報告摘要：

尋找先進製造業崛起的機會和方向：中國上市公司的全球市佔率水平既帶有中國改革開放前30年(1978-2008)的城市 化+工業化+全球化的發展模式痕跡，也出現了創新引領的新經濟萌芽，成為先進技術創新迭代的基礎。

週期向上，重點關注通用零部件和工程機械：

1)工程機械：此輪景氣週期起步於2016H2，初始驅動力為更新需求，後 逐漸疊加基建逆週期調節等因素，行業景氣度已經持續三年有餘。預計2021年挖掘機銷量保持高位震盪，伴隨海外疫情 逐步緩解，出口有望高增長。即便更新需求有所下降，但仍是內銷的重要組成部分。除主機外，核心部件國產化也是重 要的投資主線。建議關注：三一重工、恆立液壓、艾迪精密、浙江鼎力 。

2)通用製造業：宏觀政策環境友好，呵護制 造業復甦。在一系列的產業支援政策出臺後，3月開始企業的人民幣中長期貸款連續3個月高速增長，可以預見國內企業 的投資有望持續提升，工業機器人、鐳射、注塑機等行業。

成長方向，光伏和鋰電裝置受益新能源大浪潮：

1)光伏裝置：降本增效為光伏行業發展最大的驅動力，目前光伏行業 即將步入平價上網元年，國內外光伏裝機量的不斷擴大催生大量光伏裝置需求，行業景氣度持續向好。電池片技術迭代 進行中，國產廠商迎來新機遇，建議關注：捷佳偉創、帝爾鐳射、邁為股份；

2)鋰電裝置：中國電動車市場補貼接近 尾聲，雙積分政策為主要驅動。中長期來看，動力電池在高階產能領域仍有較大產能缺口，鋰電裝置行業內部競爭的趨 勢為明顯的頭部集中效應，龍頭市場份額大幅提升，零部件國產化具備機遇。行業內的兼併收購逐漸成為常態，龍頭公 司透過整合其他細分裝置領域的優質公司進行裝置產業鏈的延伸。

風險提示：匯率風險、疫情恢復不及預期、國內經濟下行影響產業投資。