昨天發生了一件事，要讓好多股民元氣大傷。

東旭光電，債券違約20億。

圍觀群眾擠過來揶揄：

誒？東旭賬上不是躺了183億嗎，20億隻是輕微開支，花出去眼睛都不眨。

怎麼就突然違約了？

目前東旭光電已經停牌，鎖死30多萬股民。

有句話怎麼說來著

懵逼樹上懵逼果，懵逼樹下你和我。

.1.

東旭最大的爭議在於｢大存大貸｣——

存了200多億，負債200多億。

你是公司老闆，手上幾百億，會放在銀行吃活期利息嗎？

不，那是我們普通老百姓，基於安分守己的守拙想法。萬惡的資本家，他們不一樣。

他們會投入新生產線，會燒錢996，搞研發打廣告，當龍頭搞壟斷。

吃進更多市場份額，打爆競爭對手狗頭再說。

是不是這個理？

因此，你在正常公司一般不會看到｢大存大貸｣。

看到了，多半有問題。

有人說東旭｢大存大貸｣的源頭是財務造假，也有人說貨幣資金被挪用。

我覺得，也許兩者都有。

錢被挪用了，實際沒有賬面上顯示的那麼多錢，不得已，財務造假粉飾太平。

當年，康美藥業也是這樣——

賬面上趴著鉅額資金，卻要年年融資，年年支付大量融資費。

不合理嘛。

接著康美藥業黃了，揮著鐮刀下場收割，後續這些劇情你們都知道了：

股民們保不住口袋裡的錢，默默關燈吃麵…

.2.

再來重溫東旭光電：

財務上

除了｢大存大貸｣老大難，財務上還有其他觸目驚心的隱患：

短期債務超40%，一旦銀行抽貸或債市不配合，極容易資金斷裂

營收和利潤不匹配，造假嫌疑

應收貸款171億，一年漲了5倍，造假嫌疑

利息收益率只有0.12%，遠低於銀行活期的0.3%，造假嫌疑

這些問題，都很典型了。

專案上

管理層變動，核心業務利潤率下降，這些不說了，單獨說說多元化。

多元化這個詞略微妙，很多財富500強企業往下掉，就是因為多元化。

想起之前有個話題——

任正非2003年，打算把華為賣了，拿到100億美金做拖拉機和旅遊業，覺得做小一點就能活下來。

後來發現，不做到全球第一第二，是活不下來的。

所以，偉大的企業，要保持專注，幹一行，就把這行做到世界頂尖。

小聲說一句：任先生要是真的做拖拉機，我覺得他真的能做到世界第一！

東旭光電業務，40%成套裝備，20%建築安裝，20%光電材料，等等。

單獨拿光電來說：

京東方深耕多年，也才厚積薄發大賺一年，之後幾年基本在啃老本，再看東旭，研發人員明顯跟不上，競爭不過同行，更不要說其他的了。

東旭版圖很廣，全面發展，全面平庸。

這裡要吸取一些教訓，應該避免不專心主業，到處收購的企業。

如果東旭如果只專心做老本行玻璃，我想還是有前途的。

企業要量力而行，做長期回報的事。

說來說去，好像又說回了價值投資的領域。

.3.

這年頭，割韭菜已進入全面精細化作業。

以前監管寬鬆，造假成本小。

很多上市老闆，看錯了經濟週期，或者根本就想來個資本收割。割就是了，反正違法成本低。

等退潮時，才發現兩腿一涼：

靠，褲子怎麼不見了。

最後，爛攤子留給我們股民。

一頓操作猛如虎，賬戶虧掉兩萬五。

哎，不容易，不容易啊…

Ps：

再提一提，很多人，對債券了解不充分。以為上市公司，債券，兩個詞組合在一起便萬無一失。

其實還是有很大風險，比現在天爆出違約的東旭債券…

想要無風險收益，可以看看國債，國債逆回購。

季末年末的時候，收益可觀，也要安全不少，畢竟有國家兜底。

投資有風險，入市需謹慎。