萬聯證券釋出投資研究報告，評級: 買入。

傑瑞股份(002353)

事件:

2019年9月30日，中國石油公告稱公司在非常規油氣領域勘探取得重大成果：在鄂爾多斯盆地長7生油層勘探獲得重大發現；在四川盆地頁岩氣勘探獲得重大進展。受國內頁岩氣大開發推動，壓裂裝置需求旺盛，利好壓裂裝置民營龍頭傑瑞股份。

投資要點:

10億噸級油田、萬億方頁岩氣，非常規油氣勘探取得重大成果：中國石油在鄂爾多斯盆地新增探明地質儲量3.58億噸，預測地質儲量6.93億噸，這意味著發現了10億噸級的慶城大油田；在長寧-威遠和太陽區塊新增探明頁岩氣地質儲量7,409.71億立方米，累計探明10,610.30億立方米，形成了四川盆地萬億方頁岩氣大氣區。能源安全是國家經濟安全的重要方面，此前沙特油田遇襲事件也凸顯了能源安全的重要意義。目前非常規油氣資源已經成為國內油氣勘探開發、保障能源安全的重要領域，中石油本次重大勘探成果是全力保障國家能源安全的具體行動。

壓裂裝置行業有望保持長期景氣，傑瑞股份將深度受益：壓裂裝置是非常規油氣資源勘探開發的核心裝置，我們認為此次中石油的重大勘探成果將為壓裂裝置的中長期需求提供保障。此外，近年來“三桶油大力提升勘探開發力度，非常規油氣勘探有望不斷取得新進展，壓裂裝置行業有望保持長期景氣。傑瑞股份作為國內壓裂裝置民營龍頭企業，佔有約35%的市場份額，也是國內少數掌握高壓柱塞泵、控制系統等核心技術的廠家之一。在國內非常規油氣勘探開發保持長期景氣，壓裂裝置需求旺盛的背景下，傑瑞股份將深度受益。

盈利預測與投資建議：我們預計，公司2019-2021年營業收入分別為65.22億元、84.77億元、107.99億元，歸母淨利潤分別為10.06億元、13.62億元、17.51億元。維持“買入”評級

風險因素：國際油價波動風險、頁岩氣開發不及預期風險、油氣公司資本支出不及預期風險、新產品開發推廣不及預期風險、國際形勢不確定性風險、行業競爭加劇風險