1、中興通訊巨量漲停，5G通訊板塊要飛？

昨日5G概念反彈，其中千億市值中興通訊巨量漲停，移為通訊現20%漲停，東方通訊大漲15%，劍橋科技、中貝通訊、烽火通訊、武漢凡谷、世嘉科技等股漲停。

對於5G反彈，尤其是中興巨量漲停，機構的觀點比較一致，有兩個理由：一是訊息刺激，工信部部長表示明年推進5G共建共享，目標新建5G基站60萬個以上，超過2020年的水平；但是相較於今年來說，明年的目標並沒有增長多少，具體我們要看與三個運營商的談判進度。二是行業輪動，部分資金高低切換。疊加通訊板塊整體處於超跌區域。整體來看，還是短期的熱點，持續性不強；處於整體的下跌區間，要想走出上漲趨勢，大機率需要持續震盪一段時間，看好的朋友不必急於上車。

2、智飛生物全資子公司智飛綠竹研發的15價肺炎球菌結合疫苗已完成Ⅲ期臨床試驗準備工作，開始受試者入組，正式進入Ⅲ期臨床試驗。對於智飛生物來說是一個利好。

3、未來三年，光伏可能會有20%的行業增速，從供需關係的角度，明年矽料和光伏玻璃會比較好，中游的元件由於供給過剩，會有大幅價格戰的可能，所以中游的這批矽片、電池片公司，千萬不能亂追，起碼有一半會套人。上游的矽料和光伏玻璃，由於今年的股價已經提前大漲，其實風險收益比也沒那麼高，而且矽料擴產能只需要一年半，到2022年上半年，這個供需關係就沒那麼緊張了，光伏玻璃的話，可能明年下半年就會緩解，等到供需關係反轉，這批上游公司的估值也要大幅下修。

今年陽光電源漲了六倍，比隆基、通威等強悍不少，主要走的是逆變器的邏輯，本來2017-2019年國內逆變器沒有在海外大規模擴張， 今年疫情給國內逆變器企業帶來了巨大機會，國內企業加速出口，替代海外廠商，再加上做逆變器的華為被海外製裁，更是直接利好了相關公司，但疫情過後，海外公司緩過來了，這個替代速度就不確定了，所以這個邏輯只能看兩三年，相關公司有陽光電源、錦浪科技、固德威等。

我的看法很簡單，明年首先看矽料，其次看上半年哪些砸的更慘，從擠幹泡沫的標的中選，最後如果難度還是太大，我就買ETF或者確定性的龍頭，這樣也有可能拿到行業平均的收益。

4、國內這邊，隨著冬季氣溫的降低，新增確診人數也開始回升，一月份春運馬上也將開始，隨著人員流動性的增加，疫情傳播的風險也在上升。今年疫情影響下，年中透過商業銀行放鬆信貸救實體經濟的舉措讓前三季度國內宏觀槓桿率上升了25個百分點，打亂了原本的金融供給側改革去槓桿政策節奏，也就說本來今年沒有疫情的話是想收縮信貸降低宏觀槓桿的，但是因為疫情的出現，整體宏觀槓桿率還是出現了上升，並且從上升斜率上看，可以發現上升的速度是明顯快過2012-2017年的水平的，這也讓整個經濟體內的金融風險不斷積聚，國內的明斯基時刻漸行漸近。

正是由於目前過高的宏觀槓桿率，下半年市場對於明年貨幣政策收緊的預期也不斷升溫，十年期國債期貨價格一路走低，國債收益率持續走高，所以年底中央經濟工作會議特地強調明年政策不會急轉彎，政策表態說明轉彎是比較確定的，只是不是市場預期的急轉彎，以緩解市場對於流動性過緊的擔憂。

在年底的中央經濟工作會議會議裡穩經濟、保就業被放在了最重要的位置上，會議指出擴大消費最根本的方法是促進就業，那麼為了實現經濟結構向消費主導轉型明年工作重點依然是圍繞保就業、穩就業展開

實體經濟部門槓桿率上升