近日，媒體爆出都江堰旅遊集團（簡稱“都旅集團”）信託貸款發生逾期，逾期的貸款涉及總規模超過10億元，涉及機構包括信託、銀行和第三方財富公司。

不少人對此頗感意外，都江堰雖然是省直管縣，但由成都市代管，仍然是大成都的一份子，這也是全國首例省會下屬區縣違約案例。

都旅集團是都江堰興市集團的控股子公司，都江堰興市集團是都江堰市屬國資一類企業，都江堰市財政局100%控股。

都旅集團的逾期貸款保證人為都江堰興市投資和都江堰興堰投資，兩家公司均為都江堰國資100%控股。其中興市集團以其對都江堰市財政局14億元應收賬款提供質押擔保。

早在今年2月和6月份都旅集團就已發生兩筆欠息記錄，涉及金額分別為11.6萬和226萬元；興市集團今年共發生5筆欠息。

十幾萬的利息都還不起，怎麼還的起10億的債？2019年11月7日，都旅集團的第一筆貸款逾期，而第二筆貸款將於11月25日到期，能否順利兌付還是個大大的問號。

作為國資類企業，怎麼就違約了呢？如果對都江堰的地產市場足夠了解，就會知道這一天遲早會來。

2014年，都江堰市共接待遊客2000多萬人，實現旅遊綜合收入91.8億元，但人均消費只有455.7元，低於預期。

大部分前往都江堰的旅客，並不過夜，參觀完青城山與都江堰後就走；除了門票與住宿等剛性消費外，購物消費金額極低，娛樂休閒消費更少。

此時正逢四川旅遊業高速增長，眼看著峨眉山、張家界等旅遊區紛紛上市，在資本市場上賺的盆滿缽滿，坐擁兩大核心景區的都江堰怎麼能不著急。

都江堰有山有水，人美景美，會甘心做成都的後花園嗎？怎麼也得是全球知名旅遊地才行吧。但僅憑縣級政府的實力，想要打造世界級旅遊度假區還差得太遠。

此時的都江堰遇到了萬達集團，老王當時正在謀求去房地產化，將重心全面轉向了文旅事業。隨著長白山旅遊度假區與青島東方影都專案的落地，老王提出了將文旅、商業作為萬達的支柱產業。

都江堰這麼大一塊肥肉，老王自然是盯上了。而都江堰縣政府又滿懷雄心壯志要打造世界級旅遊區，碰到萬達這樣的金主，雙方自然是一拍即合。

2015年，萬達與都江堰達成了天價的合作協議——萬達在都江堰投資550億，建設成都萬達城，把都江堰打造成世界級的旅遊區。

老王是真的看上了都江堰的美人美景嗎？或許都江堰的旅遊資源對萬達來講確實有足夠的吸引力，但真正讓老王心動的難道不是土地嗎？

汶川大地震後，由於災後重建給予都江堰的建設用地指標相當富餘，完全可以滿足旅遊地產的建設需求。

老王終究是個地產商，旅遊地產也還是地產。

搞地產就需要資金，萬達可以搞定他自己的資金，但是基礎設施建設的資金總得你地方政府想辦法吧。

可惜2015年國內開啟了財政體系的改革，地方政府舉債被大力收緊。

此時留給都江堰的只有兩條路：一是通過融資平臺、政府購買服務等途徑，舉借隱性政府債務，二是加大土地的供應，繼續土地財政。

箭在弦上，不得不發，都江堰乾脆把這兩條路都走了，怕什麼？人有多大膽，地有多大產，這才哪到哪。

都江堰加大了土地供應，賣地才能有錢啊。但是卻忽略了一點，本地人口本來就不多，土地供應加大了，房價自然就很難起來。房價起不來，萬達還怎麼賺錢？這無疑給萬達城配套的地產專案帶來了壓力。

地方政府配套基建投入所產生的隱性債務，也為今後的違約埋下了伏筆。

2016年，當萬達城專案落地開建後，原本無限風光的萬達卻開始走下神壇。由於政策原因，在海外狂買資產的萬達成了監管物件。

2017年，國家整治金融業亂象，開啟了企業去槓桿的程序，許多高槓杆的企業都陷入了流動性危機，萬達同樣難以避免。

號稱做生意自己從來不掏一分錢的萬達，空手套白狼的遊戲一下子就沒辦玩下去了，銀行催著還款，老王也是焦頭爛額。

最終，萬達將17個文旅專案的91%股權轉讓給了融創，其中包括價值550億元的都江堰專案，從此都江堰的萬達專案改名萬達融創；其中的配套酒店也隨著那筆世紀交易出售給了富力。

離開了萬達的財大氣粗與文旅願景，在大地產商孫巨集斌的操盤下，旅遊區變得越來越地產，原本地產只是文旅專案的配套，而現在已開業的萬達城，則顯得更像地產配套的商業服務。

眼看著都江堰離世界級旅遊區的目標越來越遠，當地政府也很無奈，野心在現實面前顯得是多麼的不堪。別說世界級旅遊區了，現在能把債還了都不錯了。