是什麼，為什麼，怎麼辦？只要10分鐘，就能“聚集資產配置，把握理財熱點”。

大家好，我是陳立恆，由我為大家帶來第62期的“金牌投顧說”《出生人口即將大幅下滑國家積極應對人口老齡化，公募基金浮動費率產品開閘富國等六家拔頭籌》。

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第一部分，咱們一起來看看昨天市場的執行情況

截至週四收盤，滬指延續低迷，全天圍繞2900點震盪，保險等權重股持續表現較弱，僅泛股權概念、電力物聯網、軍工等板塊相對活躍，成交量較週三萎縮，總體來看，市場情緒有所回落。滬指跌0.25%，報收2903點；深成指跌0.35%，報收9774點；創業板指跌0.38%，報收1713點。滬股通淨流出1億，深股通淨流入18億。

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第二部分，我們看看今天1條“理財與保險”相關的熱點資訊

【出生人口即將大幅下滑，國家積極應對人口老齡化】

週四，朋友圈裡流行著一張圖片，母嬰觀察行業快訊的報導，截止到2019年11月17日，2019年出生人口只有1016萬，估計全年出生人口只有1100萬，相當於2018年的72%，2017的63%，人口斷崖式下跌。

《北京日報》一篇題為“中共中央 國務院印發《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》（以下簡稱《規劃》）”的新聞，《規劃》指出，人口老齡化是社會發展的重要趨勢，是人類文明進步的體現，也是今後較長一段時期中國的基本國情。

《規劃》從5個方面部署了應對人口老齡化的具體工作任務：一是夯實應對人口老齡化的社會財富儲備；二是改善人口老齡化背景下的勞動力有效供給；三是打造高品質的為老服務和產品供給體系；四是強化應對人口老齡化的科技創新能力；五是構建養老、孝老、敬老的社會環境。

財富連結解讀：

第一條是說出口人口變少，第二條是說老年人變多，這兩條新聞相關性很高。

我想找第一條條新聞的出處，沒有找到準確的來源。即使找不到準確的資料，但國內的出生人口下降，是不爭的事實。任澤平在今年10月發表了一份"中國生育報告"提到：出生人口即將大幅下滑，生育率遠低於全球平均水平，並且呼籲：應立即全面放開並鼓勵生育，讓更多的人想生、敢生。

1949年以來中國出現了三輪嬰兒潮，總和生育率從1970年代之前的6左右降至1990年的2左右，再降至2010年後的1.5左右，第四輪嬰兒潮因長期嚴格計劃生育未能如期出現。中國生育率下降速度前所未有，當前不僅遠低於2.45的全球平均水平，還低於1.67的發達國家水平。影響就是：勞動力萎縮，老齡化加速，人口即將見頂，人口紅利消失，剩男問題嚴峻。1970-2015年中國人口年齡中位數從19.3歲快速升至37.0歲，預計2050年將達50歲。中國將逐漸成為世界上養老負擔最重的國家之一，嚴重拖累國家財政、制約經濟活力。

根據報告預測，按照當前1.5左右的總和生育率的發展趨勢，中國人口將在2024年前後見頂，見2100年中國人口將降至約8億。2200年中國人口將降至僅約2億。

先不說這麼遠，對於財富管理的意義何在？之前我們都在做子女教育。當結婚率和出生率都在下降時，當前中國人口總撫養比約40%，未來，撫養比就更低了，年輕的人越來越少，沒人給我們交養老金，就得自己給自己準備養老金了。

如果退休後一個相當於現在2萬的月支出，要準備30年的費用，現在40歲的人還有20年才退休，那麼，在3%的退脹率和7%的投資回報率下，到退休那年需要一次性準備780萬元，或者每個月準備16000元。誰可以每個月準備16000元的退休支出，稅前收入得到到5萬元以上了吧。如果只是買個年金，還是4.025%的，IRR可以達到3.9%的信X年金，10年供款期的話，每年還要準備95萬元。當然啦，95萬元交10年，就是950萬元嘛，要養老自己下半輩子30年的開銷呢，這筆錢可不少。

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第三部分，我們看看今天的基金與股市類的熱點資訊

【浮動費率產品開閘，富國,華安,興全,中歐,國泰,華泰柏瑞"拔頭籌"】

週四，證監會下發批文，6家公募獲准發行浮動費率基金。獲得批文的基金公司分別富國基金、中歐基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、興全基金和華安基金。值得關注的是，這是浮動費率基金暫停審批一年多後的再度重啟。

據中國基金報記者了解，此次獲批的浮動管理費率基金均為權益類產品，擬採取業績報酬浮動式收費模式。據悉，在完成準備工作後，上述6只基金將很快進入正式發行階段。

財富連結解讀：

浮動費率基金是什麼？浮動管理費基金是指基金管理人收取的管理費與業績表現直接掛鉤的基金。此前絕大多數公募基金都是固定費率產品。

浮動費率基金並非新品種，早在6年前，基金行業曾掀起一陣浮動費率熱潮。2013年5月底，富國目標收益一年期純債基金獲批，成為市場上首隻採用浮動收費機制的債券基金。此後，在2013年至2016年期間，市場上密整合立了多隻浮動費率基金。

簡而言之，浮動管理費基金是指基金管理人收取的管理費與業績表現直接掛鉤的基金，可以打破固定管理費“旱澇保收”的模式，實現管理人和投資者利益捆綁。

一家基金公司產品部人士坦言，浮動費率基金在國外並非主流的基金產品模式，但隨著資本市場越來越成熟，此類產品的優勢會逐漸發揮出來。另外，這也有助於引導基金公司大力發展權益投資。

浮動管理費基金主要有哪兩種收費方式？

根據收費方式不同，浮動管理費基金可以分為兩類：

一是“支點式”上下浮動管理費基金。基金管理人實際收取的報酬（管理費）與基金的業績表現直接掛鉤，當基金業績表現高於業績比較基準時，管理費向上浮動；當基金業績表現低於業績比較基準時，管理費率向下浮動。

二是提取“業績報酬”浮動管理費基金。基金管理人收取固定管理費的基礎上，當基金的業績超越預先設定的基準時，按照超額收益的一定比例收取附加管理費。

最後，對於客戶來說，浮動費率基金要不要買？

答案是：可以考慮配置。至少，基金管理人不再是旱澇保收，坐收過路費，而是和客戶同坐一條船，客戶沒收益，基金公司也不賺錢，這就可以促進基金經理更有動力去賺錢，增加了盈利的機會。

好的，以上是今天的內容，感謝各位的關注，我是陳立恆，咱們下期再見。

（以上內容為個人觀點不代表機構，投資有風險入市需謹慎）

參考：

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作者 | BETA財富管理研究 陳立恆 CFP