文 丨氪小星
01
事件
▌阿里巴巴本週王者歸來，挑戰騰訊“港股一哥”
阿里迴歸港股靴子落地，預計發售5億股，其中香港發售5000萬股，國際發售4.5億股；發售價每股176.00港元；每手100股；預期11月26日上市。根據最新公告，香港公開發售獲超額認購，相當於香港公開發售項下初步可供認購香港發售股份總數約42.44倍。此次迴歸，阿里預計募集資金淨額約875.57億港元。
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時隔四年，阿里巴巴重返香港。無論是阿里自己還是外部大環境都已物是人非。2019年的阿里巴巴是全球最受人矚目的公司，市值近5000億美元；同時，中美關係較4年前更加緊張，這推動電商巨頭尋找更多元融資渠道，對衝潛在風險。
目前的時間點對阿里登陸港股或許較為有利，中美兩國達成第一階段貿易協議的預期升溫，美股有望進一步走強，這將推動阿里在港股的股價。此外，騰訊是目前當之無愧的港股之王，其前三季度累計成交金額就達1.08萬億元，約佔恆指指數總成交金額的6.5%，是港股市場目前交易額佔比最大的上市公司。同時，騰訊在恆生指數的權重也長期在10%左右。阿里巴巴“王者歸來”，騰訊一哥的位置或將受到挑戰。
▌拼多多發2019年Q3財報，同比增長123%
拼多多Q3營收75.14億元，同比增長123%；歸屬普通股股東淨虧損為23.35億元，較上年同期的淨虧損10.983億元擴大113%，市場預期淨虧損為12.24億元。拼多多盤前一度跌20%，市值已跌出400億美元，約為380億美元，在美上市中概科技股中，拼多多的市值回落至阿里巴巴、京東、百度、網易之後。
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拼多多每份財報幾乎都會引發股價劇烈波動。8月Q2季報後，大漲16%；5月Q1季報下跌8.5%；3月18Q4財報後，股價重挫17.5%。本季度的鉅額虧損則導致拼多多股價在當日下滑22.9%，市值單日蒸發百億美元，接近1.5個瑞幸。
股價波動反映市場預期變化。投資者關注焦點一直都沒變：一是燒錢獲客和盈利間到底應該選哪個；二是目前高速增長使用者是否有足夠粘性，補貼結束時，能有多少留下了。但拼多多高層似乎並不在意虧損，黃崢在電話會議中表示，公司依舊會立足長遠，“有時資料表現好的時候，實際上是沒有抓住機遇投資，而當資料表現不佳時，卻說明抓住了機遇投資”。
▌美團2019Q3新業務收入57億元，同比增長65.4%
新業務收入由2018年同期的人民幣35億元增長65.4%至本季的人民幣57億元，毛利率為18.7%。經調整淨利潤19億元，連續兩個季度盈利。新業務效率雖有改善，但從業務長期發展，未來仍需加大投入力度，此外，主體業務快速增長也為新業務未來的發展提供了更大的可能性和靈活空間。
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憑藉出色3季度財報，美團股價上週五大漲6.7%，市值達5691億港元（約727.3億美元），進一步鞏固中國第三大網際網路企業的地位。
相較於去年同期，本季度新業務優化最為明顯。毛利潤扭虧，從18Q3的-13億元上升至本季度的10.7億元。主要是消減司機激勵而使網約車服務虧損收窄。同時，大量單車達到其預計使用年限導致折舊成本大幅降低，而替換的改進後新美團單車的使用期限延長以降低折舊，及業務量增長令小額貸款服務收益擴大。
值得注意的是，目前美團正在試點多個專案，包括美團閃購以及美團買菜等。財報釋出前一天，美團買菜繼北京、上海之後，在深圳正式上線，首批開出9家站點。除美團買菜，美團內部還有小象生鮮和菜大全等多個生鮮專案。這種多專案並進的模式或將加速美團在生鮮賽道的試錯程序。
▌阿里本地生活商業作業系統正式釋出
11月19日，阿里本地生活商業作業系統正式釋出。阿里巴巴集團合夥人、阿里本地生活服務公司Quattroporte王磊認為，本地生活服務的產品比實物零售更容易數字化，而只有幫助商戶數字化，商戶才有更多時間去做不一樣的事情，也將為不同使用者人群帶來差異化服務——數字化是這一切的基礎。
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“把所有商戶折扣券放在一起，將所有商家排在一起，大家比一比誰的折扣大，比一比誰的營銷滿減折扣力度大，誰給的優惠券多，就是本地生活最好的發展形勢嗎？”王磊這段質疑可以說是全盤推翻了餓了麼過去大打補貼戰的策略。
阿里本地生活作業系統為商家構建以金融設施、雲設施、釘釘辦公設施為基礎的商家中臺，向上連結餓了麼口碑以及阿里系的公有的市場渠道，向下連結集團資料能力，並於阿里媽媽廣告系統打通。換句話說，阿里巴巴正在憑藉著阿里雲、支付寶、釘釘等產品矩陣，通過多維度的滲透對抗美團在本地生活領域的高頻優勢。
