閱讀本文目的：

（1）通過對經濟推動因素的變化，了解未來推動經濟增長的重要因素，確定投資的主要方向；

（2）通過對5G/人工智慧等產業鏈的解析，了解產業鏈的含義，並且知道產業鏈在判斷股市投資中的應用；

（3）通過上市公司產業鏈的了解，推斷上市公司所在行業其公司未來的發展情況。

正文：

隨著人口紅利消失，企業槓桿較高的情況下，提高社會整體效率成為經濟發展的核心因素之一。

技術是推動社會整體效率提升的重要因素，比如機器人等智慧裝置取代人，降低企業成本，工業網際網路通過改變組織形式來加快企業的生產、運營效率的提升。所以，在現有的背景下，社會效率的提升成為經濟發展的核心，而技術是推動社會效率發展的生產力的來源，其帶動生產關係的變化。在股市上，相應的技術類股票將會受到更多的關注。

而作為提高效率的方式而言，技術在形式上表現為兩種形態，一種是提高企業內部的效率，表現為企業內部技術的改進和提升，對於上市公司為軟體類、硬體類直接出售產品的商業模式；另外一種是提高行業整體效率的提升，表現為行業整體效率的提升，對於上市公司而言，主要以交易平臺的形式呈現。

今天，我們就以效率提升為主體，詳解一下上市公司、股市中那些提高效率的科技行業的產業鏈。

一、5G概念

俗話說：“兵馬未動，糧草先行”。更多的應用往往是建立在更高更好的技術之上的。如：2G時期出現的簡訊；3G時期出現的文字社交；4G時期帶來的移動網際網路。我們不知道5G會帶來什麼樣的應用變化，但是可以肯定的是5G將會給我們帶來新的應用體驗。

移動通訊技術的升級大約每10年進入一個週期，而每一個週期大約經歷四個階段，這四個階段如下：

（1）網路規劃設計階段，我們之前聽華為的任正非先生說過5G與以前不一樣，包括網路設計也不一樣，而這裡的網路規劃設計則指的最早的在虛擬層面完成的設計，比如基站的建設規劃和土地的選用、網路架構的設計等等；

（2）建設期階段，在網路規劃設計階段完成之後，接下來運營商或者中國鐵塔為主的通訊塔公司則進入到網路的建設當中，這個階段涉及到通訊裝置的採購、基站的建設等等。在建設期階段，將涉及到通訊裝置公司、基站建設公司。通訊裝置公司如：華為和中興通訊的基站天線、基站裝置、小基站（因為5G的覆蓋範圍較小，故小基站成為必要）；光迅科技、中際旭創的光模組；亨通光電的光纖光纜；華為、中興、烽火通訊的光通訊裝置以及中國鐵塔和第三方運營公司的基站鐵塔等等，自然這一階段涉及到大量的上市公司。

而目前，我們正處於這一階段的建設當中。

（3）運維期建設階段，網路建設完成之後，網路需要運維和優化，這一階段鐵塔公司或運營商大多會把其一些特殊的運維和優化的業務外包給第三方獨立公司來完成，其中部分業務就會涉及到一批上市公司，如：三維通訊、三元達、宜通世紀等等；

（4）應用階段，網路建設和網路運維優化得到解決之後，那麼應用成為重要的運用市場，比如手機的運用、產業網際網路的運用、物聯網的運用、運營商的應用等等，當然在產業網際網路和物聯網的運用我們這裡並不做過多的討論，之後再進行討論。

所以，股市市場來看，5G涉及到的階段和公司有哪些呢？可見下圖：

通過上圖的5G的階段我們可以看出，5G的建設經歷四個階段，我們目前處於第二個階段當中，其中涉及到大量的硬體公司，我們需要通過對產業鏈的分析找到重要的值得投資的公司。

（1）從建設期來看，無線裝置（包括基站天線、射頻器件、光模組）組建成功基站裝置，基站裝置形成5G小基站的重要組成部分，故可見基站裝置的廠商較少，市場集中度較低，基站裝置廠商處於產業鏈優勢地位；

（2）從整個週期來看，上游裝置廠商較多，中游集中，下游建設（或整合商、工程商）較為分散，而下游建設廠商面臨運營商，運營商較為集中，可以較為容易的判斷，在整條硬體產業鏈中利潤分配的情況。

二、人工智慧

說完5G之後，我們來看看投資中關於人工智慧的產業鏈分析。

就人工智慧而言，基本上可以分成三層：

（1）基礎層，主要是人工智慧需要的硬體設施，包括AI晶片、感測器、伺服器、雲端計算和資料等等，總的來說，主要由“算力”和“資料”構成；

（2）有了工具和材料，自然需要加工方法，那麼技術層就承擔了在基礎層基礎上，對資料進行加工的職責。比如：計算機視覺、語義識別、智慧語音和機器學習等等。這一層級總結來說，主要由“演算法構成”。

（3）在技術層形成技術之後，我們需要利用技術來形成具體的應用。比如科大訊飛的語音識別技術擁有之後，我們需要利用這種技術來運用到實際的運用中去，比如運用到智慧翻譯機器上；比如有了計算機視覺之後，我們可以運用到安防當中去，細分一下可能是智慧交通、智慧公安、智慧物業，甚至也可以是智慧家居等等。

從關於5G和人工智慧產業鏈的介紹當中，我們需要知道的是：

（1）產業鏈情況主要是指產業上下游其產品/業務/建設流向的情況，不同產業鏈中涉及公司的優劣勢不同，有的強勢，有的弱勢；

（2）考慮產業鏈在考慮產業上下游情況的同時，也要考慮其時間方面的因素。

產業鏈圖譜對於我們找到好的投資方向和標的具有重要的作用，而往往我們在做行業和公司研究時，產業鏈圖譜往往是研究先行的部分。