2020-12-30

一.市場解析

歲末年初是企業傳統的繳稅大月和信貸投放較為集中的時點，市場資金流動性短期制約了市場表現。2021年是中美兩國信用債到期高峰年份，信用違約風險對股市的傳導不可忽視。今天A股沒有跟風外盤，或表明市場對後續外盤走勢也不太樂觀。

新能源主流板塊抱團鬆動，階段性的獲利回吐性質。新能源車以及光伏是明年一季度確定性行業，這次回撤依然是買點，一方面，科技股上檔壓力太重，不具備持續性，不會對抱團風格形成持續性資金分流；另一方面，因為元旦之後要做年報盈利驅動模式，業績增速高的增量行業會反覆。晶片半導體、軍工資訊化、網路安全、信創、工業互聯等近期會有結構性機會，但持續性可能不強。

通訊板塊有資金配置，階段性底部特徵比較顯著。今年外部因素拖累通訊板塊全年表現低迷，估值遠低於歷史中樞和全球平均水平，通訊指數、機構配置、板塊整體都處在歷史較低水平。近期運營商將密集啟動如700MHz基站主裝置、5G基站主裝置三期和SPN主裝置等一大批5G網路裝置採購，相關裝置明年全年的採購量有望超過今年規模，明年開始運營商將陸續採用單一來源談判的方式進行採購，5G基站、承載裝置等有望維持較高價格水平。預計2021年新增5G基站數80-100萬，較2020年新增約60萬站明顯增長，運營商5G資本開支預計穩中有增。

反壟斷是影響近期科技股持續下跌的因素之一，尤其是繫結網際網路巨頭的軟科技賽道。但具備硬核科技實力的科技龍頭，這個區間在中期具有較高的勝率和賠率。半導體晶片、關鍵材料、國產軟體、高階裝置等，預計在未來會有政策性傾斜。證監會明確的明年資本市場六項重點工作中，其中之一就是著力完善資本市場支援科技創新的體制機制。在反壟斷中，具有一定競爭關係的個股或有機會。目前來看，B2B領域的龍頭企業國聯股份（603613）體現了這個市場預期。國聯股份（603613）自2015年從B2B1.0大力切入B2B2.0以來，業績持續高增長，近5年營收、歸母淨利潤複合增速分別為125%、93%。2020年以來，在疫情擾動的背景下，透過產業鏈“戰疫”計劃、拓展全球尋源、推出工業品/原材料帶貨直播和百團拼購等舉措，前三季度實現營收100.32億元，同比增長142%；歸母淨利潤1.79億元，同比增長81.28%。公司於近日完成定增，以74.75元/股發行3299

透過2020醫保談判來看，醫保調整更加註重及時性與臨床急需，高臨床價值創新藥佔據優勢,4款國產PD-1以及多款防治新冠肺炎藥品納入，體現醫保對創新與臨床急需用藥的支援，所以，臨床價值是未來創新藥定價與銷售最核心的決定因素。未來持續看好能夠做到First/Best-in-Class.First-Follow的頭部生物製藥公司和管線豐富的大藥廠及創新藥服務商。

二．技術和情緒分析

技術上，上證指數近期兩次測試3400整數關口未能突破，但太極線附近的支撐也比較顯著，短期下檔還是看太極線附近。目前日線和周線的動量結構相對較差，所以重點要看空頭的動能大小。

市場情緒面，市場廣度和廣度量能低位窄幅震盪，目前沒有明確的訊號。市場割裂的大小風格在逐漸矯正，但市場情緒依然和上證指數不匹配，相對確定的是，市場情緒低位持續盤整，短期很難形成情緒的自我加強，但後續若再度下殺則會形成情緒二次探底的絕佳的買點。

三．雙重動量統計和個股案例解析