比特幣價格的本質與投資邏輯
大起大落是比特幣的宿命，當前瞬間逆轉，且大幅下跌是大機率，很難出現高位橫盤震盪的現象，做好平多開空的準備是當前比特幣投資的關鍵
文\丁彥皓-珂芯資產、可信財商
一、與虛擬資產泡沫共舞是決定個人財富的關鍵
在虛擬經濟與信用貨幣的時代，財富的來源主要是與泡沫週期同頻率共舞，而非對其冠以道德色彩，且盲目的否定。決定不同虛擬資產價格泡沫的因素各有不同，但是核心與關鍵是基礎貨幣的無底線投放與政府的監管意志。在不同的經濟體與經濟體發展的不同階段，受經濟發展的具體現實與監管意志決定不同的資產會呈現不同的泡沫特徵。但是，唯一可以肯定的是資產泡沫將會在很長一段時間內與人類共存，這也就意味著，只有精準的掌握泡沫執行的基本規律與本質，且能夠提前預見到拐點，並及時做出反應的人將會成為投資的時代寵兒，即“知幾，其神乎”。
但是，泡沫又是一個很玄乎的概念，尤其是能夠鍥準人性的弱點，擾亂視聽，做出非理性的行為。在傳統的資產泡沫與經濟危機時代，泡沫是短暫的，且註定會破滅，諸如英國南海公司、荷蘭鬱金香、美國大蕭條等。從而潛意識讓人對泡沫形成了天生的恐懼，以致於忽略了泡沫在一定限度內的有益價值。同時也忽略了泡沫是一個週而復始的週期過程，而非片面的僅關注泡沫的破滅慘烈與破壞，並對此充滿厭惡與恐懼，從而錯失了藉助泡沫週期財富增值的機會。泡沫是現代經濟與信用貨幣所衍生的必然產物，尤其最近半個世紀，資產泡沫似乎生生不息、永無止境，貌似已成為人類難以逃脫的必然宿命。
泡沫鍥準人性缺陷的現實決定，當泡沫破裂與危機來臨時，註定大多數低認知力的群體必然會成為犧牲者，加劇了社會的不公平，所以，政府既要容許泡沫的存在，但又要防範泡沫的非理性膨脹給社會造成過度的衝擊。在全球央行無底線貨幣投放的背景下，否定泡沫所承受的風險遠大於與之共舞所獲得的收益，這也是決定當前全球投資行為特徵的關鍵。但是，泡沫必然會破裂，這是泡沫的宿命，絕不以人的意志為轉移。而當前應對泡沫破裂對社會衝擊的最有效措施就是防範泡沫密集性破裂，以杜絕形成衝擊的共振，而是允許一定範疇內資產價格的大起大落。
在泡沫橫行的時代，必須確保一半清醒一半醉，與泡沫和光同塵，財富獲取必然透過持有貨幣敏感性的財富載體與代表先進生產力的權益資產，以享受泡沫衍生的財富盛宴。但是，也必須保持槓桿與頭寸的平衡，盡全力迴避因槓桿斷裂引發的“流動性黑洞”。雖然金融的本質是服務實體經濟，但是，現代金融早已演化為高認知力階層對低認知力階層的財富收割。政府的權力也逐漸被既得利益集團所綁架，透過基礎貨幣的投放來獲取既得利益集團的政治支援，但是最終的埋單者卻是低認知力階層，尤其是跨越國別的財富收割，諸如比特幣。
二、比特幣僅僅是一個高認知力階層收割低認知力階層財富的籌碼
比特幣是泡沫史上的一個經典，巧妙地將區塊鏈、網際網路、交易與媒體融為一體，真正的操盤者鍥準人性的弱點，虛擬一個根本不存在的“中本村”，鼓吹概念與人為製造賺錢效應，在全球收割財富。嚴格意義來講，比特幣僅僅是一段基於區塊鏈技術的程式碼而已，毫無實際價值，其最大的特徵就是不可複製性，在全球獨有一份，形成“獨有性”，不易被新進入者所替代。比特幣的操盤者將該段基於區塊鏈技術的程式碼透過網際網路與以交易的形式推向全球，然後透過自身所控制與影響的媒體持續鼓吹賺錢效應，忽悠低認知力的散戶群體入局，順勢收割財富。
