高瓴資本12月份分別以5億元參與了通威股份的定增，以158億元受讓了隆基股份6%的股權，通威股份和隆基股份作為光伏產業鏈中重量級的公司，單晶矽生產的龍頭公司，能成為高瓴資本的坐上賓實力自然不容小視，高瓴資本在很短的時間內斥巨資參與兩家公司，自然是看好公司的前景，更重要的看好光伏產業的未來的發展前景，從高瓴資本投資的眾多公司，我們發現，幾乎青一色的行業龍頭。從近期這兩隻個股的走勢及整個光伏板塊的走勢可以看出，高瓴資本自然是收益頗豐。光伏指數今年以來上漲63.22%，且創出近幾年的新高，對於想再次進入光伏產業鏈的投資者來說顯然有點高了，但訊息面光伏產業暖風頻吹，不追吧又不甘心，其實真沒有必要的，你想想光伏產業鏈之所以大漲，最主要的原因是全世界都在搞“碳中和”節能減排，光伏產業屬於清潔能源受到政策的扶持和投資者的追捧是理所當然的，但風能，核能同屬於清潔能源，所以我們必須儘快轉換思路，尋找風電核電板塊中的還沒有啟動的個股，提前介入，會有不錯的收益。週一核電板塊盤中異動，有訊息稱，12月27日中核集團位於福建福霞的示範快堆工程2號機組正式開工建設，而福霞示範快堆工程1號機組已經在2017年12月29日開工建設。這標誌著中國出現了示範快堆工程雙機組同步建設的局面。另外，近期各地再次出現拉閘限電的情況，電力，煤炭板塊也出現大幅上漲，資金輪番炒作到核電板塊也是水到渠成。
從訊息面來看，為風電核電板塊的炒作提供了契機，特梳理以下，風電，核電板塊個股，供投資者參考。
金風科技(002202)Q3風機毛利率改善，開啟盈利水平上升週期Q3風機毛利率明顯改善，拐點顯現，未來有望步入上升通道。根據我們估算，Q3風機業務的毛利率約14%-15%，較上半年的12.19%有較明顯提升。2018-2020年，國內風電新增裝機持續上升，2020年的新增裝機規模有望創下歷史記錄，公司作為風機龍頭，從業績角度並未享受到行業需求向上的紅利，核心原因是風機毛利率的下滑。目前看，上一輪風機價格戰的不利影響逐步消退，搶裝結束之後風機產業鏈利潤有望重構，公司風機產品的平臺化有望帶來成本端的改善，技術迭代加快背景下風機競爭格局改善。我們認為，導致過去風機毛利率下滑的動能在衰退，推動風機毛利率上升的動能在顯現，未來風機毛利率有望步入持續上升通道。
“十四五”期間風電行業有望展現較好的成長性。從行業需求的角度，能源低碳發展為風電行業帶來了長期性的機遇，風電行業將步入供給創造需求的階段，技術進步推動度電成本下降，從而推升更多的需求；目前技術持續進步的可見度高、確定性強，風電產業界對未來需求的期望值和信心很高。看好國內風電行業的成長性，維持2021年國內風電新增裝機達到30GW及以上的預判，預計十四五期間國內風電市場需求整體處於上升通道，風電產業提出的年均50GW裝機目標具有可行性。
盈利預測與投資建議
基於三季度風機出貨量和毛利率均好於預期，調整公司盈利預測，預計2020-2021年歸母淨利潤32.4、42.7億元（原預測值27.1、39.9億元），對應EPS0.77、1.01元，動態PE15.8、12.0倍，維持公司“推薦”評級。
銀星能源（000862）：公司建成投運風電裝機容量140.68萬千瓦12月16日訊，銀星能源在互動平臺表示，截止目前，公司建成投運風電裝機容量140.68萬千瓦，建成投運太陽能光伏發電裝機容量6萬千瓦。公司網站正在升級中。
近日，阿拉丁控股集團旗下阿拉丁能源有限公司完成對中國鋁業集團有限公司旗下寧夏銀星能源股份有限公司（000862.SZ）的戰略投資。
