2019年中報披露結束，鴨脖雙雄相繼公佈了中期成績單，座次依舊：絕味食品以24.9億元的營收蟬聯第一；周黑鴨名列第二，半年營收16.25億元。差距並非只體現在營收規模上。2019年上半年，絕味食品業績大漲，營業收入和淨利潤增幅均超兩位數。反觀周黑鴨，營收增幅不足2%，淨利潤下滑超3成，業績仍處陰霾之中。
鴨脖雙雄同行不同命，除了業績冷暖不一之外，鴨脖雙雄在經營模式和渠道定位方面也背向而馳，這些差異也讓鴨脖雙雄最終走向了不同的道路。
業績冷暖不一，周黑鴨下滑，絕味上揚
8月27日晚，周黑鴨披露2019年半年報顯示，公司實現營業收入16.26億元，歸母淨利潤2.24億元，同比分別增長1.8%和-32.53%。公司營業收入微增不到2%，歸母淨利潤同比降幅超過30%，是上市以來最糟糕的一份成績單。
事實上，早在2018年，周黑鴨高速發展的勢頭就已“戛然而止”。去年，周黑鴨的營收與淨利均出現自2016年上市以來的首次下滑，而今年更是讓下滑的趨勢更進一步。
為什麼周黑鴨會陷入如此尷尬的"窘態"，從周黑鴨的單店營收可見一斑。截至今年上半年，周黑鴨新開設84家門店，同時因經營效應不佳、市政改造等原因調整關閉了117家店，即便如此，周黑鴨整體自營門店數也達到1255家，較去年同期多出59家。但是從單店對營收的貢獻來看，呈現絕對的下滑趨勢，從2015年平均單店貢獻379萬降到2019年上半年的130萬。雖然周黑鴨一直在擴張門店，但是單店的營收卻在持續下滑。這也表明，周黑鴨的鴨脖子越來越"賣不動"了，鴨脖子賣不出去，業績增長自然乏力。
反觀同為鴨脖子界雙雄的絕味食品則業績大漲，營業收入和淨利潤增幅均超兩位數；據絕味食品2019年上半年財報顯示，公司營收24.9億元，同比增19.42%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.96億元，同比增長25.81%，經營活動產生的現金流量淨額為6.85億元，較上年同期大幅增長106.17%。
而且與周黑鴨關停門店不同的是，截至2019年上半年，絕味食品在全國共開設了10598家門店(不含港澳臺地區)，較年初增加683家。而周黑鴨最新披露的總門店數僅為1255家。前者是後者的8倍多。
經營模式不同，周黑鴨直營，絕味加盟
在經營模式上，周黑鴨主要以自營為主。資料顯示，2019年上半年，周黑鴨自營門店收入為14.03億元，在總營收中的佔比達86.3%。而絕味食品主要採用“以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的銷售模式，主營業務收入90%以上來源於加盟渠道的產品銷售。
“直營模式有利有弊，“利”在於食品安全可控，“弊”在於擴張速度慢、成本高。從當前的情況來看，周黑鴨的直營模式是弊大於利的。直營模式使得周黑鴨的擴張成本較高，在一定程度上擠壓了企業利潤，上半年周黑鴨的毛利率由59.9%下降至55.9%，銷售成本增長11.9%，至7.17億元，這就是周黑鴨業績下滑的直接原因。此外，周黑鴨的1255家自營門店究竟要投入多少成本、是否每一家店都能在短期內盈利等問題都限制了周黑鴨“開疆拓土”的腳步。
加盟模式則讓絕味食品在行業紅利期迅速斬獲市場份額，與同業公司相比，絕味食品加盟模式的優勢主要在於供應鏈能力、連鎖渠道拓展和管理能力，在1萬多家門店節點後，團隊在資訊化、管理體系、培訓體系等方面的經驗積累也非常充分。
儘管加盟商管理收入較低，2019年上半年加盟商管理收入不足0.31億元，佔比僅在1%左右。但是，遍佈各地的加盟店卻為絕味食品搶佔客戶提供了土壤，並被認為是藉助渠道佈局，增強客戶粘性。絕味食品早期的兩個加盟策略：“定位福斯化”、“跑馬圈地，飽和開店”決定其市場空間更大、擴店效率更高，構成渠道壁壘後在一二線城市擠壓周黑鴨份額，這也是絕味業績能持續上揚的基礎。
渠道定位不同，周黑鴨進城，絕味下鄉
渠道定位的不同也決定了兩家頭部企業在擴張方向上逐漸分道揚鑣。儘管周黑鴨在大城市“開疆拓土”的腳步受困，但周黑鴨策略重心仍在一二線城市。而絕味食品更看重中國縣城的消費能力，已將開店方向往四五線城市下沉。
周黑鴨熱衷於在一二線城市特別是樞紐位置開設店面，其商業邏輯是：高產品定價，高毛利率和高收益。2019年上半年，在機場、火車站等交通樞紐佈局自營門店仍是周黑鴨的主要策略。據了解，截至2019年6月30日，在周黑鴨經營的所有自營門店中，有362間交通樞紐門店，該部分的收入佔比約達40.1%，也就是說三分之一的核心門店為公司貢獻4成的營收。但是周黑鴨進城也有負面影響，開店成本高，回收週期長，讓周黑鴨失去更大的市場。
在周黑鴨熱衷“進城”的同時，絕味則集中力量讓渠道繼續下沉到三、四、五線城市，甚至人流量大的鄉鎮也在出現絕味食品的加盟店。從市場來看，這個區域內潛力巨大，且鮮有競爭對手，按照這個“下鄉”策略，絕味食品會依靠加盟店的持續下沉，將佔據更為龐大的市場份額，正如絕味董事長戴文軍所說“佔據市場是第一位的”。不難預測，未來幾年內，三四五線城市的大部分市場將落入絕味食品的“口袋”，這也給絕味的繼續增長提供了強大動力。