一

“折翼”的貴人鳥（603555.SH）突然一飛沖天，連拉3個漲停，是迴光返照？還是另有隱情？

今日早盤，貴人鳥快速衝高漲停，報4.68元，公司總市值達29.4億元。上週開始，貴人鳥開啟強勢反彈，一口氣實現5連漲，最近3個交易日更是連續漲停，一掃此前陰霾。

訊息面上，11月22日，貴人鳥公告稱，公司控股股東貴人鳥集團所持有的3769.5萬股無限售流通股，將被移送至京東網進行第一次司法拍賣。

所拍賣股份將被分割成1000萬股、1100萬股、1200萬股、469.5萬股四個標的物，分別以拍賣前20個交易日的收盤價均價作為起拍價拍賣。

本次被拍賣的股份佔貴人鳥總股本的6%，佔控股股東所持上市公司股份的7.86%，本次拍賣不會導致貴人鳥的控股股東和實控人發生變化。

這並非貴人鳥首次釋出此類公告，11月19日，貴人鳥公告稱，公司控股股東貴人鳥集團的3000萬股，將在京東網進行第一次司法拍賣。

企查查顯示，近期與貴人鳥相關的司法拍賣多達7起，均為之前被凍結股份分拆後，在網路平臺進行司法拍賣。

截至目前，貴人鳥集團已有累計4.27億股股份被凍結，占上市公司總股本的67.86%，佔其所持股份的89.03%，被拍賣的股份均來自被凍結部分。

二

實際上，凍結股份被司法拍賣只是早晚的事兒，現在的貴人鳥已經是一地雞毛。

11月11日，在其他運動品牌都在積極佈局“雙十一”購物盛宴時，貴人鳥卻扔出一顆重磅炸彈。

貴人鳥公告稱，公司發行的“16貴人鳥PPN001”不能按期足額支付本息，已構成實質性違約，該債券發行總額5億元。

禍不單行，趕在同一天，聯合評級將貴人鳥的主體信用等級由A下調至BBB，評級展望為“負面”，同時將“14貴人鳥”的信用等級由A下調至BBB。

這是貴人鳥首次發生債券違約，但可能並不是最後一次。貴人鳥發行的“14貴人鳥”即將在今年12月3日到期，當前餘額為6.47億元。

而貴人鳥最新發布的三季報顯示，公司賬面資金僅有1529萬元。倘若“14貴人鳥”繼續違約，貴人鳥的債務包袱將高達11.47億元。

更糟糕的是，今年6月和9月，貴人鳥的信用評級已經遭遇過連續兩輪的下調，這也進一步影響了公司的融資能力。

賬上沒錢，融資受限，眼睜睜地看著公司的債務黑洞越來越大，作為曾經與安踏、李寧齊名的民族運動品牌，貴人鳥怎麼會淪落到這步田地？

三

貴人鳥創建於1987年，主營品牌運動鞋、運動服裝的研發、設計、生產與銷售，公司控股股東為貴人鳥集團，實控人為林天福。

（林天福）

貴人鳥高喊時尚運動的口號，曾邀請劉德華、張柏芝、林志玲、黃曉明、快樂家族等明星擔任代言人，在年輕人中迅速開啟市場，公司發展如日中天。

2015年，貴人鳥成功上市，被譽為“A股運動品牌第一股”。隨著貴人鳥上市，林天福財富水漲船高，並在2015年以190億元身家登上泉州首富寶座。

當所有人都以為貴人鳥會繼續扶搖直上時，它卻演繹出上市即巔峰的戲碼，公司業績一年不如一年。林天福是看在眼裡，急在心上，最終選擇了多元化佈局，走上了併購擴張之路。

2015年1月，貴人鳥投資2.4億元入股虎撲體育，成為公司第二大股東，至2016年底將投資追加到6.3億元；

2015年7月，貴人鳥豪擲2000萬歐元（約1.2億人民幣），投資了西班牙足球經紀公司THE BEST OF YOU SPORTS, S.A.（簡稱“BOY”）；

2015年11月，貴人鳥又拿出1.3億元發起設立康湃思體育，開展大學生體育賽事運營；

2016年，貴人鳥繼續高舉高打，累計耗資8.1億元，獲得3家子公司的控股權，並由此產生5.75億元的商譽。

通過瘋狂買買買，貴人鳥企圖佈局與體育有關的所有領域，還曾兩度進軍保險業。貴人鳥甚至計劃將名字改為“全能體育”，最後不了了之。

在大舉併購、不斷燒錢的背後，貴人鳥原有主業受到拖累。據統計，2017年至2019年6月，貴人鳥累計關閉門店1421家。

一番折騰下來，貴人鳥業績毫無起色。2018年，公司營收28.1億元，同比下滑13.52%；歸屬淨利潤-6.86億元，同比驟降536.01%，由盈轉虧。

貴人鳥的股價也一蹶不振，從2015年5月的最高價67.92元到近期最低價3.96元（不計復權），累計跌超90%，公司總市值蒸發超400億元，怎一個“慘”字了得！

四

在經濟預期不確定的背景下，民族品牌日子普遍不好過，有的直接退市，有的苦苦掙扎。

在貴人鳥股權被拍賣的同時，另一家名中帶“鳥”的品牌直接退市了，它就是富貴鳥。今天，港交所發出一紙公告，宣佈屬於“中國真皮鞋王”富貴鳥的時代徹底落幕了！

今年8月，停牌3年的富貴鳥收到聯交所的最後通告，其上市地位將在8月26日正式取消。富貴鳥試圖自救，但法院的一紙裁定書，宣告富貴鳥無力迴天，公司進入破產程式。

法院的理由非常充分：富貴鳥欠債總額高達30.82億元，債權人349家，再不破產就挽不回損失了。

此前，富貴鳥債券價格遭遇雪崩，僅僅4個交易日，14富貴鳥票面價格就從每單位103.8元暴跌至8.56元，跌幅累計91.75%，創中國資本史上最低價公司債產品紀錄。

10月13日，富貴鳥第三次拍賣結束，包括應收預付類債權、長期股權投資等破產財產最終以2.34億成交。此前富貴鳥的破產資產曾遭遇兩度流拍。

無獨有偶，今年上半年，被譽為女鞋“BMW”的達芙妮鉅虧近4億港元，公司股價相較歷史高點累計下跌約99%（不計復權），最新股價報0.135港元，墜入仙股行列。

被譽為中國版“ZARA”的拉夏貝爾也在今年遭遇重挫。今年8月6日，夏拉貝爾公告稱，公司實控人邢加興持股質押比例接近100%，且已構成違約，爆倉危機一觸即發。

近年來，在電商平臺的衝擊下，國外品牌大舉進軍國內市場，民族品牌的生存空間被不斷壓縮，加之國記憶體量市場競爭加劇，行業洗牌愈演愈烈。

當民族品牌都在苦心經營時，賣股求生的貴人鳥，還能再度起飛嗎？