行業。
再次，以直銷模式控成本。伯克希爾旗下蓋可保險是美國最大的汽車保險公司之一，競爭優勢在於極致成本控制，蓋可保險常年綜合成本率維持在 96%以下，資金成本為負。
聚焦低風險優質客戶。蓋可保險最初客戶為政府僱員，行為偏好較為保守，駕駛汽車出險概率較低。
打造強大的直銷渠道。蓋可保險為直銷型保險公司，顧客主要通過電話、網際網路和郵寄的方式購買保險，2010 年它成為全球首家支援手機投保的保險公司，省去了傳統保險的龐大代理人隊伍和費用，因而成本和定價更低。
憑藉低價和口碑，提高市佔率。蓋可保險根據投保人的駕駛背景、教育程度、忠誠度等給予折扣，甚至可以分期付款，同時打出“15分鐘節省15%”的廣告語，高效與優惠口碑甚佳。蓋可保險業績持續增長，市佔率由2000年的4.7%增長至2018年的13%。
巴菲特執掌下的伯克希爾，從瀕臨倒閉的紡織廠練就成世界頂級投資集團，搭上國運順風車、成功的商業模式、出眾的個人能力和品格缺一不可。巴菲特的崇拜者和模仿者也絡繹不絕，
“保險+投資”的優勢吸引平安、復星、乃至安邦等公司成為這一模式的追隨者。
例如平安，從保險起家，步步為贏，躋身世界頂級保險公司；復星則從投資起步，嫁接保險模式，致力打造跨境投資平臺；也有諸如安邦等，靠萬能險吸收高成本保險負債，投向股票、地產等領域，因風險暴露和違法違規行為落得鋃鐺入獄下場。
然而，同樣的模式，各公司的命運相差甚遠。