11月22日公開的美國markit製造業PMI資料超過了預期和前值，非常強勁，因此很多分析者都在說美國的經濟已經企穩了。於是很多人在問美國的經濟不是正在下行嗎？是否這個下行週期已經結束了，即將開始復甦呢？

事實上，美國經濟的下行仍然是大多數分析者所公認的事實，經濟觀察者口中的企穩與很多人的理解不一定一致，因為這可能是經濟下行的一個平臺期，但即使是這個觀點，也不是所有人都認同的，因為單次的資料不能夠證明經濟已經企穩了。

這是這次公佈的製造業PMI數值，可以看到無論是製造業資料還是服務業資料，還是綜合資料都有比較明顯的回升。但即便如此，我們來看一下整體的趨勢。

可以看到這個數值，雖然在整體曲線上有一定的回升，但是仍然是處於一個更加平坦的階段，其實就是說單次資料的回升，仍然不能夠代表經濟已經復甦了。

我在之前說過，經濟的單次資料很難代表一個趨勢，因為即使是在復甦階段，也有可能出現數據的偶然一次下跌。我們沒辦法規定在經濟下行週期，每一次的資料都一定要低於前值，我們要把所有的資料聯絡在一起來判斷，才能夠看到整個趨勢，這就是曲線的作用。

另外美國的製造業PM數值有很多的計算方法，其中影響力最大的是markit的資料和ism的資料。前者在8月份出現了不及50的情況，但是後來都有所回升，而Ism的資料則是一直低於50。如果說一個數據出現明顯的回暖，這還不足以證明最近的情況如何，因為從取樣和統計上都有可能出現偏差，如果按sm資料也和market資料有同樣的回暖，那麼我們可以確定最近的經濟形勢確實有所好轉，但是仍然無法確定經濟是否已經整體復甦，除非是未來幾個月的資料都有同樣強勁的表現。

美國經濟整體的下行趨勢其實是從2017年的年底就已經開始的，我們通過PMI資料的曲線能夠清晰的看到這一點。

因此這一次的資料不能夠表現趨勢的逆轉，只能說明短期的經濟形勢較好而已。