中國鋁業集團有限公司是國家授權的投資管理機構和控股公司，世界500強企業，中國鋁行業的龍頭企業，全球第一大氧化鋁和精細氧化鋁生產商與供應商、第二大電解鋁生產商。銀星能源是中國鋁業旗下上市公司和新能源平臺，擁有50年機械製造歷史。公司主營業務涵蓋自動化儀表、風電裝置製造、太陽能發電裝置製造和風力發電，是國家重點高新技術企業，擁有國家級企業技術中心、院士科研工作站及自治區風電裝置工程技術研究中心。
阿拉丁控股集團在能源環保領域深耕多年，阿拉丁能源投資了光伏、風電、儲能以及智慧能源等領域多家新能源企業及優質能源資產。透過投資銀星能源，阿拉丁將加強同中國鋁業的合作，增強在新能源方面的投資佈局，助力能源環保產業轉型升級。
泰勝風能(300129)海風佈局不斷完善，業績持續高速增長公司釋出2020三季度報告，前三季度實現營業總收入22.35億元，同比增長46.30%；歸母淨利潤2.26億元，同比增長67.59%；扣非後淨利潤2.06億元，同比提升61.61%；基本EPS0.31元，加權平均ROE9.44%。
海陸風電裝備產銷規模持續擴大，營收快速增長2020年前三季度公司利潤水平穩步增長，實現淨利潤2.33億元，同比增加74.05%。營收及利潤同比提升是由於陸上風電裝備類產品和海上風電裝備類產品收入都比去年同期有所增長。截至2020上半年，陸上風電裝備類產品實現收入8.36億元，同比增長38.31%，毛利率為22.72%；海上風電裝備類產品實現收入2.89億元，毛利率為26.30%，較上年同期提升15.89%。公司將繼續深化“雙海”戰略，抓住國內風電搶裝潮，將2020年度公司產量目標設為36萬噸。
海上風電產品佈局不斷完善，公司在手訂單飽滿三季度末公司存貨14.04億元，較年初增長49.75%，可見公司為在手訂單備貨，預計隨著在手訂單的逐步交付，推動業績穩步提升。本報告期末在執行及待執行訂單共計43.07億元；陸上風電類訂單新增12.76億元，完成17.58億元，期末在執行及待執行17.71億元；海上風電類訂單新增24.40億元，完成7.18億元，期末在執行及待執行24.79億元；海洋工程類期末在執行及待執行3425萬元，其他訂單期末在執行及待執行2400萬元。
海陸風電搶裝邏輯不改，風電市場發展前景廣闊2020年以來陸上風電和海上風電均呈現出較為火熱的市場狀況。另一方面，平價專案得到政策支援後也逐漸形成相當的規模，根據國家發改委2020年6月釋出的《國家發展改革委辦公廳國家能源局綜合司關於公佈2020年風電、光伏發電平價上網專案的通知》公佈的資訊，2020年風電平價上網專案裝機規模11.4GW，這些專案須於2020年底前核準（備案）並開工建設且於2022年底前併網。基於此情況，公司對近年左右的風電市場持樂觀的態度，同時將透過不斷完善市場佈局、積極推動產業升級、有效整合市場資源，繼續保持著在國內風電塔架行業中的優勢地位。
盈利預測現因公司積極佈局海外市場，產能擴大，產品結構最佳化，我們將2020-2022年營業收入由30.12、34.70、35.90億元上調至30.60、40.45、49.41億元，同比增長37.89%、32.21%和22.15%；歸母淨利潤由2.87、3.41、3.88億元上調至3.18、4.00、4.83億元，同比增長110.50%、26.42%和18.18%；對應EPS分別為0.45、0.57、0.67元，對應PE分別為19.04、15.06、12.74倍，維持“增持”評級。
中核科技（000777）集工業閥門研發、設計、製造及銷售為一體的科技型製造企業公司擁有一批先進的生產製造裝置和各類完善的檢測設施。目前，已發展成為國內閥門行業中品種多、規格齊全、技術含量高的專業化工業閥門生產基地，擁有一系列質量體系證書、產品認證證書以及檢測資質證書，是國內同行業中認證證書齊全，質量管理和檢測手段先進的企業。
