距離美聯儲12月的議息會議越來越近，市場正試圖透過美聯儲主席鮑威爾的每一次講話來探尋美聯儲的下一步動作。幸運的是，儘管鮑威爾依舊謹慎地“老調重彈”，但重複得越多便意味著給外界確定的訊號就越多。當地時間25日，鮑威爾在普羅維斯登商會的年會上表示，鑑於經濟依然走在正軌，當前貨幣政策是適宜的，但如果前景發生重大變化，政策也會隨之改變。與往常幾乎無異，而這一切都指向了一個重點，美聯儲三連降之後，12月降息的概率正在無限接近於零。

在鮑威爾看來，眼下美國經濟堪稱良好。鮑威爾稱，經濟中的“警示訊號”包括通脹受抑和製造業疲軟，但貨幣政策能夠很好地支撐美聯儲的目標，美聯儲政策支援通脹重回2%，政策制定者對美國經濟前景的樂觀前景預期建立在家庭支出強勁的基礎上。每月新增就業人數的減少表明經濟動能“在一定程度上弱於”此前預期，海外經濟增速疲軟削弱出口，也增加了疲軟更廣泛蔓延的風險。

這樣的表述與鮑威爾本月中旬時的國會證詞如出一轍。當時，鮑威爾稱，只要經濟仍在目前的軌道上，美聯儲就不太可能很快滴調整利率，彼時他對美聯儲政策立場的滿意幾乎與當下的表態無異。而在最近頻繁的講話中，外界幾乎可以肯定的是，在12月的議息會議上，美聯儲四連降的局面大概率不會出現。

上個月末，美聯儲將聯邦基金利率下調了25個基點至1.5%-1.75%，完成了年內的第三次降息。當時鮑威爾已經暗示，目前利率處於合適的水平，如果貿易、全球經濟增長和通脹情況不惡化，降息或暫停，但將採取必要的措施維持經濟持續擴張。當地時間11月11日，芝商所旗下的“美聯儲觀察”更新的調查資料也顯示，市場從業者預計美聯儲12月維持當前利率不變的概率為94.8%，降息25個基點的概率為5.2%。

眼下的美國經濟似乎確實不再需要降息的刺激了。當天，美國股市三大股指均以創紀錄的收盤高位為本週的交易拉開了序幕。標普500指數和納斯達克綜合指數分別上漲0.8%和1.3%，收於3133.64點和8632.49點，創歷史收盤新高。道瓊斯工業股票平均價格指數也創下收盤新高，上漲190.85點，漲幅0.5%，至28066.47點。不出意外地，特朗普頗有些傲嬌地轉發了媒體對這一訊息的報道。

美國經濟似乎走過了幾個月前頻繁亮紅燈的危險時段，上週，美國11月密歇根大學消費者信心指數，以及IHS Markit美國11月製造業、服務業和綜合PMI均超預期，整體呈現出一種較為積極的態勢，但總有些危險因素在蠢蠢欲動。幾天前，巴克萊首席美國經濟學家邁克爾·卡彭表示，未來一年美國經濟出現衰退的機率為20%，較10月份預測的25-30%有所下降。他表示：“製造業的減速似乎正在趨緩，這是個好訊息，但壞訊息是，經濟的服務業方面的經濟似乎比預期疲軟。”

值得注意的是，明年將是特朗普決戰大選的關鍵時刻，而經濟上的成績也將成為他爭取連任的重要籌碼。美國哈佛大學訪問學者、薩福克大學政治學和法律研究系教授塞瓦斯蒂安·羅約在題為《美國：大選前一年的國情》的文章中提到，儘管美國經濟仍保持強勁增長，但有跡象表明增長在放緩。此外，也有跡象表明美國經濟的其他重要領域正陷入困境。例如，製造業受到貿易摩擦、世界經濟下滑和消費者信心下降的影響，美國勞動力市場9月的資料也表明，私營產業的就業增長疲軟。