最近，國內金融圈發生了一件標誌性事件。湖南高速集團財務公司購買的安信信託的產品爆雷了，涉及的資金達4億元。雖然湖南高速與安信信託在合同中沒有直接約定“保本保收益”的條款，但在其後《信託受益權轉讓協議》和《補充協議》中約定了“保本保收益”，屬於剛性兌付約定。產品爆雷後，湖南高速以安信信託並未履行協議為由，將其告上了法庭。然而法院判決湖南高速敗訴，安信信託不用履行剛兌承諾。湖南高速不僅暫時無法收回投資，還得交納500多萬的各種費用。結合最近金融圈發生的一些相關事件，我感覺，在P2P和理財接連爆雷之後，信託很可能是下一個雷。

安信信託本來是上交所唯一的上市信託公司，是根正苗紅的“信託大亨”。2013年之後，安信信託的業績受益於房地產信託產品，持續保持高增長。房地產行業的景氣讓其信託產品大賺特賺。不過隨後，安信信託便遭受了滑鐵盧，這來自於猜中了兩隻大熊股，暴露出了嚴重的風控問題，安信信託的營收和淨利潤都出現了暴跌，負債總額飆升至188億元。股市踩雷之後，安信信託於2018年將重心轉移至房地產，共涉及31項運作中的房地產信託計劃，總金額為164億元。但隨著房地產調控政策的收緊，安信信託的房地產專案也開始爛尾，資金去向成謎。目前，安信信託多個產品相繼爆雷。截至2019年末，安信信託作為被告涉及的案件有64宗之多，涉及金額高達173.57億元。

湖南高速起訴安信信託，就與其認購的“安信安贏42號”產品逾期有關。根據安信信託披露的訊息，湖南高速為安信信託發行的信託計劃受益人，涉及信託資金4億元。雙方此前曾簽訂協議，約定自2019年5月4日起安信信託每季度，向湖南高速支付信託資金不低於1億元。同時，雙方還簽訂了補充協議，安信信託受讓了原由湖南高速享有的信託利益，並承擔因信託計劃所產生的全部投資風險。而湖南高速則透過收取固定的信託受益權的轉讓價款，來獲取利益且本金不會損失。截至2019年12月12日，“安信安贏42號”存續規模達172億元，其中優先順序信託受益權129億元，劣後級信託受益權43億元，所謂的“優先順序”和“劣後級”就是資金級別，當有風險時，“優先順序”的先跑，“劣後級”的墊後。

湖南高速買的那4個億，還算是“優先順序”的。2020年1月，湖南高速以未履行協議，將安信信託告上了法庭。8月，長沙市中院做出一審判決，判決湖南高速勝訴，要求安信信託賠償本金、利息和違約金。此外，還有代理律師費98萬元、律師諮詢費60萬元和差旅費9萬元。但隨後安信信託上訴至湖南高院。12月25日，安信信託受到了二審判決書，湖南高院認為，安信信託和湖南高速簽署的相關協議是違規剛性兌付行為，屬於無效。值得注意的是，法院向信託公司的主管部門進行了徵詢，主管部門經過調查，認為這一系列操作是“保證本金收益不受損失”的行為，屬於違規剛性兌付行為。因此，剛兌承諾無效，安信信託僅需支付幾十萬的訴訟費用。而湖南高速作為原告，則需承擔一審二審超過550萬的受理費。湖南高速的背景其實並不差，屬於湖南省交通廳下屬的事業單位，其財務公司相當於湖南高速集團內部的銀行，這次官司也是動用了全集團所有資源來打，但最後還是以敗訴收場。

對於有的信託公司出具兜底函，監管態度一直十分明確，認為這是嚴重違規，這不符合信託法律關係的本質特徵，也違背了信託公司作為受託人履職的基本要求。最高院在去年就明確提出：任何形式的保底承諾都是無效的，是不受法律保護的。那麼這意味著安信信託可以不用還錢了嗎？當然不是。根據雙方簽訂的信託合同，約定資金信託計劃總期限為60個月，目前這一期限尚未到期。二審法院表示，雙方應該繼續履行《信託合同》項下的權利和義務。履行期滿後，湖南高速如認為有損失，可以發另行主張權利。也就是說，目前履行期未滿，還未產生實際損失，等期滿後有損失，再另打官司。

前幾年，普通人“死於”P2P，中產“死於”理財。到了今年，富人們紛紛在信託上栽了跟斗。多年來，信託扮演了“影子銀行”的角色。簡單說，信託是非銀行金融機構，不是銀行卻能融資，而且還是合法地集資。一些高風險高收益的領域，銀行、保險和證券都難以涉足，信託卻能一往無前，進軍類似房地產、礦業等專案，而起投資門檻往往都是百萬起步。在房地產飛速發展的這些年，一些中小房企在銀行無法融資，就會去找信託，還有一些城投公司也都是這種玩法。過去的十年，錢如洪水，信託基本上做的都是高息發債、高息貸款的生意，早期旱澇保收，基本收益率都在10%以上，而且剛性兌付，收益高風險低，備受有錢人的青睞。但這幾年，在資管新規越來越緊，房地產政策也越來越緊的情況下，越來越多的信託感受到了凜冬將至的寒意。

今年以來，不僅是安信信託一家爆雷。四川信託、新時代信託等大量信託產品出現了違約。6月11日，投資者受到了四川信託無法兌付本息和產品無限延期的通知。監管機構表示，四川信託大量開展違規業務，隱瞞資金真實投向，專案資金大量存在股東挪用等違法行為。四川信託的底層資產很多都是爛尾樓專案，完全就是垃圾資產，但信託投資者卻對該產品底層資產的情況一無所知。目前，四川銀保監局和地方金融管理局成立了聯合小組，入駐四川信託並對其採取監管強制措施。

此外，最近武漢還有一個假黃金質押大案同樣值得關注。武漢金凰在過去幾年裡，曾向多家金融機構質押了大量黃金進行融資。這些機構包括民生信託、東莞信託、安信信託和四川信託。本案件最牛X的是，質押品是價值200億元的黃金，多達80噸，竟然都是包了皮的假黃金。操作這一切的武漢金凰（暫且認為信託沒有狼狽為奸），從2015年開始經營就出現了問題，武漢金凰一方面提供假黃金給貸款方，另一方面找中國人保進行黃金鑑定。有了黃金抵押和保險，看來是安全無虞的。而且只要武漢金凰按時還錢，哪怕這些黃金都是廢鐵，這個遊戲也能持續下去。但問題是武漢金凰的抵押貸款到期了，錢卻遲遲還不上。最後一查，黃金也是假的，表皮鍍金裡面卻是銅合金。這個中間的貓膩可就多了，究竟是鑑定環節的問題，還是存進之後的監守自盜，都說不清楚。

總之，有錢的朋友對於信託的購買要慎之又慎，不要對剛性兌付承諾抱有任何幻想，信託公司的兜底承諾全部都是“蝦扯蛋”。買者自負之前是監管精神，現在已經變成了司法精神。現在買信託，本金能不能回來都是未知數，更別說被吹的天花亂墜的收益了。