早盤血液灌流龍頭健帆生物低開低走，一度跌停！自媒體釋出了文章《<自然> 雜誌用一篇“打臉專用文”，暴擊了健帆生物用“誤導性陳述”編造的600億市值謊言》，對健帆生物(300529)的一次性使用血液灌流器產品及血液灌流技術在新冠肺炎重危患者救治中的有效性等方面做出質疑。

一篇文章讓一家市值超550億的上市公司股價直逼跌停，市值一度蒸發50億，這個威力著實不小啊，隨後公司連忙澄清，股價緩緩回升。

為什麼一個質疑有這麼大的威力？也許是瑞幸咖啡、神霧環保、康美藥業、樂視網等一系列的問題讓人後怕吧，亦或是被嚇到了，動搖了自己的判斷；亦或是秉承君子不立危牆之下的態度，先出來看看，總之是一石激起千層浪。

質疑點如下：

1、血液灌流並不是主流的治療技術，也不是新興的醫療手段，而是不得已才用的備胎技術

2、公司誇大了市場空間以及適應症

3、公司產品對毒素清除率有效性有待證實

值得注意的是，以上質疑都是一家之言，作為普通投資者渠道有限，我們很難去證實，也不容易去證偽。不過我非常認可作者的一句話：市場裡的任一方提出質疑，作為公眾公司的上市公司對質疑進行澄清，都是兩個角色在履行本職工作，天經地義、無可厚非。真理只有這樣才能愈辯愈明。

事實也是這樣的，質疑出現後有利於我們更深刻細緻的去了解一家上市公司，看問題的角度也打開了，或許有的問題你沒有想到的。

看看讀者的態度：

公司澄清公告主要想表達的意思如下：

1、血液灌流對其他適應症還是有效的

2、試驗中效果不好的灌流器，並不是健帆公司的灌流器；效果好的都有明確說明是公司的

3、公司產品在尿毒症治療領域是有效的

支援公司的讀者：

我特地回顧了一下神霧環保事件，當年葉檀質疑的觀點如下：

1、 神霧環保利用關聯交易實現業績增長，淨利潤沒有現金流支援

2016年神霧環保營收31.25億，需要指出的是，僅公司前5大客戶就佔了94.38%的總銷售額。也就是說， 這5個客戶支撐了神霧環保整個上市公司的業績。其中前兩大客戶是“自己人”，營收佔當年總營收比重高達74.32%。2016年，神霧環保淨利潤7.08個億，但是經營性淨現金流才2.18個億。

2、 神霧節能2016年年報現金未正常回流及毛利率過高

2016年，神霧節能營收由上年的2.4億，飆升至8.65億，淨利潤由1145萬飆升至3.33億，毛利率由17.72%飆升至61.96%。與之不相符的是，經營性淨現金流急劇惡化，由-29.21萬暴跌至-1.04億。

2016年財報顯示神霧節能毛利率飆升到了61.96%，較公司之前的預測值高了25.34%，神霧節能的裝置銷售和工程諮詢設計毛利率都超過了70%，高於一般環保行業的毛利率35%的水平。

針對葉檀的質疑，招商環保首席朱純陽則一一對此進行批駁，觀點如下

1、神霧環保的關聯交易從未否認、市場皆知，而全新技術在工業領域的初始應用，無論是否關聯交易，最應關注的是專案實施後是否盈利、效果如何，盈利性好的新技術終究將獲得市場認可及非關聯交易訂單

2、毛利率是否合理，需要結合技術獨家性、專案屬性（是高毛利率的E部分、P部分、還是低毛利率的C部分）、地域（境外專案由於風險、政策等因素毛利率通常要高）綜合來判斷，而非主觀臆斷。

3、文章中提到的“境外客戶拒不付款”純屬臆想，該欠款在2017年一季度已基本收回，2017年一季報應收賬款清晰可見，如果認真完整閱讀神霧節能2017年一季報，結論應不至於如文章這般。

朱純陽發文《（神霧相關）葉檀譁眾取寵可以，但不好意思，你惹到的是我》，大家感興趣的可以搜來看看，結果我們都知道了，只能說呵呵了。不過兩者性質有些區別，後者有確實的財務資料支撐質疑，前者還需要更多的資料才有說服力。