今天人民銀行進行了期限為7天的逆回購，中標金額1800億，中標利率2.5%，相較於此前的2.55%下調了5個基點。

訊息一出，各路大神在短時間內發表了自己的分析見解。普遍的聲音是，央行行最終不敵經濟下行的巨大壓力，開啟了寬鬆的貨幣政策路子。對此，我是有保留地認同。

首先，大約半個月前，央行就曾經調低過中期借貸便利（俗稱MLF)利率5個基點，短時間內再次調低逆回購利率，縱觀央行之前的動作，實屬罕見。央行此舉，明顯反映出央行對於剛剛公佈的10月份經濟資料表現不佳，實在擔憂。因此，哪怕10份公佈的CPI超出市場預期的高，但是央行也必須採取適當從緊的寬鬆政策來保持合理的流動性。

第二，雖然為避免經濟繼續出現下行從而連續短時間內進行了“降息”動作，但是受制於避免過度刺激再度鼓吹房地產這個大氣球，央行在進行降息等政策的操作時，也儘量剋制。這從最近兩次的“降息”都只是意思意思的5個基點可以看出。這種“滴吊瓶式”的行為，更多地是向市場表明自己對於託底經濟的決心。

第三，房價有無收到實質性的正面影響？我覺得暫時並沒有，雖然我的朋友圈已經被各位房產中介朋友轟炸了一整天。 那到底什麼時候要看什麼資料來斷定房地產有受惠到央行的降息呢？不妨留意下本月20日的公佈的LPR利率，尤其是5年期及以上的LPR利率變動。我的預測，1年期的LPR利率大概率會跟隨這兩次的步伐，“降息”5個基點，主要還是以支援實體經濟的短期融資行為。5年期及以上的利率，大機率會維持現狀，因為房貸基本都10-30年期。如果LPR5年期及以上利率也跟隨下降，甚至超出預期下降，這將會和高層“房住不炒”的定調相向而馳。因此這一發生的概率極低。但是一旦發生了，將會對股市以及其他風險資產產生極大的利好，將會在中短期內推動價格的上漲。反之，風險資產將會在剩餘的4季度裡繼續探底。

最後，根據央行的表態，可以很清楚地看到，穩經濟，穩就業依舊是當前的最最最重要的任務，CPI 什麼的，在這大前提下，可以有相對比較寬鬆的忍讓。處理好了經濟發展這一頭等大事後，CPI其他的事還可以再慢慢處理。 無論人還是企業甚至於國家，有時候認個慫，不一定是壞事。