▌唯品會終止品駿快遞業務
唯品會宣佈2019年11月下旬起終止旗下自營快遞品駿的快遞業務，同時與順豐業務合作，由順豐提供配送，確保使用者訂單無縫銜接與快遞的順利過渡。
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相比自建物流的另一家B2C電商——京東履約成本在7%左右，唯品會的履約成本長期維持在8%-10%之間，主要原因是兩個，首先是訂單體量有限，難以實現規模效應。其次是品類問題。京東平臺以3C數碼為核心品類，高客單價保證履約費率較低，比如一個2000元的手機，即使配送成本達到20元，履約費率也就只有1%。唯品會主要品類為服飾，結合特賣模式，客單價不可能太高，假設配送成本20元，對應一個200-300元的訂單價格，履約費率將遠高於京東配送3C數碼產品的費率。
一個更大的趨勢看，這是唯品會戰略收縮，聚焦特賣的又一步。2018年下半年，唯品會宣佈迴歸特賣，隨後將部分非核心品類由自營轉為第三方平臺模式。2019年初，公司實施快遞外包JITX計劃，社會化物流取代部分品駿物流承擔唯品會快遞業務。今年7月，唯品會以29億元人民幣現金收購杉杉商業集團有限公司100%股份，佈局線下奧萊業務。11月，品駿快遞業務被正式終止。
這種戰略收縮有利於唯品會騰出更多資金押注在優勢業務上。不過，非常有趣的是，京東持有唯品會7.6%的股份，但此次唯品會卻選擇順豐。
▌盒馬購物中心新業態“盒馬裡”11月23日試營業
首家“盒馬裡”將在11月23日試營業，30日正式開業。“盒馬裡”為盒馬旗下新業態。首家盒馬裡位於深圳蓮塘，面積40000平方米。
▌呆蘿蔔經營不善？
11月22日，呆蘿蔔官微宣告稱由於經營不善導致資金緊張，公司日常經營受到重大影響。承諾將與各位一起努力尋求解決方案，籌措資金，幫助公司度過難關。”值得注意的是，就在今年7月份，呆蘿蔔剛剛拿到6.3億元鉅額A輪融資。
02
洞 見
▌京東徐雷：未來3年將提供超1億種新品及C2M產品
2019京東全球科技探索者大會上，京東零售集團CEO徐雷稱，目前京東零售已有超3萬名員工，技術研發人員佔比超1/3。今年前三季度技術投入已超過130億元，已超過2018年全年技術投入121億元。京東在C2M已有相對成熟商業模式和開發能力。遊戲本和家電佔比已經超過40%，未來3年，京東將提供超過1億種新品及C2M產品，創新含量高的品類佔比要超過70%。
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在剛剛公佈的Q3財報，京東首次提及C2M。目前京東和包括美的、飛利浦、西門子等140家品牌商聯合打造了超過800款SKU的C2M產品。通過C2M為自身平臺打造出獨家商品，這或將成為京東在未來的競爭優勢。
▌美團王興：會不斷加大對零售業務的投資
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數 字
▌沃爾瑪加碼中國全渠道佈局，5年新增500門店和雲倉
沃爾瑪中國11月21日宣佈，未來5-7年計劃在中國新開設500家門店和雲倉，包括沃爾瑪購物廣場、山姆會員商店、沃爾瑪社群店多個業態。沃爾瑪在中國市場持續加大投資發展，除了開設新店，未來3年還將對200家現有門店進行升級改造，通過鮮食和自有品牌的差異化優勢、全渠道數字化體驗以及業態變革來突出新鮮、省錢、便利。
▌報告：聚划算、京喜App使用者標籤為“高消費”或“中消費”的比例均超90%
個推大資料推出的《淘寶聚划算&京東京喜App市場資料洞察》顯示，聚划算、京喜App使用者標籤為“高消費”或“中消費”的人群比例均超過90%，分別為96.05%、90.77%，而全量人群中這兩個標籤的人群佔比合計僅為74.62%，說明聚划算、京喜所吸引的使用者日常消費能力比較高。而二者的女性使用者比例均超過男性，分別為56.02%及55.47%。
▌拼多多：將孵化500個農產品供應鏈品牌
11月15日，拼多多聯合創始人冬棗表示，平臺將繼續發揮“拼農貨”模式優勢，推動國內更多產區農貨上行，培養孵化500個真正意義上的農業供應鏈品牌。冬棗稱，“農業流通模式創新的核心，是將農貨從產品變商品，從地理名稱變商業品牌，進而孵化出一批品牌化的頭部農產品，滿足各個消費群體的多元化需求。”
▌報告：天貓海外國潮消費人數一年漲超30倍
天貓海外聯合CBNData釋出的《2019出海市場研究白皮書》顯示，天貓海外國潮的消費人數一年漲超30倍。其中，北美、澳洲市場表現出了更高的消費力水平，北美華人最愛買衛衣、棉衣、絨衫等保暖服，波司登成為美國地區最暢銷中國產羽絨服品牌。