乍看上去

l 當亞洲出現經濟不確定性時，投資者通常會通過日元來表達自己的觀點

l 日本是零利率的先驅。現在，借入日元的低成本使其成為一個有吸引力的投資工具，為利率和收益率更高的投資提供資金

日元是世界上第三大最常用的貨幣，僅次於美元和歐元。幾十年來，它一直被視為亞洲的代表。雖然中國的人民幣的重要性正在迅速上升，但其管理地位和普遍缺乏靈活性意味著，與人民幣相比，日元仍然是首選的亞洲儲備貨幣。

它也是僅次於美元、歐元和英鎊的第四受歡迎的儲備貨幣。這非常重要，因為當亞洲存在政治或經濟不確定性時，投資者通常會通過日元表達意見。因此，如果突發新聞引發了一場信心危機，即使問題不在日本，日元也會出現大幅波動。

零利率先驅

然而，日元最重要的特點恰恰是其長期的零利率。二十多年前，日本率先提出了零利率的想法。現在，有少數幾個國家的利率為零、接近或低於零。

當然，日本的超低利率制度也遭到了批評。許多人會說，它在刺激經濟方面收效甚微，但零利率正在世界各地蔓延，我們可以從日本的經驗中學到一些重要的教訓。

零利率迫使機構和個人投資者在跑去國外尋求收益。日本的零利率政策導致數萬億美元流出日本。28年來，日本一直是全球最大的投資國。這些資金中有很大一部分流入了新興市場國家的股票、房地產和債券。

隨著世界其他國家降低利率，它們也可能會經歷這種大規模的投資外流。不幸的是，正如日本已經展現的那樣，低利率並不總是推高通脹的有效工具。如果沒有其他刺激價格、增長和需求的方法，這些國家可能會陷入數十年的通貨緊縮或通縮困境。

一種流行的融資貨幣

日本的零利率也使日元成為最受歡迎的融資貨幣之一。借入日元的成本極低，這使得它成為一個頗具吸引力的投資工具，為購買外匯提供資金，進而投資於利率和收益率更高的資產。對於機構投資者和個人投資者來說，它是如此受歡迎的一種融資貨幣，以致有人認為它在2007-2008年大蕭條中起了重要作用。

在金融危機之前，人們對風險有強烈的需求，因此，出售日元所提供的大部分資金流入了風險資產，例如住宅次級抵押貸款支援證券和抵押債務。泡沫破滅時，這些資產的價值暴跌，日元融資的交易迅速平倉，減少了美元和其他貨幣的流動性。世界各國的央行採取了定量寬鬆的應對措施，向經濟注入了新的資金。

衡量市場風險承受能力的指標

展望未來，隨著其他國家將利率降至零，以低收益貨幣資助的投資可能會復甦。如果是這樣的話，2008年的危機可能會捲土重來。

另外，由於日元是一種流行的融資貨幣，因此亞洲或整個市場的不確定性往往會推動日元升值，而不會降低。例如，積極的美中貿易關係往往會推高日元兌美元匯率，而不是壓低。另外，如果貿易關係惡化，美元/日元將下跌。

按照這種思路，當投資者持樂觀態度，股市上漲時，日元通常會比其他貨幣走弱。但如果市場崩盤，你可以指望日元迅速而強勢地升值。所有這些都很重要，因為它使日元成為衡量市場風險承受能力的一個指標。

宣告：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。