虧損賺市值，兼總結2020

先不說收益。說點別的。

自2016-2017入市以來，我只認為不停賺錢，增長賺錢疊加穩定賺錢的股票是好股票。進入股市正是價值投資大行其道之年，一開始就入了“名門正派”的感覺。我也因此看了好多書，並深以為然，股息增長再投資使得我一再偏執，認為一切偏離此道的都是騙子。終究一天會穿幫。其實這也有個好處，免走了很多歪路，但也賺少了很多錢。

然而，回看歷史我發現，其實自從2003年之後，一套叫做“虧損賺市值”的邏輯慢慢開始壯大。這個概念張化橋老師講的很好，類似亞馬遜這種故意不弄利潤出來，把利潤都化為現金流和淨資產，一來免於交稅，二來可以扼殺競爭對手。利潤只會矇蔽你雙眼。這種東西在現金流裡面要掰要造出來有多難？但對經營沒好處，淨資產和現金流的增加也是一種股東回報。當然很多先知先覺的大佬敢於買進，糟老頭老巴最後也醒悟了。原來還能這樣玩。後悔沒有買入亞馬遜。

這套東西未來一定會是主流，而我認識得實太晚也是源於偏見。直到自己今年買入的B站獲利4倍有餘，才深深切身認識到這套邏輯的威力。這也解釋了很多虧損股為什麼越漲越好，因為重點在於營收和淨資產增長，出利潤其實真的是分分鐘的事情。b站繼續一直虧，但流水一直增加，你難道會覺得b站會倒閉嗎？怎麼好多公司越虧越壯大。這就是要害所在。當它已經成為人們生活中的一部分，當滿大街都是特斯拉，自然他就能造血，出不出利潤無所謂了。

以前只執著於利潤，看分紅增長。眼裡就只有銀保地，分紅又高。如果還能有個5、10%增長就賺大發了。當時喜歡萬科平安招商，眼睛也死盯著這幾個，其他股票看啥啥不順眼，頂多加點消費。（去年入坑了白酒是一個極大的進步，那是我在挪威旅遊的時候慢慢開始建倉的。當時的pe其實也不是歷史不算低的位置）

現在覺得新經濟（虧損賺規模）的模式如果還不加以學習，未來吃虧的只有自己。這種套路和價值投資的理念有點違背。但有它的道理，你錯過了美團，微盟，錯過了京東健康。2021年，你還會錯過位元組，快手。

以前的自己，對夾頭一套非常迷信，市場不屑一顧，然後市場對我爆打一頓。吃虧的最終是自己。我認為兩者都不能走極端，我越來越認為，夾頭這套東西，是可以讓你排雷，免得你踩到驚天巨雷，但你想賺大錢，你不靠市場，用分紅麻醉自己。最終跑輸通脹。過去跑輸深圳樓市的投資我都覺得是失敗的投資。你連續拿10年8%分紅都沒用，年化收益率拿不出手。你說自己會投資，5年8年下來一看。親戚朋友笑話你。所以一定要學習市場和理解市場。從邏輯角度。不要看了書之後，人家鄙視市場先生，你也跟著一起。只要你確認那是好股票、高分股票，順勢定投一定比陰跌補倉要賺得舒服。

另一個震撼到我的當然就是美股ark女神，最近大家紛紛都當了她的乾兒子了。她斷言，標普500其他不創新的傳統股會被慢慢邊緣化，被市場逐漸拋棄。所謂的拋棄，並不是不賺錢或者破產退市了，而是交投清淡，毫無人氣。股價如一潭死水。

往後慢慢做減法。把持倉股票集中，減到剩下2-3只和一隻etf，買一隻股票，拿高的年化收益比拿20只容易。因為我看對一隻就好了，不需要看對20只。