功率半導體景氣度有望持續

由於海外疫情的影響，疊加經濟復甦背景下MCU/感測器/消費電子新興應用等領域需求回暖對產能的擠佔，功率半導體代工產能持續緊張，國內主流功率晶片代工廠目前均保持產能滿載狀態。隨著全球經濟的持續復甦，供需缺口將進一步加大，功率半導體行業景氣度有望持續。

功率半導體需求持續旺盛，未來增長可期

功率半導體是電子裝置電能轉換與電路控制的核心，廣泛應用於通訊、消費電子、工控等領域。

從需求端來看，根據Yole資料，2019年全球功率器件市場規模約為175億美元，受益於新能源汽車、5G基站、變頻家電等下游需求強勁，疊加“新基建”、第三代半導體等政策全力助推，快充充電頭、光伏/風電裝機、特高壓、城際高鐵交通對功率器件的需求也正快速擴張，Yole預計到2025年市場規模將增長至225億美元，2019-2025年CAGR為4.3%。

功率產品供需缺口持續加大，景氣度有望持續

從供給端來看，功率IC、功率器件大多在8英寸線上製造，但是目前8英寸裝置供應有限，因此8英寸產能擴張幅度較小；而如今新建的12英寸產線的產能釋放也無法一步到位。同時短期內改變原來8英寸產線上所製造的產品型別的難度較大，不會臨時大幅調整。

未來隨著全球經濟復甦，1-2個季度產品供需缺口將進一步加大，功率產品漲價有望持續。考慮到市場週期、疫情的緩解造成基礎製造業的反彈以及每年Q3是半導體的旺季以上三個原因，景氣度至少可以持續到明年Q3。

功率半導體國產替代空間巨大

據Gartner，中國是全球功率半導體最大消費國，但功率半導體主要器件國產化率卻不足50%，IGBT模組、MOSFET、閘流體、整流器的國產化率也只有30%多，目前國產功率半導體廠商產品品類持續擴張，遮蔽柵、超級結MOS技術持續迭代，部分產品效能已對標海外大廠，國產替代空間廣闊。

相關上市公司介紹：

揚傑科技

行業景氣持續，Q3業績表現亮眼。

前三季度實現營收18.447億元，同比+30.76%；歸母淨利潤2.62億元，同比+76.88%，扣非後歸母淨利潤2.56億元，同比+82.09%。單季度來看，公司2020Q3營收7.07億元，同比+36.10%，扣非前/後歸母淨利潤1.18/1.12億元，同比分別+91.32%/ +66.05%，呈逐季改善趨勢。

業績持續向好主要受益於行業景氣維持高水位+公司客戶拓展順利，目前公司稼動率處於較高水平，預計Q4環比仍將保持改善趨勢。

強化高階MOSFET/IGBT佈局，同時透過定增強化封測佈局，加速推動產業升級。

作為國內功率器件領域領先的IDM廠商，2019年針對工業領域變頻器需求已成功推出50A/75A/100A-1200V半橋規格的IGBT。2020年2月公司與中芯紹興（SMEC）簽訂戰略合作協議，將在8寸高階MOS和IGBT領域研發生產領域展開深度合作。

與此同時，還計劃投資13.8億元建設智慧終端用超薄微功率半導體晶片封測專案（其中12.9億元透過定增方式募集資金），為加快佈局智慧終端和5G通訊、微波通訊等市場打下良好基礎。

華潤微

Q3營收創新高，淨利潤高增長。

Q3公司實現營收18.26億元，同比增長22.37%，實現歸母淨利潤2.84億元，同比增長169.14%。營收和淨利潤增長主要得益於下游需求較強，公司產能利用率持續高位執行，盈利能力提升

8寸晶圓產能偏緊，公司產能利用率持續高位。

受益於手機CMOS影象感測器晶片、指紋晶片以及電源管理晶片、功率器件等需求的增長，行業8寸晶圓產能吃緊，出現漲價趨勢。受益於8寸產能緊缺，公司產能利用率有望維持高位，盈利能力有望持續改善。

產品結構持續升級，12寸規劃佈局為未來成長提供產能支撐。

目前是國內MOSFET營收規模最大的廠商，產品線齊全，覆蓋-100V至1500V中低高壓全系列MOSFET產品，型號覆蓋溝槽型MOS、遮蔽柵MOS及超級結MOS，此外IGBT技術持續迭代，國內領先。

華潤微建成了國內首條6寸碳化矽產線，佈局碳化矽製造及封裝環節，產品結構有望持續升級，同時目前重慶12寸專案穩步推進中，為長期成長注入另一強勁動力。