麗人麗妝作為國內領先的化妝品品牌網路零售服務商，主要從事電商零售業務和品牌營銷運營服務。

其中，電商零售業務是公司的核心業務，以買斷方式向品牌方或其國內總代理採購產品，並在電商平臺開設品牌官方旗艦店，以網路零售的形式將產品銷售給終端消費者，形成產品零售收入。

麗人麗妝概況：資深化妝品代運營商

品牌：主品牌專注敏感肌護理，衍生品牌試水多層次運營

麗人麗妝成立於2010 年，為國內領先的化妝品網路零售服務商，憑藉對行業特點、品牌特徵及消費習慣的深刻理解和洞察，以及在線上零售方面積累的專業運作經驗、資料分析及精準營銷策劃能力，主要接受品牌方的委託，在線上開設、運營官方旗艦店，實現產品的線上銷售。

在此過程中，麗人麗妝為品牌方提供覆蓋店鋪基礎運營、頁面視覺設計、產品設計策劃、整合營銷策劃、精準推廣投放、大資料分析、售前/售後客戶服務、CRM 及會員運營、倉儲物流等多個環節的全鏈路網路零售綜合服務，從而提高品牌線上零售的運營效率，助力品牌在線上渠道的價值重塑和銷售轉化，挖掘其市場潛力，提升其品牌形象與市場地位，與品牌方攜手共贏；同時，滿足消費者對於優質正品和消費升級的訴求，並以個性化服務最佳化消費者的購物效率和體驗。

麗人麗妝起家於相宜本草代運營，此後不斷拓展客戶、其中以國際化妝品公司為主，如歐萊雅集團、漢高集團、愛茉莉太平洋等。

截止2019 年底，麗人麗妝與施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、芙麗芳絲、凡士林等超過60 個化妝品品牌達成合作關係。

麗人麗妝與大部分主要品牌方的合作整體較為穩定，部分客戶終止合作關係，如歐萊雅集團戰略調整，自2018 年以來其旗下蘭蔻、巴黎歐萊雅、美寶蓮等品牌終止與麗人麗妝的代運營服務。

麗人麗妝主要業務模式為電商零售業務為主、品牌營銷運營服務為輔，另有少量其他業務（分銷、寄售業務），其中電商零售業務收入2013~2019 年佔公司總收入比例均超過 92%。

麗人麗妝主要銷售平臺為天貓，電商零售業務、品牌營銷運營服務業務中天貓銷售額2019 年佔各平臺收入的比例分別為 99.94%、99.14%，另外電商零售業務有零星收入來自於麗人麗妝自有APP、亞馬遜、拼多多、小紅書等平臺，品牌營銷運營服務業務有零星收入來自於品牌官方商城。

麗人麗妝2013 年以來收入和利潤保持較快增長，收入自 2013 年的3.82 億元快速成長至2019 年的38.74 億元，其中2013~2017 年收入保持了60%以上的增長，2018 年受部分品牌合作關係終止影響放緩至5.69%、2019 年同比增7.19%，20Q1~3 繼續保持個位數增長、同增9.72%。

歸母淨利潤方面，在期間費用規模效應下，2015~2017 年麗人麗妝淨利實現了三位數增長、2018 年隨收入增速放緩而放緩至11.04%、2019 年同增13.36%，淨利率自2014 年的不到1%持續提升至2019 年的7.34%。

麗人麗妝2019 年全年實現營業收入38.74 億元、歸母淨利潤2.86 億元。20Q1~3 營收、淨利增速均放緩，分別為9.72%、-1.90%。

天眼查APP專業版資料顯示，截止11月30日，據不完全統計，我國目前有3,000多個品牌從事“化妝品、彩妝、美妝、美妝電商”相關的業務。其中，廣東省的相關品牌數量最多，其次為上海和北京兩個直轄市。

從成立時間來看，2014-2018年為化妝品相關品牌關聯公司成立的高峰期。其中，有500多家成立於2017年，是品牌關聯公司成立最密集的年份。此外，有超過30家化妝品品牌關聯公司成立於2020年。

國家統計局資料顯示，2019年中國化妝品零售額達2992億元，其中化妝品類零售增速達到了12.6%，是所有統計品類中增長最快的。

天眼查APP專業版資料顯示，我國目前有超過865萬家企業名稱或經營範圍含“化妝品、彩妝、美妝”，且狀態為在業、存續、遷入、遷出的化妝品相關企業。

從地域分佈上看，廣東省的相關企業數量最多，超過90萬家，其次為山東省，有近83萬家相關企業，陝西省位居第三位，有超過67萬家相關企業。

值得一提的是，近年來我國化妝品相關企業增長迅猛。天眼查APP專業版資料顯示，2019年我國新增了近244萬家化妝品相關企業（全部企業狀態），同比2018年增長84%。

截至2020年11月30日，我國今年已新增超過233萬家化妝品相關企業，較去年同比增長5%。

股權結構：股權集中，阿里參股

麗人麗妝董事長兼總經理黃韜先生為實際控制人、直接持有麗人麗妝33.49%股份、並透過上海麗仁間接持有公司 0.12%股份（上海麗仁控股股東為公司董事、副總經理黃梅）。

其中上海麗仁和上海麗秀為將原北京麗人麗妝股東所間接持有的麗人有限（公司前身）股權進行還原，非員工持股平臺。

另外，阿里網路持有麗人麗妝17.59%股份、為第二大股東。阿里系投資公司較早，早在2012 年7 月阿里創投增資麗人麗妝前身麗人有限、成為公司第二大股東，2015 年11 月阿里創投將其持有股份轉讓予阿里網路，2015 年公司再次增資、阿里網路持股比例變為目前的17.59%。

募投專案：投資品牌推廣及渠道拓展等

2020 年 10 月麗人麗妝公開發行新股4001 萬股，募集資金淨額4.20 億元投向品牌推廣與渠道建設、資料中心建設及資訊系統升級、綜合服務中心建設、補充流動資金專案等，專案建設期均為2 年。

其中，品牌推廣與渠道建設專案包括3 個子專案：

2）渠道拓展：主要為麗人麗妝對其他電商平臺及海外渠道的佈局，構建更為豐富的銷售網路。

3）線下體驗店建設：2017 年麗人麗妝於上海外高橋自貿區開設了麗人麗裝國際美妝線下消費體驗館。

麗人麗妝將線上下體驗店中引入肌膚測試、虛擬試妝體驗、產品成分測試等個性化體驗功能，增加消費者的互動體驗，實現線下線上全渠道融合，同時為線上銷售引入更多流量。

作為國內領先的化妝品網路零售服務商，麗人麗妝是品牌方的重要合作伙伴和線上消費者的主要服務提供者之一。

麗人麗妝深耕化妝品網路零售服務領域十餘年，公司運營的“相宜本草官方旗艦店”作為第一家入駐天貓平臺的授權美妝品牌官方旗艦店，在電商美妝市場發揮了積極推動和標杆作用。多年的發展過程中，麗人麗妝取得了明顯的先發優勢，規模效應顯著。

受益於化妝品網路零售行業的快速發展和公司市場競爭力的不斷擴大，公司業績實現良好增長態勢。

麗人麗妝積極把握網際網路發展機遇，大力拓展布局電商渠道，為公司業績增長貢獻了強勁動力。

公司主要選擇在消費群體廣泛、銷售規模領先、媒體推廣效應更強、品牌定位相對較高的天貓平臺進行運作。

注：本文內容主要摘自國金證券，中外行業研究整理推送