美團公佈了三季報，表現靚瞎華叔雙眼，收入274.94億，同比增長44.1%。超出市場預期，去年同期為190.76億元。利潤13.33億元，餐飲外賣交易金額1119億元，餐飲外賣同比增長40%。到店、酒店及旅遊交易金額639億元，同比增長29.4%；新業務及其他交易金額188億元，同比增長14.9%。

美團股價果然暴漲，早盤暴漲12%以上，超過103港元，市值暴增600億港幣，總市值逼近6000億港幣大關，再創歷史新高。不過，之後升幅收窄，收盤98.05港元，升6.69%。

其實，美團的上漲並非偶然，去年美團的業績相當難看，股價也從當時的74港元一直跌至40港元左右，接著，又從年初的40港元左右不斷飆升到現在接近100港元。

美團坐了一輪過山車式的上漲，與公司今年的業務優化密不可分。那到底美團今年做了一些什麼？

華叔這裡分三個部分來說：外賣業務、到店及酒旅業務、新業務。

一、外賣

針對新業務帶來嚴重虧損，這也刺激了美團的神經，今年美團大刀闊斧，收縮與主業協同效益較小、虧損較大的業務，比如打造輕資產的美團打車聚合平臺、砍掉了小象生鮮線下門店等， 疊加共享單車折舊減少的影響，就在今年一季度虧損大幅收窄，經營現金流顯著增厚。

首先在主業務的外賣表現，三季度外賣業務的 GTV、營收、毛利分別為 1119 億、156 億、30 億，分別同比增長 40%、 39.4%、64.5%。環比來看基本持平。

市場預期美團的外賣業務量已經到天花板，但事實上並非如此，訂單總量維持了 38.1%的強勁增長，季度平均 日配送單數達到每天 2680 萬單。

一方面看是消費習慣的培養帶來外賣訂單上漲，另一個方面，華叔覺得是美團不斷侵蝕餓了嗎的份額。大家是否發現一個現象，現在在街上看到美團的快遞哥比餓了嗎的要多，華叔覺得至少在5:1的比例。

其實，外賣的營收一部分來自運營，一部分來自廣告。現在美團APP運營有助於廣告收入增長，美團推出了眾多線上營銷便利工具，以幫助商家提升其營銷效率。

另外，摩拜被美團收購後，雖然美團單車不賺錢，但它有另外一個使命，幫助美團APP提升開啟率。單車解鎖必須安裝美團APP，這樣強迫提升了美團APP的安裝率，美團APP的開啟率提升了，久而久之培養了使用者習慣，只要APP的活躍使用者量提升，對使用者進行有效推送，就有助於利潤增長。

只要訂單多了，外賣小哥勞動力成本就會下降，這就好像手機一樣，產量上來了，手機單價就下來了。

二、到店及酒旅

而到店及酒旅業務持續變現，競爭格局穩固，美團和福斯點評合併後，給美團帶來大量的優質客戶資源。而點評上的飯店、酒店排序存活不能按照商家廣告投入決定，主要由消費者自己決定，過多的廣告投入會造成平臺品質下降。

美團深知“劣幣驅逐良幣”的機制 下的惡果，所以一直在“粘性”與“變現”之間反 復權衡。這種權衡的過程只要還在進行，就意味著變現的頂點還沒有到來。

通過加大了對酒旅業務的投入(紅包等)，加上外賣業務穩定後，到店、酒旅等業務盈利能力增速可長期穩定在 50%以上。

目前到店及旅遊業務的活躍商家數增長放緩，預計未來到店商家體量將穩定在 180~200 萬之間，開發存量商戶需求成為到店收入增長的關鍵。

雖然線上酒旅是 BAT 為主導，攜程系酒旅電商佔據大半江山。攜程早早把去哪兒、同程藝龍、首旅、華住歸入摩下。

美團紮根低線市場略有成效。雖然盟友較少，美團依託平臺生態實現交叉銷售。繼續深挖三四線城市的需求，避開為高階酒店預訂提供補貼，在服務上而是通過為酒店預訂使用者提供送餐，健身房和娛樂等額外服務打造差異化競爭優勢，推動客單價和佣金率持續提升。

最終，與主攻一二線城市的龍頭形成差異化競爭，這有點像拼多多、天貓、京東的競爭格局。

三、新業務（快驢、單車、打車、買菜、小象生鮮）

⑴ 快驢

新業務中折舊減少使毛利增加，例如單車的折舊運營成本降低，折舊減少的部分被快驢的虧損衝抵掉一部分，打車業務已經單獨自負盈虧了，甚至略有盈利。

快驢是什麼鬼？它主要是食材供應鏈 B2B 平臺。

快驢除了進貨外，該系統還可為商家提供財務對賬、經營分析、商品管理、使用者評價等服務。提供的商品主要包括米麵糧油、酒、餐具、紙巾、印表機等產品，供貨商也很多，此外，美團也為商家提供餐盒等貨物，且為商家提供相比市面價格更低的產品。

