文 / 洪榕 ✑ 越過山丘 激情依舊

有人炒股聽訊息，有人投資看研報。

如果讀研報就能在股市上賺大錢，那股市投資就太簡單了。

不看研報會抓瞎，看了研報又挨套。

十個故事炒不停，八個研報都講到。

研報，在券商裡面稱為行業研究。研究員天天要寫研報。如果有人認為讀了研報就能在股市上賺大錢，那未免把股市投資看得太簡單了。

不要期望有完美的研報

實際上，很難有一份非常完美的研究報告。基本不太可能通過一份研究報告，發現一隻符合市場上所有要求的股票：行業好，國家政策支援，業績出現拐點，團隊優秀，估值還處於低點。很多人用讀研報的方法去炒股，炒得很辛苦，卻賺不了大錢。有時候我們會發現，針對某隻股票的研究報告總體上很完美，但仍存在瑕疵——比如業績不好，那你敢買嗎？

一份研究報告無外乎以下幾點。

第一，注意看政策。

研究報告又叫行業報告，我們必須對行業進行研究。尤其我們是新興發展中國家，處於大改革時代，政策推動對行業的發展起了一些決定性的作用。

當某個行業的政策出現大變革的時候，處於該行業的公司肯定會受到影響。所以，如果研報說這家公司處於某個行業，而這個行業正好又是國家開始扶持的行業，那麼我們就要再看這隻股票目前處於什麼樣的階段，做進一步的研究。

第二，注意看技術創新。

研究報告裡面經常會提到技術創新，尤其是一些科技型公司，甚至包括一些傳統企業，都會在各自的技術領域有所突破。

研報裡會分析，公司必須在哪些地方較過去有所突破才能確保業績有所增長，否則很難脫胎換骨。一些公司，技術上有了重要突破之後，就需要著重去研究。研報裡會分析某項技術對這家公司所處行業的影響，對公司本身產品線的重大影響，對整個公司未來業績的影響等。這些都需要著重看。

第三，注意看新市場。

看研究報告時，大家經常會看一家公司是否在拓展新的市場，以此來評價一家公司的好壞。如果這家公司現在開始打入海外市場了，大家對它的想象空間會很大，就是過去它只在中國賣產品，現在可以賣到海外去了。或者公司的某個產品，原來營銷的範圍只是在上海，但現在它可能擴充套件到浙江、江蘇、北京、廣東等地。新市場開始在拓展，這是我們說的地域性的新市場。

還有一種新市場，它的產品原來只是30歲左右的人很喜歡，現在它開發了一個新產品，20歲左右的人也很喜歡，這個也叫新市場。

第四，注意看新領域。

過去一家公司是在傳統領域，現在它進入了新領域，這個領域代表新生活、新時代，可能未來也有很大的空間。但是進入到新領域，就會面臨是否能成功的問題。所以在炒作這種公司的時候，要去分析，要根據市場去判斷。

第五，注意看新產品。

很多調研報告裡面會因為很看好一家公司的一個新產品而看好這家公司。比如，科大訊飛出了一個新產品——翻譯機，這個具備翻譯功能的機器，可以做到同聲傳譯的程度。那麼，這個新產品可能就會提升公司的整體估值。

第六，注意看轉型。

通過一份研究報告，我們可以看到一個企業可能不是過去的企業了，它在轉型。研報裡會有一些對它轉型的研究，研究它現在轉型到的另一個行業，以及轉型後這家公司的服務人群也會發生一定變化。研究報告需要對市場空間、競爭對手做分析，最後還要評判這個公司轉型的成功概率有多大。所以這個也是必須要考慮的一點，因為投資者很喜歡這樣的故事。

第七，注意看資產注入。

A股市場有一個特點，即有些股票可能是一個子公司上市，但是它的集團公司沒上市。但集團公司又很富有，旗下有很多好的資產。

研究報告一般會研究，這個公司到了一個階段，它應該會有新的資產注入，會有一些好的資源進入這個上市公司。那這個公司肯定會優先受益，因為這個是得天獨厚的。

第八，注意看拐點。

我認為，看研究報告需要關注一家公司或者一個行業的轉折點，即拐點。拐點就是一旦進入新的跑道，如果沒有怎麼虧，那就快速地往前跑，這個大家要重點看。

如果裡面出現一些新的故事，這個故事會有轉折性的作用。如果行業出現拐點，那麼對應的公司銷售收入可能會出現拐點，利潤也會出現拐點，這些都是不得了的。

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研報的關鍵在邏輯

看研究報告，要結合它的故事。人性不變，故事永恆。看這家公司是要講業績，還是講故事？如果已經實現，那就不是故事。現實是等到實現的時候，往往股價已經有了反應，根本來不及抓住。所以我們要提前做出反應，當它還在講故事的階段，當大家還處於是否相信的階段時，就切入進去。

當然，還要去看故事的邏輯通不通。只有故事的邏輯相通，才會讓更多的人相信。很多人炒股票是炒群眾基礎。群眾一致認為會上漲且將來一定不會錯的股票，一定會有人買。研究報告一樣，也是在看一些故事是不是能夠成真。