在幣圈、鏈圈一片歡呼之中，上市第一天嘉楠還是破發了，雖然距離9美金的發行價只差一點點。而幾乎在上市的同一時間，比特幣價格開始暴跌，最低跌至7500美金。

嘉楠上市之路並不是一帆風順的，在最後一次招股書更新中，主承銷商瑞士信貸突然退出，募資額度也從4億美金降至1億美金。

不過無需懷疑，嘉楠上市本身就是巨大成功。14億美金的市值，也超過了不少目前的中概股。恭喜嘉楠的員工與投資人終於有了退出的通道同身受。

嘉楠何以上市成功，其董事長孔劍平在接受巴位元採訪中道出了玄機：嘉楠耘智礦機銷售只接受人民幣打款；公司主體不收比特幣，不主營挖礦，也不囤幣。

據說，這也是嘉楠在上市道路上向監管遊說的、與位元大陸不同的核心所在。畢竟位元大陸允許數字貨幣購買礦機、擁有大量礦場與數字貨幣資產。神馬、芯動等礦機廠商也與位元大陸類似。

20日，嘉楠在杭州購買了大量的燈光幕牆，其中甚至出現了許多BTC（比特幣）字樣。這在當下中國政府嚴打虛擬貨幣的行業背景下顯得極為特殊，也彰顯了嘉楠在杭州當地的政府關係。在合規與政府關係上，嘉楠已經做到了極致，那麼還會面臨哪些挑戰？

第一，嘉楠2020年能否保住礦機老二？

嘉楠董事長孔劍平接受巴位元採訪時表示，目標是在2020年市場份額上爭取做到行業第一。

然而現實十分殘酷，在2019年的礦機市場上，嘉楠已經掉隊。

神馬礦機憑藉優秀的價效比迅速崛起，螞蟻礦機則壟斷了臺積電7nm產能，兩者幾乎平分了70%的礦機市場。此外，芯動也以優秀的技術水平佔領了一定市場份額。

目前螞蟻和神馬的最新一代礦機共同來到30-40瓦每T的水準，相比之下，嘉楠的最新一代阿瓦隆礦機仍然停留在40-50瓦每T的水準。2020年比特幣產出將會減半，嘉楠主力的16nm礦機可能會退出市場，效能更強勁的礦機更受礦工青睞。

有人說，礦工是沒有品牌信仰的消費者，他們不會因為嘉楠上市公司的品牌形象或者位元大陸內鬥、神馬老闆失聯而選擇購買價效比更低的礦機，畢竟更好的礦機更能夠賺回更多的錢。

對於嘉楠而言，與其空談行業第一，不如先試試怎麼把“礦機老二”的行業市場份額搶回來，無論是從螞蟻還是神馬手中。

第二，嘉楠如何證明AI晶片不是面子工程？

嘉楠在對外傳播上的誇張，已經在晶片行業廣為流傳。曾經7nm晶片傳播翻車事件還在眼前（雄文請欣賞，看你那麼賣力的吹捧“中國芯”，我卻還是忍不住要“打臉”：https://dwz.cn/h4Wbdsif），這次上市推廣中又再次開始同樣手法操作。2019年上半年AI晶片營收只有50萬人民幣，卻打出了“全球AI晶片第一股”的宣傳標語。

真正的AI晶片公司上市公司英偉達，資料中心營收雖然沒有遊戲業務佔比高，但好歹有近8億美元。國內的晶片公司瑞芯微剛剛上市，AI晶片也是其業務核心。現在又有哪家晶片公司不談AI？把營收佔比不到0.1%的業務吹成全球第一股，還是有些過於誇張了。

效能與製程上，嘉楠的AI晶片也與礦機晶片一樣，並不佔優。嘉楠的AI晶片規劃中，正在開發第二代28nm AI晶片，在2020年第一季度推出。此外，還計劃在2020年下半年推出第三代12nm AI晶片。相比之下，華為推出的AI晶片直接採用了7nm工藝。位元大陸2017年推出的第一代AI晶片BM1680即為28nm，今年推出的第三代AI晶片BM1684為12nm。

業內人士指出，AI晶片行業競爭激烈，應用場景有限，尚不滿足大規模商業化的需求，可以預見未來很長時間，AI晶片無法為嘉楠提供顯著營收。