“上半年實現收入5.80億元，毛利潤達1.356億元。”

作者｜華夫餅

稻草熊成立於2014年，其業務覆蓋電視劇及網劇的投資、開發、製作和發行，是行業領先的劇集製片商和發行商，採用平臺型運營模式，向全行業開發合作，擁抱業內優質創作人才，以此有效整合行業內優質資源，並佔據市場領先地位。

據弗若斯特沙利文報告，按2019年電視劇首輪播映數目計算，稻草熊在內地所有劇集製片商及發行商中排名第四。按收入計算，稻草熊在內地所有劇集製片商及發行商中排名第六。

同時，稻草熊也是2019年唯一一家在五大電視臺(包括江蘇衛視、浙江衛視、東方衛視、湖南衛視及北京衛視)和三大網路影片平臺(包括愛奇藝、優酷及騰訊影片)都有發行新劇集的劇集製片商和發行商。此外，稻草熊是江蘇省唯一一家擁有《電視劇製作許可證(甲種)》的劇集製片商，而全國只有73家企業擁有該資質，其中非國有企業僅有29家。

行業先行者，首創先網後臺播出模式

據招股書顯示，稻草熊與國內頭部三大網路影片平臺有較為緊密的合作，尤其是與愛奇藝的業務合作，早在2015年就已開啟。

2015年，在網路影片平臺影響力逐漸崛起的大環境下，稻草熊敏銳地察覺到影視作品的播出渠道從單一傳統電視臺轉向網臺聯動的關鍵拐點，大膽邁出了行業中的第一步，選擇讓其製作的《蜀山戰紀之劍俠傳奇》首先在愛奇藝上線播出，並隨後在安徽衛視播出，率先開啟了“先網後臺”的播出模式，稻草熊製作出品的《蜀山戰紀之劍俠傳奇》也成為了中國影視劇劃時代的分水嶺作品。

定製劇模式降低劇集發行風險

目前，稻草熊的主要收入來自於1）向電視臺、網路影片平臺或第三方發行商出售自制劇集播映權；2）將買斷劇集播映權出售給電視臺、第三方發行商或網路影片平臺；3）承接網路影片平臺的定製劇。

其中，稻草熊將以定製劇作為業務發展核心。與傳統的自制版權劇賺取發行收入的模式不同，在定製模式下，稻草熊透過向頭部網路影片平臺提供全方位的劇集承製及製片管理服務實現雙贏。據招股書披露，稻草熊就提供演員試鏡及招聘製作團隊、製片管理及品控以及後期製作剪輯等全面製作服務向網路影片平臺收取製作費。2020年，稻草熊已有3部定製劇播映，包括《獵心者》、《三嫁惹君心》和《我，喜歡你》。

定製模式的特點在於，網路影片平臺可以利用外部資源製作影視劇，豐富其內容庫，而稻草熊透過獲得網路影片平臺的定製劇訂單，可實現現金流前置，於劇集製作早期階段減輕營運資金壓力並取得製作溢利，並在整個製作及發行流程較早期階段鎖定所製作劇集的發行渠道。從而降低財務及運營風險，加速投資回報並大幅降低劇集發行風險，使整體專案現金流及財務指標更加穩健。

獨特平臺型運營模式加速產能提高

作為一家影視公司，稻草熊借鑑了網路影片平臺的經營思路，在影視專案的運營和操作上創設了獨有的平臺型運營模式，向全行業開放合作並擁抱業內優質創作人才，將IP擁有人、主創人員、拍攝及製作工作室、外部品控專家及發行渠道等影視劇集製作中各個節點的優質資源進行有效整合，形成具備協同效應、產業化的完善生態系統。

這種聯動效應，也體現在了稻草熊的高能產量上。與市場中其他影視化製作公司相比，稻草熊劇集從孵化到製作再到發行的週期大幅縮短，效率提高顯著。據招股書顯示，自提交影視劇專案備案至劇集實現首輪播映，稻草熊平均需要大約17.8個月，顯著低於業內平均週期的22.5個月。

毛利率大幅提高，愛奇藝為第二大股東

從財務資料來看，2017年-2019年，稻草熊收入分別為5.43億元、6.79億元、7.65億元。尤其是2020年上半年，在全球經濟受到公共衛生事件不同程度影響情況下，仍實現收入5.80億元。今年上半年，稻草熊毛利潤達到1.356億元，毛利率達23.4%。與2019年同期的11.2%相比，已經翻番。

募資用於製作，計劃拓寬內容深度廣度進軍海外市場

本次公開招股的募集資金投向，稻草熊亦將圍繞劇集製作予以使用，用於包括《公子傾城》、《月歌行》、《浮圖緣》等預期於2021年或2022年播映的劇集，其餘將用於潛在投資併購、儲備IP、營運資金及一般企業用途。

第二，稻草熊計劃對能夠提升其市場地位並增強其劇集開發、製作及發行能力的公司進行選擇性投資或收購，包括有優質及多元化IP的版權公司，以及從事特效及聲音處理等後期製作的下游市場參與者以及短影片宣傳公司。稻草熊已於2020年6月收購諾華視創。該公司專注於視覺效果及虛擬電影以及研發其他先進拍攝及製作技術。諾華視創為地方政府部門認可的「高新技術企業」，並已開發出一系列先進的製作基礎建設，例如綠幕背景、3D數碼攝影及實時虛擬實境製作。

在業務佈局方面，稻草熊表示將持續深挖網路影片平臺的潛在機遇，在合作模式、劇集創新及衍生機遇等方面開發新業務，例如計劃向網路影片平臺提供版權運營服務。具體而言，稻草熊先向網路影片平臺提供定製劇集承製服務，此後利用發行資源優勢，將該等定製劇集的播映權予電視臺並向網路影片平臺收取發行分成。該業務模式不僅保證其於早期取得一定收入及維持足夠的流動資金，亦使其有權獲得電視臺發行權，從而收取該等劇集的部分發行費，擴大單一專案的變現能力。在劇集形式方面，稻草熊計劃未來基於網路影片平臺觀眾千變萬化的需求製作互動劇、豎屏劇等新型劇集。