公司在國內閥門行業中首批取得美國石油協會頒發的“API”證書，第一家取得由國際著名認證機構DNV頒發的ISO9000系列質量認證證書，第一家獲得進入歐共體市場的第001號“CE”證書，率先獲得國家質監局頒發的“壓力管道閥門安全註冊”和“進出口商品免驗”證書。是江蘇省首家透過的質量信用等級現場審定高標準等級（AAA）企業，榮獲了“江蘇省質量獎”及ISO14000環境管理體系認證。先後通過了美國SBS、法國BV、挪威DNV和中國CCS船級社閥門製造的資格認證，並擁有國家核安全域性授予核承壓裝置設計製造資格許可證。
公司獲得了國家質檢總局頒發的“產品質量國家免檢”證書。公司自主技術研發的核級閥門產品獲得了國家科學技術部、國家商務部、國家質量監督檢驗檢疫總局、國家環境保護總局等四個部委聯合簽發的《國家重點新產品證書》。
在省市各級政府的關心和支援下，公司堅持走“產學研用”相結合的自主創新道路，不斷加大科技投入，提升企業科技創新能力，先後被國家發改委指定為第三代核電關鍵閥門技術支援單位，被江蘇省科技廳認定為江蘇省特種閥門工程技術研究中心，企業技術研發實力始終居於中國閥門行業領先地位。目前，公司各項經營均保持著良好的發展勢頭。
核蘇閥科技實業股份有限公司前身為1952年成立的蘇州閥門廠，是一家集工業閥門研發、設計、製造及銷售為一體的科技型製造企業，為石油、天然氣、煉油、核電、電力、冶金、化工、造船、造紙、醫藥等行業提供閥門系統解決方案，並於1997年在深交所掛牌上市，成為中國閥門行業和中國核工業集團有限公司所屬的首家上市企業。
多年來，中核科技以“為股東、員工、企業、社會創造價值”為原則，堅持市場化、國際化導向，推進內部管理體制和執行機制改革，提升科研開發、技術服務、裝置製造的自主創新、引進消化吸收再創新能力，加強人才隊伍建設和技術創新平臺建設，致力於打造國內領先、國際一流的流體控制系統裝置整合與服務供應商。
中核科技加快科研平臺建設，推進關鍵閥門國產化的自主創新步伐，不斷提升企業核心競爭力，推動公司核工程、石油石化、電力、水務等市場閥門業務向高階領域邁進，提高閥門產品附加值；所使用的“H”、“SUFA”閥門產品商標，在2006年“第14屆世界生產力大會”上獲得“2006世界市場中國（閥門）十大年度品牌”稱號，在國內閥門行業中擁有良好聲譽，品牌影響力強；產品優質可靠，為客戶所信賴，客戶滿意度高。
江蘇神通（002438）Q3營收與業績大增，核電裝置有效驅動增長中長期將持續受益核電重啟及乏燃料處理業務拓展，維持“買入”評級公司Q3實現大幅增長。受益核電專案重啟及乏燃料處理業務的拓展，公司核電領域業務有望成為中長期穩健增長的主要動力。考慮疫情對上半年業績影響，我們下調盈利預測，預計2020/2021/2022年公司可分別實現EPS0.45（-0.05）/0.66（-0.06）/0.93（-0.1）元，當前股價對應PE為31/21/15倍，維持“買入”評級。
受核電、冶金板塊拉動，Q3實現大幅增長1）前三季度實現營收11.4億元（+6.1%）、歸母淨利潤1.6億元（23.4%），其中Q3實現營收4.7億元（+63.5%）、歸母淨利潤0.7億元（+72.5%），Q3收入/業績大幅增長主要系核電及冶金業務拉動，包括核電專案重啟促進閥門業績釋放、2019年乏燃料訂單產生收入以及鋼鐵廠搬遷新建產能增加冶金閥門需求等因素；2）毛利率為34.4%，較2019年同期上升0.7pct，基本持平；3）費用率方面，銷售/管理/財務費用率分別為8.4%/8.5%/1.0%，較2019年同期分別下降1.5/0.2/0.3pct，研發費用率為4.5%，較2019年同期上升0.8pct，變動均較小；4）資產負債方面，應收賬款較年初增長31.3%，主要原因系公司及子公司無錫法蘭Q3銷售收入增加所致；5）現金流方面，經營活動現金流較2019年同期轉正，主要系各項稅費減少以及子公司瑞帆節能收回應收賬款所致。
