11月15日，澳洲財長Josh Frydenberg“有條件地”批准了中國蒙牛乳業以15億澳元收購澳洲有機嬰兒奶粉生產商貝拉米（Bellamy's Australia）的交易，表示該收購不違背國家利益。

Josh Frydenberg在一份宣告中表示，外國投資審查委員會（FIRB）在廣泛諮詢相關事宜後，一致認為該收購交易應該被批准通過。不過，他為該交易開出了一些列條件，以確保“收購不違背國家利益”。

但是，這並不意味著收購將一帆風順展開。

自財長宣佈批准訊息以來，這幾天澳洲國內重新燃起了要求對收購案展開更廣泛調查的呼聲，有人質疑收購將導致貝拉米被操縱，從而使其企業價值受損。

“澳洲政府被敦促再次思索批准蒙牛收購被貝拉米的決定。”包括《澳洲金融評論》在內的媒體認為，比起9月16日港交所上市企業蒙牛乳業布公告稱將擬以總對價不超過14.6億澳元（摺合78.6億港元）全資收購貝拉米以來，財長以及FIRB的批准引發了更大的輿論反彈。

01

被質疑壓榨貝拉米企業價值

總部位於Launceston的貝拉米作為“網紅”嬰兒配方奶粉經歷了快速增長時期，但自去年3月以來，其股價逐漸從頂峰22.09澳元每股滑落。8月公佈的年報顯示，2019財年，貝拉米年度收入下滑19%至2.662億澳元，稅後利潤較去年下降了近50%至2170萬澳元。

造成這樣局面的主要原因在於註冊困局。2017年，貝拉米就為旗下的中文標籤產品向中國監管機構遞交了註冊制申請，但至今尚未獲批。根據今年1月1日實施的新《電商法》規定，所有嬰兒配方奶粉產品必須具有SAMR註冊（國家市場管理局條例）。2019上半年財年，貝拉米淨利潤同比下降63.84%，其中中文標籤奶粉銷量為零。

澳交所釋出宣告

就在宣佈收購訊息後不久，蒙牛乳業Quattroporte盧敏放在香港投資者電話會議中表示，蒙牛對貝拉米取得SAMR註冊（國家市場管理局條例）審批非常有信心。“蒙牛將繼續與中國監管機構合作，將通過自身積累已久的資源想出一個計劃，在不遠的將來解決這個問題。”

這一說法遭到議員Peter Whish-Wilson的質疑，他認為中國企業似乎是在壓榨貝拉米的企業價值。“你不能排除這種可能性，就表面來說，事情似乎就是這樣的。”Peter Whish-Wilson認為此收購需要更多更深入的調查。

澳洲財長Josh Frydenberg批准蒙牛有條件收購

自交易宣佈起，貝拉米執行長Andrew Cohen就表示“這是符合國家利益的，因為收購後也依然是以澳洲方式運作的企業”。Josh Frydenberg也為該交易開出了一些列條件，以確保“收購不違背國家利益”。

這些條件包括，貝拉米至少10年內將總部繼續留在澳洲，董事會大多數成員為澳洲公民以及至少投入1200萬澳元用於在維多利亞州改善或者新建嬰兒配方奶粉加工廠。

02

收購激起塔州政界反彈

此收購也再一次激起了企業所在地塔斯馬尼亞州的關注。三年前，另一家擁有190多年曆史的乳業Van Diemen’s Land以2.8億澳元被一家中國企業收購。

9月，Peter Whish-Wilson曾向財長提出了關於市場操縱的問題，也將問題提交給了FIRB主席 David Irvine。在一份澳交所公佈的聲明裡，貝拉米確認蒙牛此前的確受到過來自FIRB的書面建議，指出收購計劃的展開還受制於一些條件。

就在獲批訊息公佈後，塔州議員Andrew Wilkie認為，基於任何原因都對此收購感到不妥，希望FIRB能夠儘快進行審查。另一名議員 Jacqui Lambie的言辭則顯得更為激烈。

收購引發塔州議員輿論反彈

她表示，“我與其他上百萬的澳洲人一樣，非常關注中國企業的收購，每次他們開出一張支票時，我們就表現得十分飢渴。”一族黨黨魁Pauline Hanson則稱，“是時候對那些想要收購澳洲企業的人說‘夠了’。”

實際上，財長一旦獲得來自FIRB的指導建議後，就不再需要國會的批准。但是，在多位分析人士看來，中立議員對收購的質疑將轉化為對中國企業投資形成更廣泛的調查。據《悉尼先驅晨報》報道，中立議員曾支援在本週內成立一個調查組，但這一動議被各大黨駁回。

“現在是時候讓國會更全面地看待收購帶來的收益以及所需警惕的風險了。”參議員Rex Patrick指出，然而主要的大黨都不支援成立調查組。

政界的質疑似乎並未對投資者的意見造成影響。15日-19日，貝拉米股價報收13.2澳元/每股左右，上漲0.03%，反映出投資者對此收購的信心沒有大的動搖。

貝拉米董事會也一再表示他們一致支援蒙牛提出的每股12.65澳元的收購邀約。“他們（蒙牛）打算繼續在澳洲投資，並在執行長Andrew Cohen及其團隊的持續領導下經營總部位於澳洲的業務。我相信貝拉米的未來五年將更加光明，因為管理層將把這個塔斯馬尼亞的偉大品牌進一步推向澳洲父母和兒童，並在蒙牛的所有權和支援下邁向世界舞臺。”貝拉米董事長董事長John Ho表示。

塔州霍巴特企業家Bruce Neill也表示接受蒙牛為貝拉米開出的收購價。他所有的Quality Life在2014年的股價浮動中以每股1澳元收購了貝拉米大量股份，持股6.1%成為其第四大股東。

“收購是為股東去風險，是對貝拉米供應商的一大利好。”Bruce Neill對此收購計劃表示支援。不過目前，貝拉米最大股東、紐西蘭服飾生產商Kathmandu創始人Jan Cameron還未就收購發表任何評論。

澳媒此前稱，Jan Cameron在等待關於貝拉米戰略和選擇的具體細節釋出。2014年，貝拉米在澳交所上市時，Jan Cameron以每股1澳元購入其股份，儘管5年來股價有起有落，但投資回報率不可謂不高。要是收購成功，Jan Cameron將獲得大筆收入。

據悉，股東們將於12月5日對該收購計劃進行投票。除了股東的同意，收購計劃的展開還受制於法院的批准以及滿足其他一些列在收購實施方案裡的成交條件。JohnHo則認為這筆交易將在年底之前就能完成。