11月18日，“房天下”公佈了其2019財年第三季度財報。財報顯示其營收取得了兩位數的增長，但盈利狀況卻不容樂觀，與去年相比下滑92.8%。雖然財報公佈當日其股價微漲4.52%，但也難以掩蓋房天下股價在今年已經跌了68%，市值也跌去了九成的事實。

而同樣身處房產O2O的房多多確實另一番景象，不僅在本月初披著“房產SaaS第一股”的馬甲登陸納斯達克，今年上半年的營收、淨利潤也取得雙增長。

房天下與房多多截然不同的境遇正應了本山大叔那句話，“友商比較鬧心，今天股價腰斬，明天利潤下跌，放眼全球世界，風景這邊獨好。”

起大早趕晚集的房天下

成立於1999年的房天下，不僅沒有在行業內取得應有的優勢，反而成了跌跌不休的“仙股”，近日上市八年的的房天下再次迎來重擊。

根據房天下今年第三季度財報顯示，其總營收為6760萬美元，同比增長11.8%；淨利潤僅73.2萬美元，比上年同期的1022.4萬美元相比下降92.8%。

具體來看，房天下旗下擁有六大集團：新房集團、二手房集團、家居集團、研究集團（中國指數研究院）、租房集團以及搜房金融集團，業務佈局頗廣，幾乎覆蓋了房地產家居的所有行業。

本季度其核心業務營銷服務的營收為3000萬美元，同比增長16.1%；房源釋出服務營收為1940萬美元，同比增長3.7%；推廣服務營收為1410萬美元，同比增長181.0%；金融服務營收為170萬美元，同比增長69.7%。

另外房天下管理層表示，得益於員工優化帶來的成本下降，經營費用下降了3.2%，銷售和行政費用也在減少。

即使在業務增長，成本縮減的情況下，淨利潤依然下滑了92.8%，其經營狀況之差可想而知。

這或許在幾年前就有徵兆，從其成立到2014年，房天下的規模一直是在增長的，但是自從2015年房產O2O泡沫破滅之後，房天下就開始不斷虧損。其中2015年虧算1500萬美元，2016年虧損1.7億美元，2018年虧損1.15億美元，僅在2017年取得了2000萬美元的利潤。

此外在人事上也出現了動盪，今年1月，一手締造房天下的莫天全辭任CEO，繼任者是技術出身的劉堅，而此時房天下的高管團隊平均年齡只有35歲。

剛滿二十歲的房天下，雖然實現了全行業的業務覆蓋與人事換血，但在現在的市場上用“傷仲永”來形容它再合適不過了。

房多多：中國房產SaaS第一股

相比於成立於國內第一波網際網路浪潮的房天下，房多多無疑只能算晚輩。

2011年房產經紀人出身的段毅南下深圳與同是房產經紀人的曾熙、網際網路行業老兵李建成共同創立房多多。其中段毅擔任執行長、曾熙是營運長、李建成為首席技術官。

最初房多多的業務模式是從開發商那裡獲得專案再去連線中介公司，簡單來講它也是中介，雖然模式老套但是獲得了資本的青睞。2012年獲得600萬天使融資，一年後又拿到了6000玩的A輪融資，更是在2015年獲得了嘉御基金領投的5200萬美元B輪融資。

在一路融資的同時，房多多也在業務上做出了調整，其中最重要的就是“去中介化”，推出了“一鍵直約”的模式。

2014年房多多交易額達到200億，與地產龍頭萬科的規模相差無幾。同時擅長資本運作的前萬科副Quattroporte肖莉加入房多多，她曾公開表態稱去房多多就是為了幫其上市的。

之後房多多進行了C輪融資，但是趕上了2015年的房產O2oO泡沫破裂，直到2017年才恢復元氣。2018年房多多又對業務進行了一次調整，將此前的“去中介化”改為“為經濟商戶服務”，其轉身成為房產SaaS便是從此時開始的。對此房多多創始人段毅表示“這是我們花3億買來的教訓。”

根據房多多招股書顯示，在2017年營收為18億元，並實現小幅盈利，2018年營收23億元，淨利潤為1.04億元人民幣。今年上半年房多多的營收和淨利潤分別實現同比55.4%和166.6%的增長，達到16億元和1.003億元。

雖然財報亮眼，但房多多並不是高枕無憂。

首先“中國房產SaaS第一股”這個標籤是有水分的。

正常做SaaS （企業軟體服務）的企業其營收大頭應該是企業使用者的付費，而從房多多上半年的財報來看，其房產代理佣金收入佔總營收的93%，說自己是“中國房產SaaS第一股”實在有些牽強。

其次，上面佔九成營收的的佣金既救了房多多，也為其帶來了隱憂。房多多的中介業務要跟58和鏈家（貝殼）這種巨頭競爭，而且還佔了九成的營收，可以說目前中介業務的營收決定了房多多的生死。

此外營收過於依賴佣金這一單一途徑也不是長久之計，而最重要的是這還是在房多多已經轉型做“房產商戶服務商”的前提下，說明這條路並不好走，而到底能否走通，還需要多久也還是個未知數。