可降解塑膠市場空間即將開啟
當前廢棄塑膠汙染問題越來越受到社會的重視，但是因為可降解塑膠本身的價格高於傳統塑膠，自發替代動力較低，政策推動是可降解塑膠市場發展和技術發展的核心驅動力。未來隨著 “禁塑”政策逐步出臺，國內可降解塑膠行業市場空間即將開啟。
政策升級，可降解塑膠未來成長空間廣闊2017 年以來，我國限塑政策頻繁推出，今年年初推出的《生態環境部關於進一步加強塑膠汙染治理的意見》，主要目標為到2020 年，率先在部分地區、部分領域禁止、限制部分塑膠製品的生產、銷售和使用；到2022 年，一次性塑膠製品消費量明顯減少，替代產品得到推廣；到2025 年，全國範圍的快遞塑膠包裝將被全面禁止使用，全部地級以上城市建成區和沿海地區縣城建成區及以上單位的超市、農貿集市等場景的一次性塑膠袋也將被全面禁止使用。
就商超、快遞和外賣這三個主要領域來看，商超、快遞、外賣場景的塑膠消費量將分別減少約10萬噸、160萬噸和30萬噸，三大情景合計為可降解塑膠提供將近200萬噸的可替代空間。2018年，我國生物可降解塑膠消費僅4.2萬噸，增長空間廣闊。
PBAT、PLA價效比較高，有望率先受益需求擴張。在8大生物可降解塑膠領域，PBAT、PLA效能上最為接近傳統塑膠，可以混用進一步提升效能，同時價格上較為親民，且兩大產品技術較為成熟，是未來國內產能投放的主力產品，PBAT、PLA投產產能皆為百萬噸級別，規模化生產有望進一步降低成本，利好產品推廣，有望率先受益需求擴張。
2021年是可降解塑膠產能大批次投放元年政策催生的大量需求，卻沒有足夠優質產能滿足，導致行業暫時處於供不應求的狀態，因此新產能推進速度與產品投向市場的速度決定了未來各個公司相關產品盈利能力的高低，產能的持續投放推動政策的不斷加碼，形成良性迴圈，提供行業中長期的持續成長性。
明年是可降解塑膠產能大批次投放元年，也是整個行業成長的起點，可降解塑膠行業有望形成供需交替增長的良性局面。
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盈利水平提升，三季度業績實現大幅增長。受益於2萬噸新增MBS產能投產，Q3實現營業收入3.51億元，同比增長19.91%。受油價下跌等因素影響，三季度成本增幅低於收入增幅，盈利水平提升，Q3利潤端業績同比大增。Q3歸母淨利潤2918.69萬元，同比增長1564.34萬元，增幅115.51%。
PVC助劑行業領軍者，產能增長助力業績持續提升。國內PVC助劑行業領軍者，ACR產能居國內前列，MBS產能國內第一。目前有4萬噸PVC助劑專案在建，並計劃於2020年下半年投產，另有2萬噸MBS工程計劃於下半年開始建設。截止報告期末，擁有PVC助劑產能14萬噸，規劃新建PVC助劑產能6萬噸。未來新增產能釋放預計將推動公司業績持續增長。
可降解塑膠高速發展，6萬噸PBAT產線將成為新的業績增長點。PBAT作為最具潛力的可降解塑膠產品之一，未來增長空間大。公司提早佈局PBAT產業線，年產6萬噸的PBAT專案目前已經完成環評手續，計劃於2021年6月30日前竣工。專案全部達產達效後，預計將為公司帶來近11.52億營收和1.07億元淨利潤，將成為公司新的業績增長點。
金髮科技
新材料平臺已經進入收穫期，資本回報率持續提升。新材料平臺已經度過了投入大於產出的前期階段，現在已經佈局的可降解塑膠、LCP材料、高熱尼龍、碳纖維等業務有望伴隨下游市場（禁塑替代，5G等高階製造業）的快速擴張而迅速放量，實現巨大的業績轉化。
2018年以來，整體資本回報率上升趨勢強勁，且新材料業務的收入和利潤佔比穩步提升，該板塊在貢獻業績增長的同時，也將改善公司整體估值水平。
改性塑膠盈利持續改善，佈局上游擴大業績空間。作為國內改性塑膠行業龍頭，已經形成較為穩定的生產銷售體系，國內PDH產能大幅投放，原材料價格已經進入長期下行軌道，改性塑膠業務盈利能力有望持續提升。
另外，藉助對寧波金髮的收購，已經完整貫穿改性塑膠產業鏈，提升業績穩定性的同時，也擴大了自己的盈利空間。