不論是從市場表現，還是從訊息層面來看，近期市場熱點都圍繞著 5G 展開。

一方面，無線耳機、摺疊屏、雲遊戲等都是 5G 應用相關的題材。

另一方面，11 月 20 日-23 日，首屆世界 5G 大會在北京舉行，聚焦 5G 最新發展和最新場景應用。

如果我們再看一下 5G 板塊的 K 線，5G 板塊已經走到了趨勢支撐線位置。前兩次 5G 板塊回撥到趨勢線附近，一次反彈了 16%，另一次反彈了 21%。以此來看，這一次依然存在期待。

更重要的是，從基金持倉資料看，5G 板塊加倉週期有望到來。

根據 4G 時代基金持倉的經驗，每一次牌照發放後的 1 個季度左右，機構持倉比例就會到達底部位置，然後機構不斷加倉。

今年 6 月 6 日，5G 牌照正式發放。三季度，公募基金對通訊行業的持倉佔比為1.32%，環比下降 0.05%，處於歷史低位。根據歷史經驗，機構後續有望進入加倉週期。

如何佈局 5G 題材，可以從 2 個方面出發。

其一，市場熱度角度，關注華為+5G 題材，華為產業鏈一直是市場關注的重心。

對於華為的通訊產業鏈而言，大致可以分為：網路規劃——無線主裝置（核心網、BBU、RRU；晶片及模組；天線、天線振子；PCB、濾波器等射頻器件；光模組、光器件和小基站）——傳輸裝置——光纖光纜——系統整合（IT 支撐、增值業務）——終端裝置——運營商——使用者。

通訊產業鏈中上游中，已經有部分公司進入華為供應商體系，還有部分公司已經有初步的合作意向。

結合華為公佈的 92 家核心供應商，我們對其國內供應商或潛在供應商進行了梳理。

其次，產業鏈受益角度，關注市場空間彈性大並有望率先受益的細分領域，比如射頻題材。

射頻是 5G 增量最大的領域之一，根據 Skyworks 預計，5G 智慧終端的濾波器數量將上升到 70 只，射頻開關可由 10 只上升到 30 只，PA 數量或實現翻倍。而射頻前端的單體價值，也由 4G 智慧手機的 18 美元，增加到 5G 產品的超過 25 美元。

資料來源：西南證券

在這之中，濾波器享受 5G 增量紅利最多，規模增長最快。根據 Yole 預測，濾波器全球市場將由 2018 年的約 80 億美元增長至 2023 年的 250 億美元，年複合增長率 21%，市場增長空間巨大。

從以上兩條思路出發，我們從 3 個方面做進一步篩選：

1、市場空間彈性大， 5G 應用率先受益；

2、5G 技術領先，產品開始放量；

3、股價處於相對低位， 趨勢轉多轉強。

篩選出 3 家公司，供大家參考。

麥捷科技。公司立足電感，佈局射頻，兩個重大專案開始投產，一個是“基於LTCC 基板的終端射頻聲表濾波器(SAW)封裝工藝開發與生產專案”，另一個是 “MPIM 及MPSM 系列一體電感生產專案”。

SAW 濾波器是核心射頻元器件，中國產化率不到 1%。一部 4G 手機一般需要 40 多顆 SAW 濾波器，均價 0.1 至 0.2 美元/顆，市場空間很大。公司的 SAW 濾波器從三季度開始月產 5000 萬隻，處於滿產狀態，目標產能是 1 億顆/月，預計明年可以滿產。

一體成型電感主要用於電源管理，三星、蘋果等在電源管理部分全部採用的該技術，國內的“華米 OV”四大品牌也逐漸開始使用，四大手機廠商都是公司客戶。一部 4G 手機一般需要 20 多顆一體成型電感，公司的一體成型電感自三季度開始產能供不應求，公司也在積極擴產，目前月出貨量在 1 億隻左右。

此外，公司一體成型電感已經匯入到基站端和伺服器等領域，主要客戶包括中興和華為，LTCC 濾波器也已經匯入華為。一個 5G 巨集基站需要 416 顆 LTCC 濾波器，一個小微基站需要 4-8 顆 LTCC 濾波器。公司有望深度受益於 5G 基站建設。

盛路通訊。公司聚焦“通訊裝置、汽車電子、軍工”三大業務，形成了較為完善的通訊天線、汽車電子和微波技術產業鏈。公司與華為在微波、基站天線等產品和技術上均有合作研發。

公司是國內較早涉足行動通訊天線研發與生產的企業，基站天線特別是室分天線在中國移動、中國電信的公開招標的中標份額中名列前茅。公司擁有毫米波有源相控陣天線技術，主要針對 5G 毫米波場景，技術有一定稀缺性。此外， 公司目前正在研發 4488 天線以及 5G Sub-6GHz 天線。

光迅科技。公司是全球領先的光電子器件廠商，產品線覆蓋無源、有源各類光電器件和模組，2018 年銷售份額穩居國內第一、全球第四，約 25%的收入來自華為。

公司是國內少有的在光晶片領域有所佈局的企業，公司擁有 IPX、Almae、大連藏龍三大光晶片研發平臺。經過二十年的研發佈局，目前實現無源光器件晶片全面自給，10G 光晶片系列規模商用，25G 光晶片系列工藝開發完成，部分型號已通過客戶驗證。