首頁>財經>

橋水基金(Bridgewater)是全球規模最大的對衝基金,旗下管理資產規模達1,600億美元,資金大多來自養老基金、主權基金、校友捐贈基金等大型機構。

據LCH Investment的資料,自1975年成立以來,橋水基金累計為客戶賺取了約578億美金,在所有對衝基金中位列榜首。

不僅獲取的收益規模巨大,橋水基金的業績表現也十分穩定。橋水的旗艦基金在過去28年中,僅有3個年份出現負收益,並且在2008、2009年的經濟危機中,錄得顯著的正收益。在市場劇烈波動的2018年,橋水基金依然獲得14.6%的收益。

這樣出色的成績與橋水基金創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)密不可分。他開創的全天候(all weather)、純阿爾法(pure alpha)投資策略獨樹一幟,對經濟週期、債務危機的深入研究也幫助橋水基金一次次化危險為機會。

圖片來源:維基百科,CC BY 2.0

瑞·達利歐與中國也頗有淵源。早在1984年,達利歐便到訪中國,尋找開拓業務的機會,在1995年更是將自己11歲的兒子送到北京上學。《原則》中文版的發行,也讓達利歐在中國的影響力突飛猛進。2018年,橋水基金在中國證券投資基金業協會備案了首隻私募基金產品,積極投資中國證券市場。

規模龐大、業績穩定,又有一個十分關注中國市場的老闆,橋水基金的投資組合及其變動值得廣大投資者關注。8月13日,橋水基金向美國證監會提交了其第二季度末的美股持倉報告,持倉總市值達127億美元。

從整體來看,橋水基金美股持倉市值前十名中,除了一隻黃金信託外,其餘皆為ETF。其中,又以新興市場指數ETF為主,前五中有三隻是新興市場,市值合計達43億美元。其餘兩隻跟蹤標普500指數。看來,巴菲特推崇的指數基金也是橋水基金的心頭好。

在持倉市值前十的個股中,二季度橋水基金持倉行業較為分散,以美國公司為主,且多在能源、零售等傳統領域。其中,阿里巴巴位列第三大持倉市值個股,達5,319萬美元。

橋水基金提交的持倉報告是季度更新,從中還能觀察到投資組合的變化情況。在其持倉的ETF中,近一年來持倉份額變化情況如下表所示,從中可以觀察到橋水基金對新興市場、美國市場觀點的變化。其中,除了2018年第四季度對安碩核心標普500ETF有較大增持外,其餘時間對跟蹤標普500指數的ETF調倉幅度較小。對照之下,新興市場指數ETF調倉的幅度和頻率則要高很多。

從標普500指數的走勢來看,橋水基金在2018年第四季度的大幅加倉的時間點十分準確。2019年一季度,標普500便迎來大反彈。

值得注意的是,在今年8月份全球貿易環境不確定性大增時,橋水基金髮布了達利歐與策略師吉姆·哈斯克爾的對談視訊。在長達30分鐘的交流中,達利歐詳細闡述了對當下世界經濟的觀點,並表明投資中國宜早不宜遲。

圖片來源:橋水基金官網

達利歐不光是嘴上說說,除了直接在中國發行私募基金產品外,橋水基金還在二季度新進兩隻中國主題ETF,總市值達到6,037萬美元。

此外,橋水基金還投資了很多美股市場上的中國公司。除了上文提及的阿里巴巴,還有京東、網易、華住、百度、攜程、前程無憂、歡聚時代。

從表格中可以看出,二季度橋水基金對這些中概股都進行了加倉,持股數量增加幅度都在200%以上。其中,橋水基金增持華住幅度達470%。華住股價在二季度出現了較大幅度下跌,目前雖已企穩,但仍未突破前期高點。

值得注意的是京東、百度這兩家公司。去年東哥在美國出了那檔子事之後,京東股價一路下跌,但橋水基金無懼風險,繼續增持。如果橋水基金買入京東股票時點得當,目前可能已經小有浮盈。

百度則是在一季報超預期虧損後經歷股價暴跌,在這種情況下,橋水基金依然選擇在二季度加倉。不過,即使百度二季報業績扭虧,目前的股價仍然在底部區域徘徊。看來,百度這下是把全球最大的對衝基金也套住了。

需要提醒讀者的是橋水基金的持倉報告僅披露持有的股票、ETF等,不包含債券、期權等其他金融衍生品。因此,其投資的策略、邏輯值得研究學習,但切勿跟風操作。

下一篇跟著大佬佈局美股的文章將為大家帶來高瓴資本的持倉分析,其中的看點是高領資本在二季度增持了蔚來2,062萬股。

編輯/Ray

風險提示:上文所示之作者或者嘉賓的觀點,都有其特定立場,投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。

最新評論
  • 神秘買家6億元拍走,樂視大廈究竟歸誰?
  • 【北向資金尾盤加速流入,結構性機會再現?】