打個比方，美團餐盒售賣價格是178元300個，相比市面上其他1元/個的餐盒便宜很多。

快驢的優勢和盈利點：

1、為平臺數百萬家中小餐廳提供食材， 實現規模採購，提升對上游的議價能力。

2、減少中間流通環節，降低運輸成本，減少損耗率。

3、上游農產品標準化加工，減少餐廳食材處理人力成本，提升門店經營效率。傳統餐廳原材料成本佔比為 25% ~ 30%， 食材供應鏈市場規模超過萬億元，當前行業競爭格局分散，如果快驢市佔率提升至 1%，交易額可達 200 億元。

華叔非常看好快驢業務，長期來說，體量可與外賣媲美。不過，快驢暫時處於虧損階段，估值暫時按0元處理。這裡給行業美菜網發展經歷參考。

⑵ 小象生鮮

美團線下生鮮超市的試點業態，類似盒馬鮮生，承諾3公里內訂單 30 分鐘送達。由於投資回報率不達預期，美團 19 年上半年關閉 5 家小象生鮮低線市場門店。

現在，重點發展社群小店零售，打造基於前置倉的美團買菜，滿足非餐食品的到家需求，與外賣業務形成互補，覆蓋更廣客群。美團買菜在北京和上海已經取得初步進展，業務已擴充套件至武漢。

美團買菜優勢在於：

1、參考每日優鮮會員貢獻 60%營收，後續若美團平臺會員打通，可進一步增加使用者黏性，推 動訂單量和客單價增長。

2、生鮮等非餐外賣需求集中在非飯點時段， 可錯峰平滑騎手工作強度，提高配送網路效率。

3、兩年小象生鮮試點為美團積累了一定規模的生鮮供應鏈，可以支撐前置倉商品供應。

⑶ 打車、單車出行

2017年美團打車上線，但當時華叔不太看好這項業務，因為對手太強大了，如何突圍而出？兩年確實如我所見，到了2019年打車業務轉型為聚合模式，利用美團平臺連線使用者與第三方打車服務商，不參與打車業務的日常運營，僅向第三方服務商收取一定佣金，以更輕資產的模式加速打車業務拓展。目前打車服務已覆蓋 42 座城市。

而收購摩拜後，加速了摩拜與美團平臺的整合，提升使用者粘性、提高與平臺其他業務的協同效益，進一步挖掘共享單車的移動廣告價值。

華叔這裡舉個例子，美團單車的次卡、月卡、年卡不像摩拜時可以全國通用，華叔當時因為這個問題跟客戶討論過。雖然在使用者層面上體驗不好，但對於美團其中一個增加收入縮減虧損的小小措施，要通過這樣大大縮窄虧損不可能，不過能在這些方面看出美團的細節管理很到位。

可以看出美團在外賣、到店、酒店、新業務的管理細節優化上做了不少的功夫，美團的創始人兼CEO王興就是一個注重細節的人，從他評論國足輸給敘利亞的比賽就能看出：

不尊重科學，沒有好的制度，還真就搞不定。

與拼多多相反，當下買美團點評的股票，相當於做了一筆投資。

最後，收集了一些熱點資訊——

❶顯示產業龍頭企業雲集合肥展出高科技前沿產品。首屆世界顯示產業大會22日在安徽合肥開幕，京東方、LGD、雷曼光電、天馬微、康寧等一批龍頭企業把技術前沿、款式新穎、展示效果好的展品重點展示。

京東方董事長陳炎順在開幕式上發表主題演講表示，預計2025年，全球物聯網市場規模將達11.2萬億美元，主要集中在智慧智造、智慧城市、智慧健康、智慧零售等領域。以顯示為代表的物聯網智慧埠數量呈現爆發式增長，預計2025年將達700億臺左右。

❷比特幣跌破7000美元。比特幣繼續下跌，現跌破7000美元，過去24小時累計跌超13%。

❸中國單車社會保有量近4億輛穩居世界第一。目前中國單車社會保有量已近4億輛、電動單車近3億輛，均位居世界第一。

❹拼多多宣佈將進軍“黑五”海淘市場。拼多多宣佈，旗下“全球購”業務已在美國、英國、德國、日本四地設立“全球購海外站”，將通過全球直採、保稅區直郵、包郵包稅、百億補貼等綜合舉措，全力進軍“黑五”海淘市場。從11月28日零點起，拼多多將開啟為期六天的海淘盛宴。屆時，包括任天堂Switch遊戲機、索尼藍芽降噪耳機、飛利浦電動牙刷等近500個國際品牌、超2萬款國際熱門進口商品，將以親民實惠的價格呈現在消費者眼前。

❺首批中國產特斯拉Model3今日送進全國門店。22日，本月剛剛下線的“上海造”中國產特斯拉Model3電動汽車正式進入全國特斯拉直營門店。

❻蘋果AirPods出貨量將在2019年增加一倍至6000萬。

特斯拉釋出了皮卡，哎，不知道說啥了，只能用醜爆形容。無話可說了，再說就，爆X了。