半導體行業一直是我國現階段的重點研究專案，紫光展訊公司一直是中國半導體行業的代表，自主研發晶片的輝煌背後，紫光展訊公司卻有著相當驚人的負債數目，一年虧損6億元，負債超過2000億元，這一現象也讓許多人產生不解，究竟是什麼原因，才會使一個風頭正盛的中國晶片巨頭陷入如此境地？

一、艱辛發展路

紫光展訊，是清華紫光集團和展訊通訊的合併體，前身清華紫光企業是現代紫光展訊公司發展的源頭。紫光集團成立於上個年代，清華大學為控股方成立了中國第一家的校辦企業。我們對清華校訓耳熟能詳："自強不息，厚德載物"，紫光集團正是秉承著這樣的信念，進軍中國的科技市場。

清華紫光曾對環境、食品、藥物分析、電子等領域均有涉及，但那時由於中國整體電子產業鏈條都處於世界的中後端，尤其是一美國為首的資本主義國家十分熱衷於插手干預中國半導體的發展，電子產業的核心技術被資本主義國家牢牢地握在手中，國內外的電子科技逐漸拉開較大距離。

在那個內憂外患的"資訊戰"年代，清華紫光毅然決定以"承擔社會責任，推動科技進步"為己任，自主開發各類中國電子類產品。外敵虎視眈眈，不希望中國的電子資訊科技超出他們的發展情況，內敵亦在，同行業的緊張競爭、外界人士的質疑、整體電子技術高速變化這樣的困難局面，如何做？怎麼做？

在這樣的疑問下，企業直接改變經營策略，捨棄食品藥品領域的研製，直接轉型成為一家以電子資訊為主體的企業，專注於開發研製電子資訊產品：

透過協商收購的方式將電子市場整合呈一體化，不斷合併其他具有明顯科技戰略意義的分公司，從內到外的彙總整合各個企業最前沿的技術，其次吸引行業內各方面的人才，公司規模不斷擴大，整體業務市場也不斷向電子半導體行業的頂端發起衝鋒。

二、風光正當時

在網際網路的潮流中前進，自身既要穩住舵，在這一路的跌爬滾打中紫光集團以"紫光掃描器"這一產品，從"0"到"1"實現整個自主研發的階段，站穩在中國資訊科技產業的領土上，又要時時刻刻找準前進的方向，國家政策與經濟體系密不可分，國家委員會曾致力推動我國資訊化的確立發展，例如我們對未來5g資訊化的普及，都是每個電子企業發展的方向。

在確定我國資訊化確立發展之前，紫光集團便與展訊通訊達成協議，展訊通訊以17.8億元的價格被紫光收購，這一舉動"聰明"的響應了國家發展的大趨勢。好處是有目共睹的，紫光將展訊通訊領先的核心思路學習融合，成為未來中國電子資訊化領域不可替代的中堅力量的穩定基石。

兩家企業相輔相成，成功邁入中國半導體行業的大門。或許是因為併購展訊開啟的市場局面，讓紫光集團嚐到了甜頭：高速發展的網際網路賽道上，拓寬自己行業市場渠道屬實是實現彎道超車的最快捷徑.

在這之後，紫光集團與國家開發銀行、華芯投資管理簽署的《"十三五"開發性金融合作協議》，獲得了更多的國家扶持資金，拿到這一筆資金的紫光展訊，進入到了一個短暫的收購"爆發期"。

短短六年的時間內紫光集團收購了六十多家企業，投資併購上市公司就佔了三十五家，併購所帶來的效益是巨大的，公司IT 及相關裝置產業，佔主營業務收入的 70.93%和 18.80%，逐漸成為了中國第一、世界第三半導體產業的產業巨頭。

在自主研發方面，它也最先實現了"5g基帶"的開發研製，更是走在了世界"5g"發展的前沿。風光正盛的紫光企業，背後專業人士的不懈奮鬥和艱辛努力是無法讓人忽視的。

三、危機四伏起

紫光展訊市場整體債券呈現持續走低的現象，4月份和9月份大幅度下跌甚至接近停擺的狀態，長期負債百分之七十的利率，滾雪球式的擠壓的下場就使得公司背上了兩千億的負債。

大量的併購帶來的回報有目共睹，但背後的資金鍊短缺是一個不容忽視的嚴重問題，一旦失去足夠的資金支撐這一龍頭公司，執行將會被迫停擺，嗅到這一危機的大多數人都對此發出質疑，這麼高額的數目企業真的有能力償還嗎？

雖然企業本身表示"按期償還債務"這一計劃正在有條不紊的展開，但是因為企業整體資金鍊流動和商譽規模擴張的過於迅速，還是無法讓人服下一顆真正的"定心丸"這也難免那些投資者紛紛選擇對紫光企業發行公司債務進行拋離。

究竟是什麼原因，使得紫光集團資金流動鉅額如此巨大？作為中國綜合積體電路的領頭羊、世界第三大半導體設計製作企業為何會常年負債累累呢？

首先，紫光集團的高速擴張是造成債務壓力增大的重要原因，在還沒有成為一個經濟運轉成熟體系的公司時，紫光便能丟擲17.9億的巨資收購展訊集團，雖然這"捨不得孩子套不得狼"略顯瘋狂的大手筆給紫光打開了電子行業的高科技市場，但接連不斷的收購，已經使整體商譽呈現增勢。

無論企業還是個人的發展，高風險與高利潤並在，但只有在高風險面前加以節制，讓"高風險"與"高回報"的天平達到平衡，才不會讓自己走到窮途末路的地步。

其次，晶片自主研發具有高投入低迴報的特點，紫光集團作為行內半導體行業的領軍者，近幾年也宣佈要自主研發晶片。

踏入晶片領域的土地上風險重重，國外自上個世紀發明晶片開始，每一項的研究都堪稱可以改變世界，技術和時間積累的總和不是短時間內能迅速追趕的，我們國家電子晶片技術相對起步晚，起點低，每一項的技術全靠自主開發，背後除了大量的人才儲備外，必然還需要有龐大的資金體系作為支撐。

紫光集團既然選擇了自主研發的這條路，那麼勢必付出了相應的資金需求，這也使企業資金運轉更加雪上加霜。

最後，或許有些人存在這樣的疑問，電子通訊行業既然作為未來發展充滿希望的行業，為什麼會出現債務暴跌，償債壓力劇增這樣的壓力呢？股票跌宕的局面，與國家政策有著密不可分的聯絡。

紫光展訊公司的產品"長江儲存"百分之八十來自於美國日本，而美國《福克斯》早已釋出文章聲稱"中芯國際、長江儲存等中國儲存晶片必須要加入實體限制名單，以確保美國關鍵技術不會被武器化以對抗美國人"。

核心技術被人拿捏在手，影響的將是紫光自己的債務問題，一旦美國對長江儲存進行限制封鎖，產品無法市場化，或後供應鏈無法進行運轉，那紫光展訊的整體會不會有巨大的崩盤危險？股票崩盤使得本來正常執行的資金鍊條遭遇阻斷，整體的壓力將又會出現一個新的頂峰。

前有債務危機迫在眉睫，後有美國技術手舉達摩克利斯之劍，大多數人選擇保守觀察。層層積累推進，外表還在是光鮮亮麗的中國半導體企業，其實在內部早已危機四伏。

野心與運氣是每個人都擁有的東西，如何選擇則至關重要，紫光展訊曾大刀闊斧的改革發展，因此站在了中國半導體行業的頂峰之處，但若債務危機遲遲不能解決，最後的結果終究是"百年累之，一朝毀已"。