有人懷念2015年的保險業，那時候個別險企財大氣粗，在資本市場頻頻舉牌，保險業迎來高光時刻，保險牌照價值驟增，各類資本跑步入場，排起長隊申請牌照，隨著市場主體的增加，對各類保險人才的需求大增，市場上的人才流動加劇，隨之而來的是收入水平的水漲船高。

如今5年時間過去，保險業人氣不復以往，資本的潮水也快速退去，多家曾高調官宣籌建保險公司的機構先後宣佈退出，那些已經入局的，也慢慢懂得保險特有的經營邏輯，“大幹快上”，把保險公司當“提款機”的夢終於甦醒。

可以看到，網際網路資本依然是市場熱點，對於金融牌照也依然垂涎，騰訊、滴滴、聯想、水滴等先後入局。

也可以看到，在嚴監管、迴歸本源的導向下，這一年，一些保險公司股權似乎成了燙手山芋，其股權公開進行掛牌轉讓、引資，卻無人問津。

外資也成為無法忽視的一股力量，隨著保險業不斷擴大對外開放，外資正加速在國內的佈局。安顧、安達、三井住友等悉數加碼。

與2019年相比，雖然發生股權變動的險企數量有所下降，但大額股權變動、引入新股東增資事件明顯增多。

騰訊、滴滴、水滴入股直保公司，網際網路資本再度進擊

與往年收購中介牌照不同的是，2020年，網際網路資本再次向保險公司發起“猛攻”，謀求直保牌照。比較典型的是騰訊牽頭三星財險增資擴股和滴滴、聯想獲批入股現代財險。此外，水滴也曾試圖透過收購北京通宇世紀科技的方式曲線入股安心財險，據說卡在監管審批環節，至今遲遲未獲批准。

顯然，經過多年浸淫後，保險中介牌照已經不能滿足網際網路資本需求，希望以更直接的方式，參與到保險公司的經營中。

但值得注意的是，2020年，是對網際網路平臺強化監管的一年，“反壟斷”已經成為一個關鍵詞。螞蟻集團上市前三天被約談隨後暫緩上市，而最新訊息顯示，一行兩會、外匯管理局再度對其約談整改；《關於平臺經濟領域的反壟斷指南(徵求意見稿)》的出爐，以及市場監管總局對阿里巴巴等涉嫌壟斷行為進行立案，也都是值得歷史銘記的事。2020年中央經濟工作會議更是直接提出，“強化反壟斷和防止資本無序擴張將成為2021年重點工作”。

多家保險公司股權公開掛牌無人問津，市場趨於迴歸理性

據統計，2020年有中華聯合財險、亞太財險、民生人壽、國寶人壽4家險企公司因股東債務問題被拍賣，至今無人接盤；人保財險公開掛牌東海航運40%股權，華農財險3家小股東共計掛牌11%股權，燕趙財險公開募資30億元，讓渡公司59.7%股權，也都至今無實質性進展。

更有甚者，原定第二大股東中裝建設突然宣佈終止入股，崑崙健康股權問題再一次成為待解之謎。

股東迴歸理性，意味著增資難度的加大，除透過發債暫時緩解償付能力壓力之外，透過改變業務結構，提升業務價值，減少償付能力佔用，甚至釋放資本餘額，提升償付能力，成為必然選擇——保險業發展的底層邏輯已經生變。

安顧、安達、三井住友跑步入場，外資調整佈局

擴大對外開放是近年來金融業的重要舉措，在保險業，取消壽險公司外資持股比例限制、首家外資保險集團、首家外資獨資壽險公司、首家外資專業養老保險公司等成為對外開放的標誌性事件。

2020年，外資在保險業佈局也不斷加碼。安達持續加碼華泰，距絕對控股僅一步之遙，日前又有訊息曝出上海安達保險或將登出，整體併入華泰集團。另外兩家朝著集團化疾馳的外資險企則是德國安顧和三井住友。德國安顧在持股德華安顧人壽以後，又戰略入股泰山財險；而三井住友在財險公司已落地中國多年的情況下，又以32億元完成收購康聯集團所持交銀康聯37.5%股份，集團化架構也漸明顯。

也有一些外資險企對在華業務佈局進行調整，例如，隨著中法人壽增資方案獲批，法國國家人壽退出大陸市場；德國安聯抽身太保安聯健康，但作為首家外資保險集團的安聯中國早已獲批開業，旗下中德安聯人壽、京東安聯財險“一產一壽”架構已成。近日，安聯中國宣佈增加12億元註冊資本，進一步佈局大陸市場。

股東內部資源整合，所持股權騰挪加速

今年間，保險公司股東內部的資源整合也明顯增加，子公司母公司之間、兄弟公司之間股權騰挪屢見不鮮。如中國中鐵將所持恆邦財險20%股份轉至中鐵資本，山東能源集團旗下多家礦業子公司所持泰山財險6.41%股權整合至創元投資等。從數量看，尤以中華聯合財險和泰山財險先後進行3次股權整合次數最多。

摩根大通反覆增持減持中國平安，國際投行短期財務變現

除了權益投資外，以投行為代表的短期財務性投資更多透過高位賣出，獲取投資收益。尤其是在港交所，國際投行短期買入賣出套現行為多次上演。據不完全統計，在2020年，僅中國平安的“死忠粉”摩根大通一家就反覆增持套現高達20次。其他國際巨頭貝萊德等也在港股內資險企方面有著類似表現

2020年摩根大通增/減持中國平安H記錄

附：2020年險企股權變動統計

< END >