嚴格意義講，比特幣僅僅是一個財富再分配的籌碼，其本質與賭場中的籌碼毫無差異。但是，比特幣的特殊之處是基於網際網路技術，以交易的形式在全球執行，而傳統賭場的籌碼僅僅在賭場有限的範圍之內。比特幣自誕生之初就持續蹭熱點、炒概念與傍主流，尤其是操控者透過持續操控比特幣的交易價格，形成大起大落的賺錢效應等外在形式掩藏了比特幣的本質。諸如比特幣名為“幣”，事實與貨幣毫無關係，但是，比特幣持續攻擊傳統法幣與中央銀行，試圖展現其先進性與替代性，以提升自身的地位。
在信用貨幣時代，決定貨幣價值的唯一因素就是到底由誰來發行，中央銀行受政府信用背書，其所發行的法幣才能夠成為貨幣。而比特幣只是個出生江湖，且以財富收割為唯一存在價值的“不軌江湖混混”，央行所發行的法幣在其面前用“難以望其項背”來形容一點都不為過，純屬唐吉可德式的無知。比特幣動輒一副顛覆當前既定的法比體系，猶如痴人說夢，不自量力，之所以比特幣當前暫未受到既定利益集團強勢打壓，還能夠存活的唯一原因就是其異常“屌絲”，根本無力擾動既定利益格局的利益。
按照巴菲特的邏輯，比特幣的價值還不如其一個紐扣值錢，確實，按照傳統理論，股票的價值是企業未來所創造現金流的折現，金融衍生品交易風險，債權債務讓渡資金使用權。但是，巴菲特忽視了比特幣相對傳統金融產品最大的優勢就是其在全球範圍內都不受監管的財富再分配功能。在傳統金融體系，監管嚴重的限制了高認知力階層財富收割的行為，以法律的形式對其強勢打壓，使其無法肆意妄為。另外，傳統金融通常拘泥於國家行政範疇的範圍之內。而相對傳統金融，比特幣最大的優勢是不但不受行政監管，而且能夠跨越行政範疇在全球持續收割財富。
三、交易價格大起大落是比特幣的宿命，也是其得以存在的唯一原因
比特幣誕生於美國，有可能是某位天才程式設計師透過區塊鏈技術編撰所為，但是，比特幣能夠成為全球財富再分配的籌碼，絕對不是某一個個人所能為之，需要整合區塊鏈、網際網路、交易與全球媒體，尤其還能夠巧妙地迴避各國政府的底線，漠視其存在，這至少需要一個影響力遍佈全球的大型金融機構才能夠為之。從目前的態勢能夠發現，高盛最有嫌疑。高盛作為老牌資本市場的操盤者，對交易、熱點、媒體與各國政府的契合瞭如指掌，能夠輕易將其玩弄其中，成為全球財富收割的終極操盤者。
事實對高盛而言，透過比特幣在全球收割財富的成本近乎為零，但是收益卻頗多。在叢林中，凡是有肉的地方必然會有狼。比特幣這麼一個能夠零成本在全球收割財富的“老母雞”必然會受最強勢利益利益集團的掌控，這毋庸置疑。比特幣的另一優勢就是盤子小，能夠被高盛等全球金融機構所輕易控盤，這也是比特幣數量有限的唯一原因。比特幣的幕後操控者能夠透過精準的籌碼買賣，操縱交易價格，形成賺錢效應，然後透過全球相關媒體持續炒概念、蹭熱點與傍主流，忽悠全球低認知力階層低拋高吸，讓渡財富，完成財富收割。所以，交易價格大起大落是比特幣的宿命，也是其得以存在的唯一原因。
但是，各主力資金之間囚徒困境與散戶的購買力有限決定比特幣的價格漲幅必然有限，斷然無法出現“天空才是盡頭”的夢幻。即一旦交易價格非理性上漲至低認知力階層的購買能力之外時，操盤者就無法在高位找到接盤俠，實現財富收割。所以，各操盤者都存在在另一個操盤者籌碼變現之前而變現的算計，機構間形成囚徒困境的悖論，間接抑制比特幣價格的非理性上漲。
即使比特幣如何鼓吹自身的高大上，其都無法脫離交易的本質，即低位吸籌，高位平多開空，週而復始的賺取價差。由於比特幣價格的大起大落不用顧及監管掣肘，只需按照交易的本質，在儘可能以更低的價格低位吸籌，在低認知力階層所能夠接受的範疇內，高位平多開空，進行一輪財富收割。但是，受數量有限、資金成本與監管缺位的現實決定，一旦機構在高位平多開空後，必然會誘導市場逆轉預期，形成集中踩踏，價格暴跌，所以其高位橫盤震盪的機率不大。