乏燃料訂單大幅增長，雙業務板增長可期1）核電：核電建設重啟，預計未來年均4-6個新建機組獲批，對應新增市場空間2-3億元/年，公司核電球/蝶閥市佔率超過90%，將充分受益核電專案加速建設；進軍乏燃料處理藍海市場，實力全國領先，2019/2020已公告訂單0.88/2.82億元，同時擬增發募集1.5億元建設乏燃料後處理關鍵裝置研發和產業化（二期）專案，該業務板塊有望帶來長期可持續的業績貢獻。2）冶金：隨環保趨嚴，部分鋼鐵廠搬遷改造將重建產能，公司冶金特種閥門市佔率超過70%，且有望向空間更為廣闊的通用閥門領域拓展，有望從鋼鐵廠新建工程/後續維護中持續獲益。
應流股份（603308）：兩機業務全年望翻倍增長，收入結構快速最佳化公司三季報業績基本符合預期，Q3單季淨利率提升2.7pcts至10.4%。公司2020年前三季度營收13.5億元/yoy-4.8%，歸母淨利潤1.3億元/yoy+23.6%，第三季度單季營收4.9億元/yoy+4.5%，歸母淨利潤0.5億元/yoy+41.7%。2019年以來，公司在核電&高溫合金業務實現突破，業績進入向上拐點。2020Q2以來公司各業務線生產交付逐漸恢復正常，海外疫情持續發酵對公司傳統業務增長仍有一定影響。2020年第三季度公司毛利率37.1%，同比/環比分別增長0.9pct/1.9pcts，高毛利率的高溫合金等業務佔比提升，收入結構進一步改善。隨著收入規模擴大以及增發償還負債，公司四費費率持續下降，淨利率Q3單季已提升至10.4%，未來仍有較大提升空間。
公司第三季度四費費率明顯下降，研發費率下降是主要因素。2020年第三季度公司四費費率26.3%/yoy-2.2pcts，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別為2.4%/+0.1pct、8.8%/+0.7pct、8.1%/-3.3pcts、6.9%/+0.3pct。銷售、管理、財務費率均有所增長，研發費率下降3.3pcts驅動四費費率整體下降，說明公司高溫合金新產品研發效率日趨提升，逐漸進入收穫期。
兩機高溫合金部件收入全年有望增長100%，公司產品結構不斷最佳化。2020年新冠疫情對公司傳統大型鑄件業務造成一定衝擊，但公司新業務的兩機高溫合金產品快速放量填補了傳統業務的下滑趨勢，預計兩機高溫合金產品今年收入將達到3.5億左右，同比增長100%。該業務佔公司收入比例預計將從2019年的10%增長至今年的19%，2021年佔比有望向30%邁進。長期看，公司高溫合金業務收入有望邁向10億量級，成為公司未來最大增長點。
投資建議：公司高溫合金部件技術突破並持續放量、核電裝備等高階產品佔比持續增加，高階產品有望支撐公司未來5~10年盈利持續增長。因海外疫情發酵，傳統業務收入有所下滑，我們下調公司2020~2021年收入預測至19.2/22.8億。同時因公司兩機高溫合金產品迅速放量以及研發費率下降超預期，我們上調公司公司2020~2021年歸母淨利潤預測至2.1/2.8億元（原預測值1.7/2.4億元）。考慮到公司是航空產業鏈自主可控核心標的以及公司未來兩機高溫合金業務的快速增長趨勢，維持“買入”評級