最近翻看央行資產負債表，發現了一些不尋常的變化，於是把1999年至今的資料都找來做了一下對比。我們國家這20年經濟發展的一些規律，從央行資料中能找到部分先行指標。研究央行資料，對我們做資產配置或許能有一定的指導意義。

上圖就是最近公佈的央行資產負債表，表中分為資產部分和負債部分，限於篇幅，今天先分析資產部分。

資產部分，分為國外資產、對政府債權、對其他存款性公司債權、對其他金融性公司債權、對非金融性部門債權、其他資產。先解釋一下各類資產大體含義。

1）國外資產：

國外資產包含外匯，貨幣黃金和其他國外資產，其中外匯佔主要部分。我們通常聽到一個詞叫“外匯佔款”，指的就是國外資產中的外匯。外匯佔款的比值不但是國外資產中的大頭，而且長久以來都是整個央行資產中的最主要部分，其所佔央行資產比例通常在50%-80%之間。

大約從2005年開始，中國的外匯佔款迅速攀升，一方面，我們大量出口，長期的貿易順差給我們帶來了大量的外匯，另一方面，2005年開始大量熱錢湧入，不但推高了我們外匯佔款，還帶來一波2006-2007轟轟烈烈的大牛市。外匯佔款的絕對數以及所佔百分比，大概在2014-2015年前後達到頂峰，佔總資產的80%以上，然後開始逐步下降（也就是外匯流出）。具體每年的資料和變化規律及帶來的影響，後面我們再分析。

貨幣黃金：指的是央行購入並持有的黃金，目的是平衡國際收支，維持或影響匯率水平。央行會根據自身資產情況，每年都買入一定數量的黃金。該部分佔總資產比例不高，長期在1%以下。

其它國外資產：這個“其它”裡面包括國際貨幣基金組織頭寸、特別提款權、其他多邊合作銀行的股權、"其他存款性公司"以外匯繳存的人民幣準備金等。具體各項的含義，可以去百度，該部分佔的比例也不高。

2）對政府債權：

對政府債權，主要指央行購買的政府發行的債券，主要是財政部發行的特別國債。該部分數量比較穩定，有一次較大變動是在2008年，從2856億元增加到了1.63萬億元。變動的原因，後面再分析。

3）對其他存款性公司債權：

對央行來說的存款性公司，指的就是商業銀行、政策性銀行。這部分債權指的是為這些銀行提供再貼現，再貸款，逆回購操作和結構性貨幣政策工具等所形成的債權。

這部分的金額，早期一直比較穩定。從2014年開始，由於我們前面提到的“外匯佔款”開始減少，央行為了對抗被動“縮表”帶來的資金荒（大家還記得“資金荒”這個詞吧，那時候每到月底，尤其是半年底或年底，逆回購收益率都非常高），央行創設“中期借貸便利”(MLF)、“常備借貸便利”（SLF）和“抵押補充貸款”(PSL）來提供基礎貨幣。也就是我們後面經常聽到的“麻辣粉”、“酸辣粉”。央行經常用這些方式來提供資金，釋放流動性，刺激經濟。具體外匯佔款減少及這些麻辣粉、酸辣粉的每年變化資料和帶來的影響，我們後面再分析。

4）對其他金融性公司債權：

其他金融性公司，指的是證券、基金、保險這三類公司。後續我們看到央行資料裡，只要提到其他存款性公司，指的就是商業銀行。提到其他金融性公司指的就是證券基金保險。對其他金融性公司債權指的就是向證券、基金、保險，通過貨幣政策，如再貼現、再貸款、逆回購操作，來提供資金。

這部分金額發生過兩次較大變動，一次是2000年，國家成立了東方、長城、華融和信達四家資產管理公司，處置四大行的不良資產。另一次是2005年前後，中國銀行、中國建設銀行、交通銀行以及中國工商銀行實行股份制改造，央行再次對四大資管公司提供再貸款，用於處理不良貸款，具體細節後面再分析。

5）對非金融性部門債權：

6）其他資產：

這兩部分資產比重都很小，其中“對非金融性部門債權”指的是央行發放貸款給老少邊窮地區的為其經濟開發而形成的債權。“其他資產”就是個垃圾筐，找不到歸屬的就都裝這裡。這兩部分佔比不高且變化不大，我們不關注它們。

到此，我們把央行的資產部分各項的含義大體了解清楚了，後面我將把這各項的具體資料，各資料歷年變化列出來，以及分析變化對經濟帶來的影響及對股票投資，房產投資的指導意義，敬請期待！