四、做好平多開空的準備是當前比特幣交易的關鍵
比特幣能夠獲得低認知力階層認可的關鍵是持續鼓吹賺錢效應，讓其潛意識認為歷史還會繼續，盲目的高吸低拋。但是，在形成賺錢效應之前，比特幣必須透過蹭熱點、炒概念與榜主流以提升市場的關注度。事實比特幣價格的波動僅僅為籌碼控盤與資金共識性進入所決定。一旦機構將大部分籌碼控制後，少量資金的進出都能夠波動其交易價格。基於此，每次一旦遇到國際大事，必然會有比特幣的聲音，諸如避險資產、保值資產與價格無止境上漲等，一方面提升自身的熱度，另一方面忽悠低認知力階層入局。但是，事實比特幣根本就不算資產，之所以能夠在表面看來有避險、保值與價格大起大落特徵的主要原因就是受熱點鼓動，少量資金的進出形成共識，推動了交易價格的波動而已。
比特幣存在的唯一價值就是受操盤者控制，能夠在全球週而復始的實施財富收割，在主流經濟學來說這是“不道德的”、“反常的”與危機性的。但是，不要對比特幣冠以道德對錯的彩色，而是承認是其財富收割的本質，巧妙利用其交易價格的大起大落的規律順勢財富收割是關鍵，這是比特幣投資的關鍵。事實決定一個人財富的關鍵就是其對泡沫本質的認知與掌控力。金融天生就帶有泡沫的屬性，泡沫可以看做是價格對價值、名義對實際、虛擬對實體的過度偏離，而相對比特幣，價格泡沫是其存在的唯一原因。
另外，在全球央行無底線的貨幣投放的大背景下，全球遊資必然會在各市場與品種間尋求套利的機會。不受監管與有限資金就能夠控盤的現實決定，比特幣自然會成為全球遊資趨之若鶩的最佳標的，所以，在一段時間內推高比特幣的交易價格是全球遊資的必然選擇。但是，資本運作的唯一目的就是透過高拋低吸來賺取價差。要想獲利，必然會在低位做多，高位做空，所以，“天空才是盡頭”有違比特幣存在的基本原則，價格回撥也就成為必然。
從目前來看，交易價格已經超過歷史最高值，做多者必然要異常謹慎，瞬間逆轉，且大幅下跌是大機率。比特幣根本沒有內在價值，所以，其交易價格完全受資金共識支撐，一旦操盤者在高位平多開空後，為了空單獲利，必然會刻意逆轉資金共識，讓其順勢大跌，很難出現高位橫盤震盪的現象，所以，當前做好平多開空的準備是比特幣交易的關鍵。另外，國際資本透過比特幣收割中國財富的現實與中國政府的執政理念背道而馳，比特幣最終被政府強勢打壓是必然，只是目前尚且在政府的忍讓範圍之內，暫未收網，所以，比特幣投資的過程中必須慎防政策風險，以防受政府打壓而資產瞬間歸零。
五、結論
比特幣的價格僅僅是操盤者與資金共識共同決定的結果，根本不存在基本面，所以對比特幣進行基本面分析純屬扯淡。另外，比特幣是個在全球多交易所交易的國際品種，媒體又受操盤者控制，散戶能夠得到的資訊要麼是操盤者刻意釋放，忽悠散戶接盤，要麼就是散戶憑空想象的資訊，即使真實的國際資訊傳至國內，也面臨嚴重的滯後性，意義不大。最後機構控盤的行為不但會悄無聲息，甚至會虛晃一槍，誤導散戶做出錯誤決策，交出財富。所以，透過資金動向預判交易價格毫無意義。由此得知，比特幣交易需更多關注交易的本質，提前預估控盤者的行為最關鍵。但是在比特幣價格大起大落的背景下，事實太多的人在比特幣的價格大漲時，只會持續出現賬面收益，而短期內其交易價格又會跌至歷史低點，很難真正透過低吸高拋獲得財富增值。
珂芯資產-專注於股票與期貨領域的研究與投資！
作者簡介：
丁彥皓 博士、博士後，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經濟等領域的研究與投資，關注國際關係、歷史、哲學與宗教。